上個月歐佩克(OPEC)、俄羅斯和非歐佩克成員國決定延長減產協議以期從新平衡原油市場,原油價格有望錄得第二個年度漲幅。

截至目前,英國布倫特原油平衡64美元/桶附近,今年迄今上漲12%,美國WTI原油交易於每桶57.80美元,年內上漲6.96%。

雖然技術上顯示2018年油價將繼續強勢上漲,但從基本面來看看漲前景有所弱化。

技術上看漲,布倫特原油有望測試80美元/桶大關

布倫特原油向上突破保利加通道打開了未來12個月升向80美元/桶的大門。不過日圖顯示油價短線不排除小幅回撤的可能。

WTI原油日圖WTI oil



油價正構築潛在的“頭肩頂”形態,頸線位於56.20美元/桶,若收盤於其下將打開跌向53.50美元的大門。

不過50日均線和100日均線形成金叉,發出看漲信號,此外5和10周均線也保持向上態勢。

周圖也顯示油價錄得更高的底部(在6月錄得更高的底部42.08美元)且突破55美元阻力位。顯然,目前多頭掌控局面。

因此油價跌至55美元或跌破該位(跌破“頭肩頂”頸線)可能“曇花壹現”。

基本面:關註頁巖油-歐佩克壹決勝負

美國頁巖油開采:將令歐佩克重新平衡原油市場的努力化為泡影。國際能源署(EIA)相信美國頁巖油產量的增加可能會推遲至2018年底,明年上半年原油盈余將達到20萬桶/日,而下半年原油赤字將達到20萬桶/日,這將令整個2018年市場實現均衡。

對沖行為暗示頁巖開采商正為2018年產量激增做好準備。美國商品期貨交易委員會CFTC在12月8日公布的報告顯示,掉期交易商持有的凈空頭頭寸連續第八周增加觸及歷史新高。據路透報道稱,這暗示生產商50美元/桶上方的環境是鎖定價格的關鍵關鍵時期。

美國鉆井的開支計劃:在2017年前三個季度美國原油和汽油的資本支出同比增幅超過20%,明年料以更快的速度增長。全球油氣工業網站Rigzone在11月2日報道稱,石油巨頭將在2018年擴大開采資本。全球知名工程公司SNC-Lavalin油氣發展部門經理John Jeffers就表示,“在2018年大型石油生產商的資本支出預計將增加20%~30%。例如,雪佛龍已宣布從今年開始在頁巖油領域的投資將增加70%以增加頁巖油產量。頁巖產地Wolfcamp、Bakken和Eagle Ford的盈虧平衡點低於40美元。隨著油價突破60美元,這將極大地激勵頁巖生產商在2018年擴大開采。”

顯然,明年頁巖油產量將以更快的速度增長。這或許暗示歐佩克決定延長減產協議至2018年底之後原油牛市將壽終正寢。

關註歐佩克規則和退出策略:油價突破60美元/桶將激勵歐佩克成員國和俄羅斯在減產協議下生產高於其承諾的原油。無規則將擾亂原油市場的再平衡,並將導致油價下跌。

此外歐佩克的退出策略也將影響油價。減產協議是壹種激勵,也將為發達國家央行退出其刺激計劃創造空間。因此,卡特爾需要以壹種只會導致石油價格適度疲軟的方式來實施退出戰略。

若突然恢復全面產能將導致油價崩盤。因此歐佩克可能會選擇逐步退出(類似與美聯儲的漸進式加息)。在2018年6月舉行的歐佩克會議上可能會討論退出策略細節。

供應中斷:由於中東半島/朝鮮半島危機的升級,油價上漲的可能性始終存在,自然災害也可能造成供應中斷,對石油市場產生嚴重影響。

原油看漲情形:若美國頁巖氣產量的增速低於預期,加上歐佩克成員國嚴格遵守減產協議,那麽油價在明年6月歐佩克會議召開前將升至70美元/桶。若歐佩克成功地讓投資者相信壹旦減產協議到期不會讓原油產量泛濫,則油價將在2018年下半年進壹步上漲指向技術目標80美元/桶(布倫特原油)。

油價看跌情形:若歐佩克成員國和俄羅斯違反減產協議,將導致油在明年上半年跌回至50美元/桶下方。此外頁巖油產量增加將導致油價跌破長期上升趨勢線(鏈接2016年2月低點和2017年6月低點)並擴大跌勢至40美元/桶。

最有可能的情形:

歐佩克協議遵守率依然很高
卡塔爾開始在明年下半年逐步退出產量遏制計劃
非歐佩克國家供應,尤其是頁巖油產量以更快的速度增長

因此油價將艱難地突破60美元(WTI原油)和70美元(布倫特原油)。不過技術指標顯示布倫特原油仍有升至80美元的空間。若地緣政治緊張局勢引發供應中斷,則有可能出現這種走勢。

彭博報道的大型投資銀行對油價的預期:

高盛:


將2018年布倫特原油價格預期從58美元/桶上調至62美元/桶
沙特阿拉伯和俄羅斯於11月30日在維也納舉行的歐佩克會議上的承諾強於市場預期,支持高盛看漲油價的觀點。

瑞銀:

將2018年布倫特原油價格預期從55美元/桶上調至60美元/桶
2018年第三季度OECD國家原油庫存可能將降至5年均值水平,屆時以歐佩克為主導的減產非正式削減將開始啟動

瑞士信貸:

將2018年布倫特原油價格預期從53美元/桶上調至60美元/桶
歐佩克和其他產油國強烈承諾將繼續減產,這將導致原油市場“正常化”。
2018年第三季度OECD國家原油庫存將下降

摩根大通:

將2018年布倫特原油價格預期從58美元/桶上調至60美元/桶
油價依然廣泛穩定,體現了強勁的基本面和收緊平衡。歐佩克和沙特平衡市場的意願也促使我們看漲原油前景。

花旗集團:

預計2018年布倫特原油價格將觸及54美元/桶
彭博數據顯示,該銀行維持2018年價格預期不變,7月預期為60美元
當前以歐佩克為主導的減產協議將持續至2018年年中或第三季度末,而不是2018年末。

巴克萊:

維持布倫特原油價格預期在55美元/桶不變。
當前對油價的樂觀預期將導致2018年和2019年美國之外的非歐佩克成員國原油供應至少以每年50萬桶/日的規模增長。

** Fxstreet.hk 新聞編輯部,FXStreet **