荷蘭國際集團(ING)外匯策略師維拉吉•帕特爾(Viraj Patel)表示,隨著歐元/美元匯率升至3年高點,值得重申的是,歐洲央行的阻力最小的路徑將是歐元/美元逐步回升至1.30。

核心要點

提高歐元的唯一辦法是漸進地元……

儘管在未來幾個月裡,我們預計歐元/美元匯率將穩定與1.20附近水平——鑑於缺乏明顯的定向催化劑——昨天鷹派的歐洲央行會議紀要有點像曲線球。歐元區的通脹數據依然疲軟,意大利大選的準備階段“應該”成為歐元受限因素——儘管在疲軟的美元環境中,不能排除歐元/美元升值的可能性。

在昨日歐洲央行會議紀要之前,歐元/美元的技術性調整走低,但並未掩蓋2018年歐元走強的更廣泛基本面因素:(1)高於潛在趨勢的歐元區經濟增長,(2)更大的歐洲一體化,(3)結構和金融改革,最重要的是(4) 市場普遍低估了歐洲央行政策正常化的速度和程度。

所有這一切意味著都支持我們看好歐元/美元年底升至1.30水平。

歐洲央行的最小阻力路徑是歐元逐步升值。我們的估計顯示,歐洲央行的“痛苦閾值”——即貨幣升值開始對實體經濟造成壓力的臨界點——在今年夏季的這一段時間內急劇上升至1.25上方。如果我們看到整體的財政狀況收緊(即債券收益率上升和股票價格下跌),任何負面影響都會加劇。

鑑於政策制定者們可能對此持謹慎態度,我們原本預計今年上半年歐洲央行的措辭會相當中性。昨天的歐洲央行會議紀要有點像一個曲線球——但在這對政策的意義上,仍不應過分誇大。歐元區金融狀況的逐步正常化是政策的最佳選擇。

短期政治風險的緩解和歐元區經濟的彈性,應該支持歐元進一步走高。我們預計,未來的外匯市場將在今年夏天歐洲央行的下一項政策措施中付出代價(稱其為Sintra第二部分),屆時歐元/美元將達到1.25美元。

我們預計前瞻性外匯市場將對今年夏天歐洲央行下一步政策措施進行定價(稱之為辛特拉II)–屆時將會看到歐元/美元交易於1.25水平上方。

儘管美元作為全球貨幣的角色可能開始出現問題,但我們可以看到,2018年捲土重來的一個故事是對歐元作為儲備貨幣的更大信心。自2010年以來,我們看到全球各國央行持有的歐元儲備份額從28%降至20%以下。這是一個相當大的動作,通常是相當靜態的。歐元區的政治風險和危機後經濟復甦的放緩是導致這種衰退的兩個因素;但鑑於這兩種情況都將在2018年發生逆轉——你很有可能會開始看到真正的貨幣投資者再次將歐元視為一種安全的投資貨幣。

** Fxstreet.hk 新聞編輯部,FXStreet **