AI 擔憂和高通脹——本週關注英國數據

預覽： 高通膨 vs AI恐慌：為何美元和收益率回吐了漲幅。

這一週相當精彩

9月美國CPI和PPI數據均超出預期，前者推動美元和美國國債收益率明顯走高（且非常適合交易）。然而，隨後有關CoreWeave和信貸壓力的消息加劇了市場對AI交易的擔憂。再加上美聯儲主席凱文-沃什上週五在IMF會議上保持沉默（投資者在火熱的通膨數據後原本預期會有更多表態），市場隨即逆轉，美元和收益率轉而走低。

基準10年期美債收益率較週內高點收盤下跌約25個基點。高通膨推動市場走向一邊，而AI恐慌則推動市場走向另一邊。這並非美國獨有；英國國債也獲得買盤，表明債券可能正在重新確立其避險地位。

美國股市承壓

在股市方面，大多數美國主要基準指數本週收跌，那斯達克100指數下跌5.5%，標普500指數下跌2%。更熱的通膨數據無疑拖累了市場情緒，但AI對科技板塊造成了沉重打擊，並推動了大部分跌幅。道指則反映出這一點，本週上漲0.7%，資金從科技股流向道指成分股，且其權重股穩健的財報提供了支撐。如果僅僅是通膨因素，道指也會以收跌結束本週。

不過，儘管這些主要指數的跌幅並不令人愉快，但我們距離歷史高點仍只有一步之遙。無論從哪個角度看，這仍然是一個明顯的上升趨勢，而趨勢本就有起有落，因此回調完全正常。

市場快照

亞洲市場今晨在上週五晶片股拋售後防禦性交易。日本日經225指數下跌約1%，而韓國KOSPI上漲0.4%，在連續七個交易日遭拋售後，從開盤時約2.8%的跌幅中回升。歐洲和美國股指期貨今晨也走高，指向現貨交易將以積極開局。

其他方面，除澳元上漲0.4%外，外匯市場在進入歐洲時段前較為平靜。美元/日元在157.89日元附近獲得支撐，而布倫特原油下跌約2%，因原油從近期升至110美元附近回落。隨著債券再次獲得溫和買盤，美國國債收益率走高。

未來一週

今天的焦點是加拿大9月CPI通膨報告。市場目前定價加拿大央行（BoC）10月加息的概率約為29%；如果今天加拿大CPI數據偏熱，這一概率可能迅速變成擲硬幣式的五五開，並為加元買盤提供支撐。加拿大央行偏好的核心指標（CPI中位數和CPI截尾均值的平均值）接近2%，因此我將關注其是否會升破這一水平。

英國本週數據密集，週二公布8月就業數據，週三公布9月CPI通膨，週五公布9月零售銷售以及10月S&P Global製造業和服務業PMI。本週還有多位貨幣政策委員會（MPC）成員發表講話。

我預計市場大部分注意力將集中在週三的CPI通膨數據上。我認為英國央行（BoE）最終將不得不加息，以跟上其他已開發市場（DM）央行的步伐，否則這可能會拖累英鎊並帶來進口通膨。不過，單獨來看，我看不出英國央行為何需要加息；英國經濟實際上並不需要更緊的貨幣政策。核心通膨已連續四個月錄得2.6%，目前也幾乎沒有跡象表明油價衝擊正在傳導至更廣泛的國內價格壓力。

不過，市場已經計入英國央行四次加息的預期，因此若數據偏軟，仍有空間削減這一加息路徑，尤其是在週二工資數據也降溫的情況下。

Meta、特斯拉、IBM、美國運通和3M的第三季度財報也將在本週公布。在第二季度表現強勁之後，市場預期門檻很高，即便業績不錯，如果不及預期，仍可能令投資者失望。市場希望看到人工智慧支出正在帶來回報的證據。