澳元價格預測：多頭的沉默

• 澳元/美元進一步失去動能，跌破0.6900。
• 美元在市場預期美聯儲加息的推動下繼續上漲。
• 澳大利亞5月通脹數據表現不一，接下來關注5月就業報告。

澳元持續失去動能，不僅未能找到阻止貨幣進一步下跌的催化劑，也未能扭轉走勢，至少開始縮減近期的疲軟。與此同時，美元走勢及地緣政治動態似乎對澳元構成較大壓力，促使澳元/美元回調至0.6900以下區域，打開了挑戰關鍵200日簡單移動均線（SMA）的可能性。

澳元（AUD）幾乎抹去了3月底至5月中旬的漲勢，導致澳元/美元連續第七個交易日下跌，跌破0.6900支撐位，觸及多週低點，為較早或較晚測試關鍵200日SMA（約0.6850）鋪平道路。

風險資產再度遭遇慘淡表現，美元（USD）借勢進一步上漲，美元指數（DXY）升至2025年5月以來的高位，遠超101.00關口，主要受市場持續押注美聯儲（Fed）可能在下半年加息的推動。

此外，圍繞近期達成的美伊協議的持續懷疑態度似乎暫時消除了全球市場的地緣政治溢價。

國內基本面依然支持

整體來看，澳大利亞經濟表現健康且穩定，明顯優於許多G10國家同行。

這一表現似乎得益於穩健的國內需求和相當不錯的經濟增長數據。黏性通脹的陰影似乎證明了澳大利亞儲備銀行（RBA）採取謹慎且依賴數據的立場，尤其是在最新一次會議上將利率上調至4.35%，大致符合市場預期。

支持上述觀點的是6月採購經理人指數（PMI）初值，製造業為51.2（此前為50.7），服務業為49.9（此前為48.7）。

為國內基本面增添色彩的是最新貿易餘額數據，4月錄得17.91億澳元順差，扭轉了3月的10.24億澳元逆差。與此同時，最新國內生產總值（GDP）數據略顯令人失望：2026年第一季度經濟環比增長0.3%（此前為0.9%），同比增長2.5%（此前為2.5%），均未達市場共識。

仍有不利因素，勞動力市場在過去幾個月有所降溫。4月失業率上升至4.5%（此前為4.3%），就業人數減少1.86萬人（此前修正為增加2.33萬人）。

關於通脹，5月數據表現平平，消費者物價指數（CPI）同比下降至4.0%（此前為4.2%），而修剪平均值和加權中位數在過去12個月分別上升至3.6%（此前為3.4%）。通脹下降速度依然緩慢，儘管方向總體正確。墨爾本研究所最新消費者通脹預期也有所緩和，5月降至5.5%（此前為5.6%）。

對澳儲行而言，這意味著任務尚未完成，政策制定者繼續表示通脹可能要到2028年中期才能回歸目標，重點仍放在耐心等待而非近期轉向。

展望未來，投資者預計央行將在8月會議上維持現有立場，同時預計年底前將收緊近15個基點。

中國由引擎轉為錨

中國現更像是穩定力量，而非通常為澳大利亞經濟提供的順風。

來看一些數據：第一季度經濟同比增長5.0%，但截至5月的零售銷售意外同比下降0.6%，自1月以來增長1.41%。此外，工業生產上月同比增長4.5%，超出預期。

值得注意的是貿易餘額強勁回升，5月順差擴大至1054.3億美元，較上月約848億美元顯著增加，進出口均大幅增長。

然而，國家統計局數據顯示，5月製造業採購經理人指數（PMI）為50（此前為50.3），服務業回升至擴張區間50.1（此前為49.4），顯示商業活動正在恢復。與此同時，私營機構RatingDog的數據顯示製造業為51.8，服務業提升至54.4，仍指向擴張。

中國的通脹下降趨勢似乎重新出現，CPI未達預期，5月同比上漲1.2%，與前值持平。月環比價格下降0.1%，生產者價格指數（PPI）同比上漲3.9%，與4月持平。

與此同時，符合普遍預期，中國人民銀行（PBoC）在週一的會議上維持一年期貸款市場報價利率（LPR）3.00%和五年期LPR 3.50%不變。

總之，中國不再推動增長上行，但也未大幅拖累增長，基本保持穩定。

不急於行動

正如市場普遍預期，澳儲行週二早盤維持官方現金利率（OCR）在4.35%不變。

澳大利亞儲備銀行在6月會議上採取鷹派立場，重申通脹仍然過高，並警告如果價格壓力持續，可能需要進一步加息。政策制定者還指出能源成本上升帶來的持續擔憂，並強調致力於防止通脹固化。

不過，行長米歇爾·布洛克在新聞發布會上語氣較為謹慎。她表示仍保留進一步收緊的選項，但稱最新數據總體符合預期，董事會本次會議無需加息。她指出經濟未進入衰退，勞動力市場仍相當緊張。

總體信息傳遞出謹慎容忍的態度。通脹仍是央行最大擔憂，但官員們似乎對迄今取得的進展更為滿意，準備讓此前的加息措施有更多時間在經濟中發揮作用。進一步收緊是可能的，但再次加息的門檻似乎高於單純"鷹派"一詞所暗示的水平。

下一步：上漲還是動能耗盡？

基本情景

儘管匯價維持在關鍵的200日簡單移動均線（SMA）0.6850附近之上，但該貨幣對的前景預計仍傾向於進一步上漲。然而，這一走勢需要強有力的催化劑出現，且在很大程度上依賴於更廣泛的背景：如果風險情緒未能持續改善或美元未能持續走弱，額外漲幅的可能性可能會開始失去動力。

多頭情景

需要進一步的信心。如果風險偏好顯著提升，現貨價格可能延續上升趨勢，初步將面臨0.7200阻力位，隨後挑戰2026年高點附近的0.7280，緊接著是較小的0.7300阻力位。更高處，2022年的高點0.7593等待著。投機頭寸目前似乎傾向於這一情景。

空頭情景

在當前波動性較大的環境下，不應排除進一步失去動能的可能性。如果市場情緒惡化，美元獲得額外動力，或中國數據持續令人失望，現貨價格可能進一步回落，初步挑戰其關鍵的200日SMA附近的0.6850。

在當前環境下，最終的反彈看起來較為遙遠，市場參與者似乎正在關注這些發展。

投資者紛紛撤離

最新的美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，投機交易者首次自1月底以來轉為澳元淨空頭，截止6月16日當周，頭寸滑落至約-4.1K份合約。

表面上看，回歸負值區域似乎是看跌的轉變。但仔細觀察，情況更像是投資者從年初曾經高度擁擠的多頭交易中持續撤出，而非積極押注澳元下跌。

當周投機頭寸為-22.3K份合約，延續了近期的較大回撤。僅過去一個月，淨頭寸就減少了近9萬份合約，凸顯了市場對該貨幣熱情的迅速消退。

未平倉合約也反映了類似情況。總未平倉合約從前一周的314.2K份降至295.5K份，表明交易者正在離場，而非積極建立新的空頭頭寸。換言之，趨勢更像是多頭平倉，而非急速湧入明顯的看跌押注。

特別值得注意的是，儘管頭寸已轉為淨空頭，但從歷史角度看，頭寸仍相對較高。目前淨頭寸仍處於過去五年區間的第81百分位，投機敞口排名第82百分位。

這聽起來似乎有些矛盾，但反映了市場的起點。投機者年初曾建立了大量多頭頭寸，儘管大部分敞口現已解除，但頭寸仍比過去五年大部分時間更為充裕。

最引人注目的是近4週內近9萬份合約的變動，凸顯了近期頭寸調整的規模。市場已從外匯領域較受歡迎的多頭交易之一，轉變為投資者逐漸退場並重新評估前景的狀態。

頭寸數據真正傳遞的信息

最新的CFTC數據表明，過去一個月對澳元的信心急劇惡化。雖然非商業交易者已轉為淨空頭，但整體情況更像是多頭敞口的大幅解除，而非形成深度看跌共識。頭寸動能仍為負，但歷史指標顯示市場尚未達到通常伴隨全面看跌觀點的悲觀極端水平。

可能影響下一步走勢的關鍵事件

短期內，美元、全球風險情緒和地緣政治仍是主要關注點。這些仍是價格走勢的關鍵驅動因素。澳大利亞方面，接下來將發布5月份關鍵的勞動力市場報告。

主要風險包括中國經濟更為急劇的放緩、美聯儲持續謹慎、投資者風險情緒的變化，或澳儲行立場的任何轉變。任何一項都可能在短期內迅速擾動澳元。

技術面背景

在日線圖上，澳元/美元報0.6891，延續在55日和100日簡單移動均線（SMA）下方的看跌階段，分別位於0.7128和0.7083，儘管維持在200日SMA 0.6856之上，但結構性受限。相對強弱指數（RSI，14）深陷超賣區，接近26.7，平均方向指數（ADX，14）則增強至35以上，表明儘管拋售可能過度，但下行壓力依然持續。

下方初步支撐位於200日SMA附近的0.6856，隨後是附近的水平支撐0.6833；若明顯跌破該區域，將暴露後續支撐位0.6660和0.6593，更深支撐位於0.6414和0.6373。上方反彈阻力則見於0.7079附近的水平阻力和100日SMA 0.7083，緊接著是55日SMA 0.7128，更遠阻力位於0.7278、0.7283和0.7661。

（本文的技術分析借助了人工智能工具完成。）

結論

澳元的整體背景依然建設性，但動力有所減弱。與此同時，澳儲行的謹慎立場應繼續在回調時提供一定程度的支撐。

但澳元仍是一種高度依賴情緒交易的貨幣。當信心強勁時，澳元表現良好；當不確定性增加時，美元往往佔據主導。

因此，儘管中期故事仍偏向建設性，短期前景顯得不那麼確定。上漲趨勢應當存在，但信心尚未完全建立……