澳元價格預測：多頭需要（更多）信心

• 澳元/美元延續近期回調，重訪0.7120區間。
• 美元在持續的地緣政治不確定性中交替上漲和下跌。
• 澳大利亞4月通脹數據表現喜憂參半，給澳元帶來壓力。

澳元的上漲趨勢似乎在 0.7270-0.7280 區間遇到了一些堅實的阻力，澳元/美元仍在尋找強勁的催化劑，試圖再次衝擊年內高點區域。與此同時，受益於依然高企的國內通脹和澳洲聯儲（RBA）的謹慎態度，該貨幣對的建設性前景暫時未受挑戰。

澳元連續第二天承壓，週三澳元/美元進一步回撤至0.7130-0.7120區間，即週線低點。

事實上，該貨幣對的顯著下跌與美元的溫和上漲同步發生，背景是圍繞美伊潛在和平談判的不確定性依然較高。

澳大利亞經濟依然穩健，但裂痕開始顯現

總體來看，澳大利亞經濟表現健康且穩定，且明顯優於許多G10國家同行。

這一表現得益於堅實的國內需求和相當不錯的經濟增長數據。通脹持續頑固的陰影似乎證明了澳儲行採取謹慎且依賴數據的立場，尤其是在最近一次會議上將利率上調至4.35%，大致符合市場預期。

支持上述觀點的是5月採購經理人指數（PMI）初值，製造業為50.2（此前為51.3），服務業為47.7（此前為50.7）。

同樣，最新貿易帳數據顯示3月意外錄得18.41億澳元赤字，明顯低於2月的50.26億澳元順差。與此同時，國內生產總值（GDP）顯示經濟在2025年底環比增長0.8%，同比增長2.6%。

不太樂觀的是，過去幾個月勞動力市場有所降溫。4月失業率上升至4.5%（此前為4.3%），就業人數減少1.86萬人（此前修正為增加2.33萬人）。

關於通脹，4月消費者物價指數（CPI）同比為4.2%（此前為4.6%），截尾均值上升至3.4%（此前為3.3%），加權中位數在過去12個月保持在3.5%。總體來看，真正的通脹回落跡象仍不明顯，但方向大致正確。墨爾本研究所數據顯示，最新消費者通脹預期在5月降至5.6%（此前為5.9%），在某種程度上強化了這一觀點。

對澳儲行而言，這意味著工作遠未完成，政策制定者繼續表示通脹可能要到2028年中期左右才能回歸目標區間，重點仍放在耐心等待，而非任何即將到來的政策轉向。

中國穩定大環境，但不再推動增長

中國現在更像是穩定力量，而非以往推動澳大利亞經濟的順風。

來看一些數據：第一季度經濟同比增長5.0%，零售銷售自年初以來增長1.9%，截至4月同比僅增長0.2%。此外，工業生產上月同比增長4.1%，年初至今增長5.6%，均不及預期。

值得注意的是貿易順差大幅縮減，3月僅略超510億美元，遠低於此前近2140億美元，均因需求疲軟所致。

不過，國家統計局數據顯示，4月製造業採購經理人指數為50.3，顯示回升，而服務業則跌入收縮區間，為49.4。同時，私營機構如RatingDog仍顯示擴張，製造業升至52.2，服務業升至52.6。

中國的通縮壓力正在減弱，4月CPI同比上漲1.2%，生產者價格同比上漲2.8%，遠離通縮。

至於中國人民銀行（PBoC），其在最新會議上維持一年期貸款市場報價利率（LPR）3.00%和五年期3.50%不變，符合市場普遍預期。

總之，中國不再推動增長上行，但也未大幅拖累經濟，保持穩定態勢。

通脹仍是澳儲行最大難題

澳儲行本月初如預期將官方現金利率（OCR）上調25個基點至4.35%，但整體信息透露出日益增長的不確定性。

央行預計通脹將長期維持高位，CPI要到2027-2028年左右才能回歸目標區間，同時經濟增長放緩，失業率逐步上升。此轉變很大程度上源於中東衝突引發的油價衝擊，澳儲行認為這既拖累經濟活動，也帶來新的通脹壓力。

儘管如此，政策制定者認為需求尚未明顯減弱，且企業越來越可能將更高成本轉嫁給消費者。

行長米歇爾·布洛克在新聞發布會上語氣稍顯平和，稱利率現已明顯具有限制性，給予央行"觀望"的空間，觀察局勢發展。但她明確表示，如果能源價格上漲開始影響通脹預期，進一步收緊政策仍有可能。

會議紀要強化了鷹派立場，政策制定者對持續的通脹比經濟放緩更為擔憂，有人警告若澳儲行不夠堅定，通脹預期可能失錨。

對市場而言，更廣泛的信息是澳儲行仍遠未轉向鴿派。利率可能長期維持限制性，這一背景應繼續為澳元提供一定支撐，尤其是在通脹持續頑固的情況下。

與此同時，市場預計澳儲行將在6月16日的會議上維持現金利率（OCR）不變，同時預計年底前將額外收緊約22個基點。

澳元/美元上漲，但信心仍顯脆弱

基本情況

該貨幣對已重新聚焦於關鍵的0.7200水平，但仍然高度依賴整體背景。若風險情緒未能持續改善或美元未持續走弱，漲勢可能開始失去動力。

看漲情況

需要進一步的信心。如果風險偏好顯著提升，現貨可能延續上升趨勢，挑戰2026年接近0.7280的高點，緊鄰0.7300的小阻力位。更高處，2022年的頂點0.7593等待著。投機頭寸似乎傾向於這一情景。

看跌情況

在當前波動的環境下，不應排除進一步失去動力的可能。如果情緒惡化，美元加速上漲，或中國數據持續令人失望，現貨可能進一步回落，並在相對短期內爭奪關鍵的0.7000附近。

漲勢確實存在，儘管市場尚未完全信服。

投機者繼續看好澳元

根據最新的商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至5月19日當週，澳元的投機淨多頭連續第二週增加，達到自2013年1月以來的約85.7K份合約水平。

這一走勢也伴隨著未平倉合約連續第五週增長，攀升至近301.3K份合約。

值得回顧的是，投機者對澳元的情緒在經歷多年淨空頭後，於1月底發生轉變。

儘管該貨幣對在此期間經歷了調整，但其前景總體仍然建設性，為短期內進一步上漲鋪平道路。

影響澳元下一步走勢的因素

短期內，仍然是美元、全球風險情緒和地緣政治主導價格走勢。這些依舊是價格行動的關鍵驅動因素。澳大利亞日程中接下來關注的重點是週四公布的1月至3月關鍵私人資本支出數據。

主要風險包括中國經濟更為急劇的放緩、更激進的美聯儲政策、投資者風險情緒的轉變，或澳儲行立場的任何變化。任何一項都可能在短期內迅速擾亂澳元。

技術水平

在日線圖上，澳元/美元報0.7137。該貨幣對維持建設性的短期偏好，因其保持在55日、100日和200日簡單移動平均線（SMA）之上，這些均線聚集在約0.70至0.71之間，顯示下跌時存在潛在買盤。相對強弱指數（RSI，14）約為47，指示中性動能，而平均方向指數（ADX，14）約16，暗示趨勢較弱，非明顯的衝動走勢。

下方初步支撐位於水平線0.7079，附近的55日和100日SMA約為0.71，200日SMA更低，約0.6807，之後是更遠的0.6833和0.6660水平。上方即時阻力位於0.7278，緊隨其後是0.7283，若持續突破該區間，將暴露下一個關鍵阻力位0.7661。

（本報導的技術分析借助AI工具完成。）

結論：支持性背景，動能不確定

澳元的整體背景依然支持，澳儲行的立場應繼續在下跌時提供一定支撐。

但這仍是一種高度依賴情緒的貨幣。當信心強勁時，澳元表現良好；當不確定性增加時，美元往往佔據主導。

因此，儘管中期前景仍偏向建設性，短期展望則顯得不那麼確定。上漲勢頭存在，但信心尚未完全建立。