澳元價格預測：額外的盤整似乎很可能

• 澳元/美元獲得動力，升至接近0.6950的多日新高。
• 美國非農就業數據公布後美元跌至兩週低點，美元/日元下跌。
• 貿易差額數據顯示5月份出現30.18億澳元赤字。

澳元目前仍在關鍵0.7000關口下方盤整，而在關鍵的200日均線之上，積極的基調保持不變。與此同時，美元的動態繼續主導現貨價格走勢，而澳儲行的謹慎立場似乎暫時為澳元提供了支撐。

週四，澳元（AUD）重新穩住陣腳，推動澳元/美元顯著反彈，攀升至0.6950水平附近。此外，該貨幣對成功維持在關鍵的200日均線之上，後者位於0.6860附近。

該貨幣對的反彈緊隨美元（USD）的嚴重調整，美元指數（DXY）回落至近幾週最低點100.50附近。

國內韌性依然完好

整體來看，澳大利亞經濟表現健康且穩定，坦率地說，狀況遠優於許多G10國家同行。

這一表現似乎得益於堅實的國內需求以及相當不錯的經濟增長數據。頑固的通脹陰影似乎也證明了澳儲行（RBA）採取謹慎且依賴數據的立場，尤其是在其最新會議上將利率上調至4.35%，大致符合市場預期。

支持上述觀點的是6月採購經理人指數（PMI）初值，製造業為51.2（此前為50.7），服務業為49.9（此前為48.7）。

不過，最新的貿易差額數據顯示5月份出現30.18億澳元赤字，扭轉了4月份13.83億澳元的順差。與此同時，最新的國內生產總值（GDP）數據略顯令人失望：2026年第一季度經濟環比增長0.3%（此前為0.9%），同比增長2.5%（此前為2.5%），均未達到市場共識。

但積極方面是，勞動力市場依然健康。5月份失業率小幅下降至4.4%（此前為4.5%），就業人數增加4.06萬人（此前修正為減少4.07萬人）。

關於通脹，5月份數據並不明確，消費者物價指數（CPI）同比下降至4.0%（此前為4.2%），而修剪平均值和加權中位數在過去12個月中分別上升至3.6%（此前為3.4%）。通脹下降的速度依然緩慢，儘管整體方向仍大致正確。墨爾本研究所最新的消費者通脹預期也有所緩和，5月份降至5.5%（此前為5.6%），在某種程度上強化了這一觀點。

對澳儲行而言，這意味著任務尚未完成，政策制定者繼續表示通脹可能要到2028年中期左右才能回歸目標，重點仍放在耐心而非任何即將到來的轉向。

展望未來，投資者預計央行將在8月會議上維持現有立場，同時預計年底前僅有約10個基點的緊縮。

中國：穩定器而非催化劑

中國現在更像是澳大利亞經濟的穩定力量，而非通常提供的助推風。

來看一些數據：第一季度經濟同比增長5.0%，而零售銷售在截至5月的12個月內意外收縮0.6%，但自1月以來增長了1.41%。此外，工業生產上月同比增長4.5%，超出預期。

值得注意的是貿易差額強勁回升，5月份順差擴大至1054.3億美元，較上月約848億美元有所增加，且進出口均顯著增長。

同樣，國家統計局（NBS）報告5月份製造業PMI為50.3（此前為50），服務業為50.2（此前為50.1），顯示商業活動似乎正在恢復動力。此外，所有關注點現已轉向私營機構如RatingDog，該機構將在本週晚些時候發布相關指標。

在CPI未達預期且同比上漲1.2%（與前值持平）後，中國的通脹下降趨勢似乎重新出現。按月計算，價格下降0.1%，而生產者價格在過去12個月上漲3.9%，與4月份數據持平。

與此同時，符合普遍預期的是，中國人民銀行（PBoC）在週一的會議上維持一年期貸款市場報價利率（LPR）3.00%和五年期3.50%不變。

總之，中國不再推動增長上升，但也沒有大幅拖累增長。它只是簡單地保持穩定。

澳儲行堅持既定路線

正如市場參與者普遍預期，澳大利亞儲備銀行（RBA）在本月初的會議上將官方現金利率（OCR）維持在4.35%。

事實上，澳儲行在最新會議上採取了鷹派立場，重申通脹仍然過高，並警告如果價格壓力持續，可能還需要進一步加息。政策制定者還指出能源成本上升帶來的持續擔憂，並強調致力於防止通脹固化。

不過，行長米歇爾·布洛克（Michele Bullock）在新聞發布會上語氣稍顯謹慎。她表示仍保留進一步收緊的選項，但稱最新數據整體符合預期，顯示董事會本次會議無需加息。她還表示，經濟並未進入衰退，勞動力市場依然相當緊張。

總體信息傳遞出一種謹慎容忍的態度。通脹仍是銀行最大的擔憂，但官員們似乎對迄今取得的進展更為滿意，準備讓過去的加息有更多時間在經濟中發揮作用。進一步收緊是可能的，但加息的門檻似乎比單純的措辭所暗示的要高。

此外，澳儲行會議紀要強化了銀行的謹慎基調，政策制定者仍致力於保持政策緊縮，直到通脹明確回歸目標軌道。

事實上，董事會成員一致認為，維持利率不變是在抑制通脹和支持就業之間取得最佳平衡。他們還重申，如果價格壓力比預期更持久，可能會再次加息。利率制定者還指出中東衝突、油價高企和生產率疲軟是通脹的主要上行風險。

儘管如此，董事會承認更緊的金融條件正在逐步發揮預期效果。最新數據顯示，經濟整體放緩符合預期，房地產市場的疲軟程度超過預期。會議紀要整體重申澳儲行目前對按兵不動感到滿意，但如果通脹未如預期般緩和，仍傾向於鷹派立場。

上漲空間依然存在，但動能減弱

基本情況

只要維持在關鍵的200日簡單移動均線（SMA）0.6860以上，預計該貨幣對的前景仍傾向於進一步上漲。然而，要實現這一情景，需要出現強有力的催化因素，並且高度依賴整體環境：如果風險情緒未能持續改善或美元持續走弱，額外漲幅的可能性可能開始失去動能。

多頭情景

需要進一步的信心。如果風險偏好顯著提升，現貨價格應首先觸及心理關口0.7000，然後是0.7200的標尺，繼而達到2026年高點附近的0.7280，緊接著是小阻力位0.7300。更高處，2022年的頂部0.7593依然存在。目前投機頭寸似乎傾向於這一情景。

空頭情景

在當前波動的環境下，不應排除動能進一步喪失的可能性。如果市場情緒惡化，美元獲得額外動能，或中國數據持續令人失望，現貨價格可能進一步回落，最初將挑戰其關鍵的200日SMA附近的0.6860。

在當前環境下，最終的反彈看起來更為遙遠，市場參與者似乎正在關注這些發展。

頭寸調整持續進行

截至6月23日當週，投機交易者繼續減持澳元頭寸，淨頭寸從一週前的-4.1K份合約降至-13.0K份合約。這標誌著連續第二週處於淨空頭區域，並延續了自今年早些時候投機多頭達到峰值以來的急劇反轉。

最新的商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，主導主題仍是多頭信心的穩步消退，而非激進空頭共識的形成。淨頭寸當週又減少了8.9K份合約，四週變化現為-73.2K份合約，凸顯投資者減倉的速度之快。

未平倉合約同樣傳遞了重要信息：未平倉合約數量從295.5K份大幅下降至214.3K份，表明投資者是在退出市場，而非增加新的空頭頭寸。這種頭寸減弱和參與度下降的組合，繼續支持多頭平倉而非徹底空頭頭寸的解讀。

單獨看，回歸淨空頭區域可能被解讀為情緒的決定性轉變。然而，歷史頭寸數據描繪出更為平衡的圖景。儘管近期出現拋售，當前淨頭寸仍位於其五年區間的第79百分位，投機敞口也處於第80百分位。

這種明顯的矛盾反映了極高的起點。非商業賬戶在過去一個月內已大幅減持多頭頭寸，但頭寸尚未進入歷史低位區域。換言之，市場對澳元的樂觀情緒明顯減弱，但尚未形成對進一步下跌的重倉押注。

從頭寸角度看，市場仍處於轉型階段。動能持續惡化，但調整似乎更多是投資者放棄先前擁擠的多頭頭寸，而非堅信貨幣進入持續的空頭階段。除非歷史頭寸指標接近其五年區間的低端，否則數據表明如果宏觀環境持續不利，仍有進一步調整的空間。

澳元接下來走勢如何？

短期內，美元、全球風險情緒和地緣政治仍是主要關注點。這些仍是價格走勢的關鍵驅動因素。澳大利亞方面，接下來將公布最終版的標普全球製造業和服務業採購經理人指數（PMI），以及中國的RatingDog服務業數據。

主要風險包括中國經濟加速放緩、美聯儲持續謹慎、投資者風險情緒變化，或澳儲行立場的任何轉變。任何一項都可能在短期內迅速擾動澳元。

技術分析

在日線圖上，澳元/美元報0.6921，保持短期看跌基調，價格位於55日和100日簡單移動均線（SMA）下方，分別為0.7105和0.7074，僅維持在200日SMA 0.6866之上。此結構表明反彈受制於多重阻力。相對強弱指數（RSI）為37，顯示需求疲軟但未達到超賣極限，平均趨向指數（ADX）接近40，表明下跌趨勢已穩固確立，而非僅為市場噪音。

上方初步阻力集中在100日SMA 0.7074及附近的水平阻力0.7079，之後是55日SMA 0.7105。更高處，0.7278/0.7283區間構成更廣泛的頂部，隨後是更遠的阻力位0.7661。下方，近期支撐見於200日SMA附近的0.6866，隨後是水平支撐0.6833。若持續跌破這些支撐，將暴露更深層支撐位0.6660和0.6593，0.6414和0.6373則為更遠的看跌目標。

（本報導的技術分析借助人工智能工具完成。）

總結

澳元的整體環境依然建設性，儘管動能有所減弱。與此同時，澳儲行的謹慎立場應繼續在回調時提供一定程度的支撐。

但澳元仍是一種高度依賴情緒交易的貨幣。當信心強勁時，澳元表現良好；當不確定性增加時，美元往往佔據主導。

因此，儘管中期故事仍偏向建設性，短期前景顯得不那麼確定。上漲動力應在，但信心尚未完全到位……