澳元價格預測：反彈是否已經開始？

• 澳元/美元加速上漲，接近兩週高點，突破0.6900關口。
• 美元在收益率持平的情況下，延續週五的反彈勢頭。
• 6月最終標普採購經理人指數（PMI）重回擴張區間。

澳元目前仍處於關鍵0.7000關口下方的盤整階段，而在關鍵的200日移動均線之上，積極的基調保持不變。與此同時，美元的動態繼續主導現貨價格走勢，而澳儲行（RBA）的謹慎立場似乎暫時為澳元提供了支撐。

本週初，澳元獲得新的上漲動力，推動澳元/美元連續第三個交易日上漲，並拉開與近期多週低點的差距。

儘管美元（USD）僅小幅上漲，仍在從上週四的大幅回調中恢復，該貨幣對的反彈依然出現。美元指數（DXY）延續週五的微幅上漲，再次試探101.00關口。

韌性十足，但動能減弱

整體來看，澳大利亞經濟表現健康且穩定，坦率地說，狀況遠優於許多G10國家同行。

這一表現似乎得益於堅實的國內需求和相當不錯的經濟增長數據。頑固的通脹問題似乎證明了澳儲行（RBA）採取謹慎且依賴數據的立場，尤其是在最新一次會議上將利率提高至4.35%，大致符合市場預期。

支持上述觀點的是6月採購經理人指數（PMI）最終數據顯示，製造業為51.5（此前為50.7），服務業為50.5（此前為48.7）。

不過，國內基本面的光彩有所減弱，最新貿易帳數據顯示5月出現30.18億澳元的逆差，扭轉了4月13.83億澳元的順差。與此同時，最新國內生產總值（GDP）數據略顯令人失望：2026年第一季度經濟環比增長0.3%（此前為0.9%），同比增長2.5%（此前為2.5%），均未達到市場共識。

但好消息是，勞動力市場依然健康。5月失業率小幅下降至4.4%（此前為4.5%），就業人數增加4.06萬人（此前修正為減少4.07萬人）。

關於通脹，5月數據並未給出明確指引，消費者物價指數（CPI）同比下降至4.0%（此前為4.2%），而修剪平均數和加權中位數在過去12個月中分別上升至3.6%（此前為3.4%）。通脹下降的速度依然緩慢，儘管整體方向仍大致正確。墨爾本研究所最新的消費者通脹預期也有所緩和，5月降至5.5%（此前為5.6%），在某種程度上強化了這一觀點。

對澳儲行而言，這意味著任務尚未完成，政策制定者繼續表示通脹可能要到2028年中期左右才能回歸目標，重點仍放在耐心等待，而非近期轉向。

展望未來，投資者預計央行將在8月會議上維持現有立場，同時預計年底前僅有約10個基點的緊縮。

中國：穩定優先於刺激

中國現在更像是澳大利亞經濟的穩定力量，而非通常提供的助推風。

來看一些數據：第一季度經濟同比增長5.0%，而零售銷售在截至5月的年度內意外收縮0.6%，但自1月以來增長了1.41%。此外，工業生產上月同比增長4.5%，超出預期。

值得注意的是貿易順差強勁回升，5月順差擴大至1054.3億美元，較上月約848億美元明顯增加，且進口和出口均顯著增長。

同樣，國家統計局（NBS）報告顯示，5月製造業採購經理人指數為50.3（此前為50），服務業為50.2（此前為50.1），表明商業活動似乎正在恢復動力。此外，私營機構RatinDog數據顯示7月製造業為51.7，服務業為54.1，均處於擴張區間。

中國的通脹下降趨勢似乎重新出現，CPI同比上漲1.2%，符合預期，環比下降0.1%；生產者價格指數（PPI）同比上漲3.9%，與4月持平。

與此同時，符合普遍預期，中國人民銀行（PBoC）在週一的會議上維持一年期貸款市場報價利率（LPR）3.00%和五年期3.50%不變。

總的來說，中國不再推動增長上升，但也沒有大力拖累增長，而是簡單地保持穩定。

澳儲行保持警惕

正如市場普遍預期，澳大利亞儲備銀行（RBA）在本月初的會議上將官方現金利率（OCR）維持在4.35%。

事實上，澳儲行在最新會議上採取了鷹派立場，重申通脹仍然過高，並警告如果價格壓力持續，可能還需要進一步加息。政策制定者還指出能源成本上升帶來的持續擔憂，並強調致力於防止通脹固化。

不過，行長米歇爾·布洛克（Michele Bullock）在新聞發布會上語氣稍顯謹慎。她表示仍保留進一步收緊的選項，但稱最新數據整體符合預期，董事會認為本次會議無需加息。她還表示，經濟並未進入衰退，勞動力市場依然相當緊張。

總體信息傳遞出一種謹慎容忍的態度。通脹仍是銀行最大的擔憂，但官員們似乎對迄今取得的進展更為滿意，準備讓過去的加息措施有更多時間在經濟中發揮作用。進一步收緊是可能的，但再次加息的門檻似乎比單純的措辭所暗示的要高。

此外，澳儲行會議紀要強化了銀行的謹慎基調，政策制定者仍致力於保持政策緊縮，直到通脹明確回歸目標軌道。

事實上，董事會成員一致認為，維持利率不變是在抑制通脹和支持就業之間取得最佳平衡。他們還重申，如果價格壓力比預期更持久，可能會再次加息。決策者還指出中東衝突、油價高企和生產率疲軟是通脹的主要上行風險。

儘管如此，董事會承認，金融條件收緊正在逐步發揮預期效果。最新數據顯示，經濟整體放緩符合預期，房地產市場的疲軟程度超過預期。會議紀要整體重申澳儲行目前對維持利率不變感到滿意，但如果通脹未如預期緩和，仍傾向於鷹派立場。

依然鷹派，但不急於行動

基本情況

只要維持在關鍵的200日簡單移動均線（SMA）0.6860以上，該貨幣對的前景預計仍傾向於進一步上漲。然而，要實現這一情景，需要出現強有力的催化因素，並且高度依賴整體環境：如果風險情緒未能持續改善或美元未能持續走弱，額外漲幅的可能性可能會開始失去動力。

多頭情景

需要進一步的信心。如果風險偏好顯著提升，現貨價格應首先觸及心理關口0.7000，然後是0.7200的標尺，繼而達到2026年高點附近的0.7280，緊接著是較小的0.7300阻力位。更高處，2022年的頂點0.7593依然存在。目前投機頭寸似乎傾向於這一情景。

空頭情景

在當前波動的環境下，不應排除進一步失去動力的可能性。如果市場情緒惡化，美元獲得額外動力，或中國數據持續令人失望，現貨價格可能進一步回落，最初將挑戰其關鍵的200日SMA，約在0.6860附近。

在當前環境下，最終的反彈看起來更為遙遠，市場參與者似乎正在關注這些發展。

投機者繼續撤出

截至6月23日當週，投機交易者繼續減少澳元頭寸，淨頭寸從一週前的-4.1K份合約降至-13.0K份合約。這標誌著連續第二週處於淨空頭區域，並延續了自今年早些時候投機多頭達到峰值以來的急劇逆轉。

最新的商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，主導主題仍是多頭信心的穩步消退，而非激進空頭共識的出現。淨頭寸當週又減少了8.9K份合約，四週變化現為-73.2K份合約，凸顯投資者減少敞口的速度之快。

未平倉合約同樣傳遞了重要信息：未平倉合約數量從295.5K份大幅下降至214.3K份，表明投資者正在退出市場，而非增加新的空頭頭寸。這種頭寸減弱和參與度下降的組合，繼續支持多頭平倉而非徹底空頭頭寸的解讀。

單獨看，回歸淨空頭區域可能被解讀為情緒的決定性轉變。然而，歷史頭寸數據描繪了更為平衡的圖景。事實上，儘管近期出現拋售，當前淨頭寸仍位於其五年區間的第79百分位，而投機敞口仍處於第80百分位。

這種明顯的矛盾反映了異常高的起點。非商業賬戶在過去一個月內已大幅減少多頭敞口，但頭寸尚未進入歷史低迷區域。換言之，市場對澳元的樂觀情緒已大幅減弱，但尚未形成對進一步下跌的重倉押注。

從頭寸角度看，這仍是一個處於轉型中的市場。動能持續惡化，但調整似乎更多是由投資者放棄先前擁擠的多頭頭寸驅動，而非堅信該貨幣進入持續的空頭階段。除非歷史頭寸指標接近其五年區間的低端，否則數據表明如果宏觀環境持續不利，仍有進一步調整的空間。

關注下一輪數據

短期內，美元、全球風險情緒和地緣政治仍是主要關注點。這些仍是價格走勢的關鍵驅動因素。澳元日程中接下來將發布建築許可和私人住宅批准數據，同時中國通脹數據的公布也將吸引投資者關注。

主要風險包括中國經濟更為急劇的放緩、美聯儲持續謹慎、投資者風險情緒的變化，或澳儲行立場的任何轉變。任何這些因素都可能在短期內迅速擾動澳元。

技術分析

在日線圖上，澳元/美元交易於0.6949，位於55日和100日簡單移動均線（SMA）0.7096和0.7072下方，儘管該貨幣對仍高於200日SMA 0.6870，短期偏向仍偏空。相對強弱指數（RSI）約為42，顯示下行動能較弱，而強勁的平均趨向指數（ADX）接近39，暗示當前下跌趨勢仍然完整，而非僅僅是區間調整。

上方初步阻力位於100日SMA附近的0.7072，隨後是水平阻力0.7079和55日SMA 0.7096，較強的供應區則集中在0.7278/0.7283區間，遠端阻力位於0.7661。下方即時支撐見於200日SMA附近的0.6870，隨後是水平支撐0.6833，更深支撐位於0.6660和0.6593，而0.6414和0.6373則支撐更廣泛的中期結構。

（本故事的技術分析借助人工智能工具完成。 了解更多。）

總結

澳元的整體環境依然建設性，儘管動能有所減弱。與此同時，澳儲行的謹慎立場應繼續在回調時提供一定程度的支撐。

但澳元仍是一種高度依賴情緒交易的貨幣。當信心強勁時，澳元表現良好；當不確定性出現時，美元往往佔據主導。

因此，儘管中期故事仍偏向建設性，短期前景顯得不那麼確定。上漲趨勢應當存在，但信心尚未完全到位……