澳元價格預測：空頭占據主導，但還能持續多久？

• 澳元/美元連續兩個交易日上漲後回落；0.7000 限制跌勢。
• 由於原油價格下跌，美元面臨額外賣壓。
• 市場預計澳儲行將在 11 月 3 日會議上將 OCR 上調至 4.85%。

週四，澳元（AUD）重新面臨下行壓力，導致澳元/美元回吐連續兩個交易日的漲幅，再次回到 0.7000 附近。

儘管美元（USD）在市場參與者繼續評估歐洲央行事件的同時出現了相當不錯的回落，而幾乎忽略了美國強勁的數據發布，包括初步第三季度 GDP 數據和 PCE 跟蹤的通脹數據，但現貨市場的看跌情緒仍然重新出現。

從更廣泛的角度看，澳元/美元仍低於其關鍵的 200 日 SMA 附近 0.7060，若要改善短期前景，需要持續站上該水平。與此同時，澳儲行的鷹派立場和頑固的國內通脹應有助於限制更深幅回調的空間。

澳大利亞表現堅挺，但裂痕已現

在國內需求和積極的經濟增長支撐下，澳大利亞經濟繼續優於許多 G10 經濟體。持續的通脹也支持澳儲行謹慎、依賴數據的政策立場。

不過，在初步數據顯示，9 月製造業採購經理人指數（PMI）小幅改善至 49.5，而服務業 PMI 則從 49.6 和 51.9 分別回落至 47.8 之後，商業活動似乎失去了一些動能。

貿易數據也提供了另一項積極但溫和的信號，8 月貿易順差僅為 4.95 億澳元，疊加前一個月錄得的 13.51 億澳元順差（由 19.23 億澳元修正而來）。

不過，增長數據則不那麼令人鼓舞。事實上，2026 年第二季度國內生產總值（GDP）季率增長 0.4%，高於前值 0.3%，而年率增長為 2.1%，低於此前 2.5% 的年度增幅。

然而，勞動力市場在 9 月令投資者失望，失業率維持在 4.7% 不變（8 月數據由 4.6% 上修至 4.7%），而就業變化減少 3.93 萬人，逆轉了 8 月增加 2.93 萬人（由 3.95 萬人修正而來）的局面。

通脹似乎在最新數據公布後重新獲得了一些動能，最受關注的截尾均值 CPI 在第三季度過去十二個月中錄得 3.7%，而總體 CPI 則同比維持在 3.9%。

墨爾本研究所的消費者通脹預期在 10 月升至 5.3%，進一步強化了這一趨勢。

這些數據使澳儲行的通脹任務尚未完成。政策制定者預計通脹要到 2028 年初才會回到目標區間，這使得政策重點仍然是耐心等待，而非迫在眉睫的政策轉向。

中國為澳元提供助力

中國正在為澳大利亞經濟提供穩定性，但並未提供此前擴張週期中支撐澳元的那種增長動力。

中國經濟在 7-9 月期間同比增長 4.5%。工業生產同比增長 5.5%，年初至今增長 5.3%，重新獲得動能。最新貿易數據顯示，9 月順差為 1335.3 億美元，進口和出口均錄得強勁增長。進一步印證這一局面的是，消費支出依然穩健，零售銷售同比增長 1.1%。

此外，商業調查也呈現出令人鼓舞的景象：國家統計局報告稱，9 月製造業 PMI 從 49.8 改善至 50.1，服務業 PMI 從 49.0 改善至 50.2。同樣，RatingDog 等民間調查也仍處於擴張區間，製造業從 51.5 升至 52.1，服務業從 51.4 升至 51.6。

9 月通縮壓力似乎有所緩和，CPI 同比上漲 0.9%，高於前值 0.8%，而價格環比上漲 0.2%。生產者價格同比上漲 5.0%，高於此前預估，也高於上月錄得的 3.8% 增幅。

正如普遍預期，中國人民銀行（PBoC）將一年期貸款市場報價利率（LPR）維持在 3.00%，五年期維持在 3.50% 不變。

綜合來看，最新的中國數據為澳大利亞和澳元提供了一些鼓舞，儘管復甦尚未形成足以為該貨幣提供更持久提振的那種動能。

布洛克繼續向通脹施壓

澳儲行行長米歇爾-布洛克週二在參議院經濟立法委員會發表講話時表示，政策制定者必須評估迄今為止的緊縮是否足以在合理時間內將通脹拉回目標區間。她承認更高的利率對家庭來說很困難，但強調澳儲行不能允許高通脹持續存在。

布洛克表示，貨幣政策存在滯後效應，這意味著近期加息的全部影響尚未在國內活動中顯現。家庭支出僅在逐步放緩，而總需求需要在更長時間內保持低迷，以緩解產能壓力。

不過，通脹前景已惡化。石油及相關價格再次大幅上漲，預計將顯著推高通脹，而短期預期仍處於高位。布洛克還表示，通脹繼續反映國內產能壓力，勞動力市場似乎比此前判斷的更為緊張。

這一表態偏鷹派，但並未明確發出立即加息的信號。澳儲行仍致力於物價穩定和充分就業，並需要判斷現有限制是否足夠，還是需要進一步收緊。

市場目前定價為 11 月 3 日會議加息 25 個基點，不過最終決定將取決於政策制定者是否認為迄今為止的緊縮足以遏制通脹。

澳元/美元難以找到下一個催化劑

基準展望

短期內不排除繼續橫盤整理的情形。與此同時，從更廣泛的角度看，只要仍低於 0.7060 附近的 200 日 SMA，該貨幣對仍面臨進一步下跌的持續風險。

要恢復看漲傾向，可能需要強勁催化劑，即風險偏好趨勢持續改善，或美元重新且持續走弱。

上行情景

若風險偏好持續改善，澳元/美元有望重新站上 0.7060 附近的 200 日 SMA。若進一步上行，9 月 21 日的週高點 0.7140 將成為下一個阻力位，隨後是 2026 年高點 0.7280 附近（5 月 6 日）。

下行情景

如果空頭重新奪回圍繞澳元的情緒控制，初步支撐應在 0.6894 的 10 月低點（10 月 15 日）。若跌破該水平，將增加重新測試 0.6860 附近 6 月低點（6 月 30 日）的可能性。

儘管出現回升，空頭仍加碼

根據最新的美國商品期貨交易委員會（CFTC）報告，截至 10 月 20 日當週，澳元看跌持倉進一步加劇。非商業淨空頭擴大至接近 127.3K 份合約，儘管每週增加近 10K 份合約，但幅度小於前一週的惡化。

四週變化惡化至約 -80.5K 份合約，確認更廣泛的看跌趨勢仍牢牢確立。

未平倉合約降至略高於 333K 份合約。淨空頭增加，看跌敞口上升，而總市場活動在最新一輪變動中收縮。然而，僅憑總量數據無法判斷其中有多少變化來自多頭平倉，多少來自新的空頭建立。

投機性敞口進一步轉為負值，至 -38.2%，而其歷史分位數滑落至 24.7。淨頭寸分位數維持在 0.0，表明絕對淨空頭頭寸仍處於極端歷史水平，儘管投機性敞口分位數不那麼極端。

期權有所改善，但信心仍然不足

現貨與期權之間的關係為我們進一步了解這種改善的性質提供了線索。

過去一個月，AUD/USD 上漲了近 1.0%，風險逆轉指標改善了 0.098 個波動率點。根據它們的歷史關係，如此幅度的現貨上漲通常意味著約 0.095 個波動率點的改善。

0.003 個波動率點的正偏離處於滾動樣本外分布的第 51.7 百分位。

這表明期權定價幾乎與近期匯價走勢完全一致。換句話說，情緒改善代表的是上行確認，而非異常強勁的看漲重定價。

不過，從更長期來看，情況就沒那麼樂觀了。3 個月風險逆轉變化為 -0.302 個波動率點，處於其歷史分布的第 21.7 百分位。這表明，近期的企穩尚未完全抵消此前數月期權情緒的惡化。

擁擠的空頭讓空頭面臨風險

投機性持倉與期權定價之間的背離正變得越來越難以忽視。期貨交易者仍大體偏向看空，但澳元近期的反彈並未引發對下行保護的重新需求。這絕不是明確看漲反轉的信號，但它確實表明當前的看空交易正處於一個不那麼舒適的環境中。

如果情緒改善，或者市場發展令賣方措手不及，現貨在投機性空頭處於歷史極端水平的情況下，仍容易出現空頭回補推動的反彈。但負面的風險逆轉以及長期期權動能持續疲弱表明，持續性的看漲反轉仍為時尚早。

澳儲行決議讓澳元重新成為焦點

美元動態、全球風險情緒以及地緣政治發展仍是 AUD/USD 近期的主要驅動因素。

事件方面，市場預計焦點將集中在 11 月 3 日，屆時澳儲行預計將討論潛在加息，這將把 OCR 提高至 4.85%。

除此之外，主要風險預計將來自中國、持續謹慎的美聯儲、投資者風險偏好的惡化，或澳儲行當前政策立場的變化。

上述任何一種發展都可能迅速改變澳元的前景。

技術面概覽

在日線圖上，AUD/USD 交投於 0.7030，低於 100 日簡單移動平均線（SMA）0.7033 和 200 日 SMA 0.7057，這使得儘管匯價自近期低點回升，更廣泛的基調仍受到壓制。55 日 SMA 位於 0.7072，也增加了上方供應，而 14 日相對強弱指數（RSI）在 52 附近，表明在價格努力重新站上這些中期均線之際，動能略偏建設性，但整體結構仍偏看空。

上行方面，初步阻力位於 100 日 SMA 附近的 0.7033，隨後是 200 日 SMA 0.7057 和 55 日 SMA 0.7072，之後是 0.7079 的水平阻力。再往上，0.7278/0.7283 區間構成更廣泛的阻力區域，更遠處的障礙位於 0.7661。下行方面，首個值得關注的支撐位於 0.6833，更深的支撐位在 0.6660 和 0.6593，而如果賣壓恢復，0.6414 和 0.6373 將標誌著更重要的中期築底水平。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

總而言之

澳元仍受困於澳儲行與頑固通脹之間的拉鋸，以及一個幾乎不給人鬆懈空間的外部環境。澳大利亞相對有韌性的經濟以及來自中國的積極信號提供了一定支撐，不過美元和更廣泛的風險情緒很可能將最終決定該貨幣的短期方向。

當前局面尤其有趣之處在於持倉背景。投機性空頭仍處於歷史拉伸水平，但澳元近期的回升已獲得期權市場的一些確認，儘管看漲信心仍遠談不上令人信服。這使得賣方越來越容易受到空頭回補反彈的衝擊，而不是指向趨勢的明確轉變。

下一個重要催化劑可能是 11 月 3 日的澳儲行會議。再次加息將強化該行的鷹派立場，並可能為澳元提供一些支撐。

不過，短期前景仍謹慎中性，略偏下行，因為更廣泛的回升仍難以獲得動能。更有說服力的反彈可能需要更友好的美元以及全球風險偏好的改善。