澳元價格預測：通脹受挫

• 澳元/美元延續週二跌勢，逼近 0.6900 區域。
• 美元在地緣政治緊張局勢中設法重新獲得一些動能。
• 澳大利亞通脹未能符合預期，削弱了澳儲行加息押注。

澳元兌美元的反彈迄今似乎在 0.7000 關口上方不遠處遇到了一些阻力。事實上，澳元/美元仍難以令人信服地突破該水平，而在其關鍵的 200 日簡單移動均線（SMA）0.6900 附近上方，建設性前景似乎保持不變。從更廣泛的角度看，澳儲行的謹慎立場以及仍然頑固的國內通脹，也預計將在澳元偶爾走弱時為其提供支撐。

週三，澳元（AUD）明顯處於守勢，推動澳元/美元回調至 0.6900 低位附近，或兩週低點。

該貨幣對賣壓回升，源於中東緊張局勢再度升溫，全球市場對此仍籠罩在持續的不確定性和不斷的懷疑之中。

儘管如此，美元（USD）似乎略有買盤，使更廣泛的風險資產承壓，市場正為即將到來的 FOMC 會議做準備。就此而言，交易員普遍認為美聯儲（Fed）將維持利率不變，不過市場關注的焦點應轉向主席凱文-沃什（Kevin Warsh）隨後舉行的問答環節。

澳大利亞經濟保持穩健

總體而言，澳大利亞經濟看起來健康且穩定，坦率地說，其狀況遠好於許多 G10 經濟體。

這一表現似乎得益於穩健的國內需求，以及在經濟增長方面相當不錯的數據。頑固通脹的陰影似乎證明了澳儲行（RBA）謹慎且依賴數據的立場是合理的，尤其是在最近一次會議之後，澳儲行將利率上調至 4.35%，大體符合市場預期。

作為上述觀點的支撐，7 月採購經理人指數（PMI）初值顯示，製造業為 51.7（前值 51.5），服務業為 53.0（前值 50.5）。

給國內基本面增添一些陰影的是，最新貿易帳數據顯示，5 月出現 30.18 億澳元逆差，逆轉了 4 月 13.83 億澳元順差的局面。此外，國內生產總值（GDP）數據令市場失望，2026 年第一季度經濟環比增長 0.3%（前值 0.9%），同比增長 2.5%（前值 2.5%），兩項數據均低於預期。

與此同時，勞動力市場依然健康。事實上，5 月失業率小幅降至 4.4%（前值 4.5%），就業人數增加 4.06 萬人（前一個月修正後為減少 4.07 萬人）。

在通脹方面，6 月數據低於許多人的預期，引發市場猜測澳儲行可能暫時按兵不動，因此給空頭一個重返市場並打壓澳元的理由。到目前為止，通脹回落的速度仍然疲弱，儘管方向總體仍然正確。 

最新的墨爾本研究所消費者通脹預期在 7 月降至 4.7%（前值 5.5%），在某種程度上強化了這一觀點。

對澳儲行而言，這意味著任務仍未完成，因為政策制定者繼續暗示通脹可能要到 2028 年年中左右才會回到目標區間，這使得市場重點牢牢放在耐心等待，而非任何迫在眉睫的政策轉向上。

展望未來，投資者預計央行將在 8 月會議上維持當前立場，而他們目前預計到年底僅會有略高於 13 個基點的緊縮。

中國企穩但未加速

如今，中國看起來更像是一個穩定因素，而不是通常為澳大利亞經濟提供的順風。

來看一些數據：4-6 月期間，經濟同比增長 4.3%，而 6 月零售銷售同比增長 1%。此外，工業生產保持強勁勢頭，過去 12 個月增長 5.3%。

值得注意的是，貿易帳強勁回升，6 月順差從上月的 1054 億美元擴大至 1256.2 億美元，進口和出口均顯著增長。

同樣，隨著國家統計局（NBS）公布 5 月製造業 PMI 為 50.3（前值 50），服務業 PMI 為 50.2（前值 50.1），商業活動似乎正在重新獲得動能。此外，RatingDog 等民間指標在 6 月仍處於擴張區間，製造業為 51.7，服務業為 54.1。

在 CPI 令市場失望並同比上漲 1.0%（前值 1.1%）之後，中國的通貨緊縮趨勢似乎重新出現。按月計算，價格下降 0.1%，而生產者價格過去 12 個月上漲 4.1%，高於上月錄得的 3.9% 年增幅。

在貨幣政策方面，中國人民銀行（PBoC）週一符合市場預期，將一年期貸款市場報價利率（LPR）維持在 3.00%，五年期 LPR 維持在 3.50% 不變。

總而言之，中國不再進一步推高增長，但也沒有大幅拖累增長。它只是讓局勢保持穩定。

頑固通脹令澳儲行保持謹慎

正如市場普遍預期的那樣，澳大利亞儲備銀行（RBA）在 6 月將官方現金利率維持在 4.35% 不變。

儘管隨附聲明仍保持鷹派基調，但決策者似乎對通脹取得的進展感到稍微更為放心。董事會重申，價格壓力仍然過高，如果通脹表現出更強的持續性，可能仍需要進一步收緊政策，同時指出更高的能源成本和地緣政治緊張局勢是關鍵的上行風險。

米歇爾-布洛克行長在新聞發布會上語氣更為平衡。儘管她拒絕排除再次加息的可能性，但她指出，最新數據整體上與預期一致，經濟並未走向衰退，勞動力市場仍相對具有韌性。換言之，政策再次收緊並無緊迫性。

會議紀要也呼應了這一信息。決策者一致認為，在維持限制性政策立場的同時保持利率不變，最能在將通脹拉回目標與保住勞動力市場成果之間取得平衡。再次加息的大門仍然敞開，但目前澳儲行似乎願意給此前的加息更多時間，讓其逐步傳導至經濟中。

澳元/美元前景如何？

基準情景

只要仍高於關鍵的 200 日簡單移動均線（SMA）附近 0.6900，該貨幣對的前景預計仍將偏向進一步上漲。不過，要實現這種情景，需要出現強有力的催化劑，而且高度依賴更廣泛的背景：如果風險情緒沒有持續改善，或者美元沒有繼續走弱，額外漲幅的概率可能會開始失去動能。

看漲情景

仍需要更強的信心。如果風險偏好明顯升溫，現貨價格應首先有力突破心理關口 0.7000，隨後面對 0.7200 這一關口，之後才會觸及接近 0.7280 的 2026 年高點。再往上看，0.7300 的小阻力位也在前方。更上方，2022 年高點 0.7593 仍然有效。

看跌情景

在當前波動環境下，我們不能排除進一步失去動能的可能。如果市場情緒惡化、美元進一步走強，或者中國數據持續令人失望，現貨價格可能進一步回落，並首先挑戰 0.6900 附近的關鍵 200 日簡單移動均線（SMA）。若失守該區域，短期內可能引發新一輪看跌走勢。

空頭倉位擴大，空頭押注繼續增加

截至 7 月 21 日當周，市場對澳元的投機情緒進一步走弱，淨空頭從此前的 30.7K 份合約擴大至 37.7K 份合約。淨持倉當周又減少了 7.0K 份合約，略高於前一周的降幅，延續了市場對澳元情緒持續惡化的趨勢。

值得注意的是，未平倉合約大幅增加，從 208.5K 份合約升至 225.2K 份合約。隨著淨空頭加深且參與度上升，最新數據越來越表明，新的看跌倉位正在建立，而不僅僅是此前多頭的平倉。投機性敞口也從 -14.7% 降至 -16.7%，進一步強化了看跌信念持續增強的觀點。

不過，從更長期來看，動能沒有那麼劇烈。四周變化從 -26.6K 份合約改善至 -24.7K 份合約，表明更廣泛的看跌調整速度仍偏溫和。淨持倉百分位降至 70.4，而投機性敞口百分位仍處於 79.6 的高位，這表明看跌敞口雖已相當可觀，但距離歷史極端水平仍相去甚遠。

總體而言，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據格局已明顯從數周前的多頭平倉故事，轉向更為確立的看跌持倉格局。未平倉合約上升以及淨空頭加深，是最關鍵的發展，表明這一走勢背後的信念更強。不過，隨著 4 週動能逐步企穩，數據表明看跌情緒正在加深，但並未明顯加速。

接下來會怎樣？

短期內，美元、全球風險情緒和地緣政治仍是關注重點。這些仍是價格走勢的關鍵驅動因素。與此同時，澳大利亞接下來相關的事件將是住房市場數據以及季度出口/進口價格的公布。

關鍵風險包括中國經濟更明顯放緩、美聯儲持續保持謹慎、投資者風險情緒變化，或澳儲行立場出現任何轉變。上述任何一種情況都可能在短期內迅速擾亂澳元。

技術水平

在日線圖上，澳元/美元報 0.6932，略高於 200 日簡單移動均線（SMA）0.6906，但仍明顯低於 55 日和 100 日簡單移動均線，分別位於 0.7027 和 0.7053，這使得整體基調仍偏看跌。14 日相對強弱指數（RSI）在 41 附近，顯示下行動能僅屬溫和，而 14 日平均趨向指數（ADX）接近 18，暗示趨勢正在減弱，但該貨幣對仍受上方移動均線壓制。

下行方面，初步支撐位於 200 日簡單移動均線 0.6906，隨後是水平位 0.6833；若拋壓恢復，更深支撐位在 0.6660 和 0.6593。上行方面，初步阻力與 55 日簡單移動均線 0.7027 和 100 日簡單移動均線 0.7053 一致，隨後是水平阻力 0.7079；更上方，0.7278/0.7283 和 0.7661 構成更遠的阻力。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

更廣泛的前景仍然具有建設性

從更大的格局來看，澳元仍然具有建設性，但上行之路正變得更加艱難。澳大利亞國內背景繼續優於許多發達經濟體，而澳儲行也並不急於放棄其溫和的鷹派偏向。不過，這種支撐正被堅挺的美元、持續的地緣政治緊張局勢以及正在企穩而非加速的中國經濟所抵消。

目前，200 日簡單移動均線仍是關鍵區域。守住該水平將使更廣泛的看漲結構保持完好，但要有力突破 0.7000，可能需要美國通脹持續下行、美聯儲轉向更鴿派立場，或全球風險偏好出現實質性改善。

在此之前，預計澳元將更多受外部因素而非國內基本面驅動。