澳元價格預測：中國來救場

• 澳元/美元延續週五的反彈，重新瞄準 0.7000 這一標尺。
• 美元在美國收益率走高的背景下，以積極情緒開啟本週。
• 中國第三季度 GDP 數據意外向上。

澳元（AUD）延續了週五的反彈，推動澳元/美元在新交易週伊始再次逼近關鍵的 0.7000 關口，開局相當有利。

亞洲時段早些時候中國數據表現強勁，為澳元提供了支撐，不過其仍被限制在當前 0.6900 至略高於 0.7000 標尺的盤整區間內。

現貨匯價的看漲走勢延續，也得益於美元（USD）在美國國債收益率上升以及市場持續押注美聯儲將在第四季度進一步收緊政策的背景下重新反彈。

從更廣闊的角度來看，只要現貨繼續交投於 200 日 SMA 下方、接近 0.7040，其仍面臨進一步下跌的風險。然而，澳大利亞央行（RBA）鷹派的政策立場，加上國內通脹仍處高位，應能在一定程度上緩衝任何深度且持續的回調……至少目前如此。

澳大利亞的韌性面臨現實檢驗

在國內需求和積極的經濟增長支撐下，澳大利亞經濟繼續優於許多 G10 經濟體。持續的通脹也支持澳儲行謹慎、數據依賴的政策立場。

不過，商業活動似乎已失去一些動能，最終數據顯示，9 月製造業採購經理人指數（PMI）降至 49.6，服務業 PMI 從 52.0 和 53.2 分別放緩至 51.9。

貿易數據提供了另一個積極但溫和的信號，8 月貿易順差僅為 4.95 億澳元，較上月錄得的 13.51 億澳元順差（由 19.23 億澳元修正而來）有所增加。

然而，增長數據則不那麼令人鼓舞。事實上，2026 年第二季度國內生產總值（GDP）季率增長 0.4%，高於前值 0.3%，而年率增長為 2.1%，低於此前 2.5% 的年度增幅。

不過，勞動力市場在 9 月令投資者失望，失業率維持在 4.7% 不變（8 月數據由 4.6% 上修至 4.7%），就業變化減少 3.93 萬人，逆轉了 8 月增加 2.93 萬人（由 3.95 萬人修正）的局面。

在最受關注的截尾均值（Trimmed Mean）錄得過去十二個月 3.6% 之後，通脹似乎失去了一些動能，儘管總體 CPI 較一年前升至 4.0%。

墨爾本研究所的消費者通脹預期指標在 10 月升至 5.3%，進一步印證了這些數據。

這些數據使澳儲行的通脹任務尚未完成。政策制定者預計通脹要到 2028 年初才會回到目標區間，這意味著當前重點仍是耐心等待，而非迫在眉睫的政策轉向。

中國趨於穩定，但增長引擎仍在失速

中國為澳大利亞經濟提供了穩定性，但並未提供此前擴張週期中支撐澳元的那種增長動能。

中國經濟在 7-9 月期間同比增長 4.5%，工業生產增長重新獲得動力，同比擴大 5.5%，年初至今增長 5.3%。此外，最新貿易數據顯示 9 月順差為 1335.3 億美元，進口和出口均穩健增長提供了支撐。進一步印證這一局面的是，消費支出保持穩健，零售銷售過去十二個月增長 1.1%。

此外，商業調查也呈現出令人鼓舞的景象：國家統計局報告稱，9 月製造業 PMI 升至 50.1（前值 49.8），服務業 PMI 升至 50.2（前值 49.0）。同樣，RatingDog 等民間調查也仍處於擴張區間，製造業為 52.1（前值 51.5），服務業為 51.6（前值 51.4）。

9 月通縮壓力似乎有所喘息，CPI 同比上漲 0.9%，高於前值 0.8%，而物價月率上漲 0.2%。生產者價格過去十二個月上漲 5.0%，高於此前預估，也高於上月 3.8% 的增幅。

中國人民銀行（PBoC）將於週二召開會議，預計將維持一年期貸款市場報價利率（LPR）在 3.00% 不變，五年期 LPR 在 3.50% 不變。

在最新一系列中國基本面數據公布後，這些數據似乎終於為澳大利亞帶來了一些樂觀情緒，進而有望轉化為對澳元的一定支撐。

澳儲行繼續為收緊政策敞開大門

在 9 月下旬的會議上，澳儲行一致決定將官方現金利率（OCR）上調 25 個基點至 4.60%。

週二早些時候公布的澳儲行會議紀要顯示，委員會一致投票支持進一步收緊政策。事實上，所有委員都投票支持加息 25 個基點，認為超額需求比此前假設的更強，且持續高通脹的風險已經上升。此外，政策制定者討論了是否暫時維持利率不變，但最終決定及時採取行動，以保持通脹預期穩定。

此外，澳儲行強調了廣泛的國內成本壓力、更高的單位勞動力成本、居高不下的油價，以及人工智慧熱潮帶來的新興通脹風險。一些指標顯示，金融條件僅略具限制性，而模型則暗示中性利率可能已經上移。委員會還警告稱，如果國內利率未能跟隨全球中性利率上升，澳元可能會走弱。

總體而言，會議紀要明顯偏鷹派，進一步收緊政策仍然是擺在桌面上的選項，儘管政策制定者仍關注房價下跌以及經濟活動放緩的風險。

在澳大利亞最新勞動力市場數據公布後，市場目前預計澳儲行到年底僅會再收緊略高於 9 個基點。

澳元/美元難以重拾看漲立場

基準展望

短期內不排除進一步橫盤整理的情緒。與此同時，從更廣闊的角度來看，只要該貨幣對仍低於接近 0.7040 的 200 日 SMA，其仍面臨進一步下跌的穩定風險。

要重新恢復看漲偏向，可能需要強有力的催化劑，即風險偏好趨勢持續改善，或美元重新且持續走弱。

上行情景

更強的風險偏好環境應首先在關鍵的 0.7000 臨界水平遇到阻力，緊隨其後的是 200 日簡單移動平均線（SMA），而週高點 0.7140（9 月 21 日）則位於其前方。從這裡往北看，2026 年高位附近的 0.7280 應會進入視野。

下行情景

如果空頭重新掌控圍繞澳元的市場情緒，初步支撐應位於 0.6894 的 10 月低點（10 月 15 日）。若跌破該水平，將增加重新測試 6 月底部附近 0.6860（6 月 30 日）的可能性。

空頭頭寸觸及五年極值，期權轉向防禦

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至 10 月 13 日當週，AUD 的非商業看跌持倉大幅增加。事實上，投機性淨空頭頭寸升至接近 117.3K 份合約，而週度降幅則收窄至略高於 18.7K 份合約。不過，四週變化進一步惡化至接近 -78.4K 份合約，證實更廣泛的看跌趨勢仍牢牢佔據主導。

此外，未平倉合約增至接近 339.5K 份合約，創過去四週最高水平。更深的淨空頭和更高的參與度表明，新的看跌頭寸仍在持續建立，而非僅僅由平倉推動。

投機性敞口也降至 -34.6%，其百分位降至 33.7，這意味著相對於未平倉合約而言，空頭敞口在歷史上並未處於極端水平。不過，淨頭寸百分位跌至 0.0 區域，表明絕對淨空頭頭寸在五年參考期內處於最看跌的水平。

與此同時，期權市場繼續支持看跌澳元的觀點。10 月 16 日，一個月期 25 Delta 風險逆轉跌至 -1.047 波動率點，表明下行保護變得相對更加昂貴。該指標處於五年區間的第 26 百分位，因此出現一定的看跌偏斜並不令人意外，但下行偏斜仍然相當溫和。

更重要的是，期權中的看跌動能正在加快。風險逆轉一個月變化為 -0.302 波動率點，這一變動在過去類似變動中處於第 19.1 百分位。這表明投資者在過去一個月裡一直在尋求更多下行保護，進一步強化了我們從期貨市場看到的看跌持倉信號。

但期權定價與現貨走勢之間的聯繫更為微妙。過去一個月，AUD/USD 大幅下跌，而風險逆轉僅回落了 0.302 波動率點，低於基於歷史關係所預期的約 0.220 的跌幅。由此產生的殘差為 -0.082 波動率點，排名第 38。樣本外分布的第 4 百分位表明，期權重新定價的負面程度略高於單看現貨走勢所暗示的水平，但這種偏離仍處於相對正常的歷史區間。

總體而言，AUD 持倉仍明顯偏空，期貨持倉和期權定價持續發出下行信號。不過，極低的淨頭寸百分位表明，空頭交易正越來越容易遭遇擠壓，尤其是在宏觀背景改善或看跌動能開始減弱的情況下。然而，相對溫和的投機性敞口百分位，以及同時並未出現異常激進的期權重新定價，意味著儘管看跌情緒已經佔據上風，但在各個市場中並非普遍極端。

外部因素決定澳元下一步走勢

美元動態、全球風險情緒以及地緣政治發展仍是 AUD/USD 短期內的主要驅動因素。

從數據面看，本週澳大利亞經濟日程相當清淡，商業活動初步指標預計將在本週末公布。

除此之外，主要風險預計將來自中國、持續謹慎的美聯儲、投資者風險偏好的惡化，或澳儲行當前政策立場的變化。上述任何一種發展都可能迅速改變澳元前景。

技術分析

在日線圖上，AUD/USD 報 0.6978，短期仍偏向看跌，因為現貨價格仍受制於 0.7037 的 100 日簡單移動平均線（SMA）和 0.7045 的 200 日 SMA，而更高的 55 日 SMA 位於 0.7076，進一步強化了上方供應區。相對強弱指數（14）徘徊在 50 線下方不遠處，平均趨向指數（14）約為 39，表明下行趨勢仍在延續，不過賣壓更偏溫和而非急促。

上行方面，直接阻力集中在 0.7037 的 100 日 SMA 和 0.7045 的 200 日 SMA，隨後是 0.7076 的 55 日 SMA 以及附近的 0.7079 水平阻力；只有日線收盤站上這一帶，才能緩解下行壓力，並為進一步上探 0.7278 和 0.7283 打開空間，之後是更遠的 0.7661 高點。下行方面，初步支撐出現在 0.6833 附近的水平位，更深的支撐位在 0.6660 和 0.6593；若持續跌破這些水平，將暴露 0.6414 和 0.6373 附近更廣泛的支撐區域。

（本故事的技術分析由 AI 工具協助撰寫。 了解更多。）

澳元的悖論：澳儲行鷹派，市場看跌

圍繞 AUD 短期前景的陰雲仍未散去。

澳大利亞國內背景與許多發達經濟體相比更為有利，而澳儲行也並不急於放棄其鷹派立場。這些因素應能在一定程度上限制看跌衝動。

然而，復甦仍容易受到美元重新走強、地緣政治不確定性持續以及中國經濟只是趨於穩定而非加速增長的影響。

200 日 SMA 仍是中期前景的關鍵水平。守住其上方可維持建設性結構，但要進一步延續牛市行情，仍需要明確突破 0.7200。

不過，這樣的走勢將需要美元重新進入下行趨勢、風險敏感資產需求增強、美國通脹進一步降溫，或者美聯儲出現（可能性較低的）鴿派轉向。

在此之前，外部因素對澳元的影響可能會大於國內基本面。