本週：加息和PCE風險考驗緩解行情

上週伊朗樂觀情緒為市場爭取了時間，但本週，緩解行情可能面臨考驗。

油價已降溫，美國30年期國債收益率已從5.15%區域回落，風險資產現有喘息空間。問題在於加息風險尚未消失。

市場獲得緩解是因為眼前的能源衝擊看起來威脅減弱。如果霍爾木茲海峽風險消退，油價的戰爭溢價可能迅速消失。這有助於通脹預期，美元走軟，減輕長期收益率的壓力。

因此，目前的情況與上週相同。但這仍是樂觀情緒，而非問題解決。

美國和伊朗官員淡化了即將達成協議的可能性，儘管交易員對進展跡象作出反應。特朗普也表示美國並不急於達成協議，這意味著市場仍在交易新聞頭條，而非簽署的協議。

今日流動性可能較薄，因為英國因2026年5月25日春季銀行假期休市。這並不意味著市場無關緊要，但意味著以頭條新聞驅動的波動可能更容易被誇大，尤其是在油價、外匯和利率市場。

美國30年期國債收益率是主要壓力測試

美國30年期國債收益率在測試了5.15%區域後已降溫，給予風險資產在近期壓力後的喘息空間。當前關注的水平是4.97%至5.08%區間，5.05%位於該區間中部附近。

如果30年期收益率保持在該區域以下，股市反彈更有可能持續。若收益率回升至5.15%，市場將再次感到不安。

原因很簡單。油價下跌有助於通脹預期，但加息風險尚未消失。如果長期收益率再次上升，油價緩解可能不足以支撐風險情緒。

FedWatch顯示加息風險重新出現

最新的CME FedWatch定價顯示，7月加息的概率約為10%，而9月加息的概率則更為顯著，達到27.9%。

9月大部分時間仍被定價為維持不變，概率為72.1%，且降息概率為0%，但方向性變化值得關注。

CME FedWatch追蹤的是由30天聯邦基金期貨隱含的美聯儲利率變動概率，因此這是市場定價，而非官方美聯儲指引。

這使市場處於略顯尷尬的位置。油價降溫，美元走軟，風險情緒改善。但如果交易員開始重新定價加息，美國30年期國債收益率將成為更清晰的壓力測試指標。

今日消費者信心，週四PCE數據

今日美國消費者數據為交易員提供首次檢驗經濟是否依然穩健的機會。

如果消費者信心數據強勁，交易員可能將其視為消費者依然有韌性的證據，從而支持股市。

但問題在於，如果市場將其解讀為需求端通脹壓力，收益率可能保持堅挺。若數據疲軟，收益率可能降溫，但這又帶來增長放緩的擔憂。

週四的PCE數據是更重要的宏觀測試。如果PCE降溫，收益率回落更容易被信任。若PCE保持高位，油價下跌的通脹緩解故事將變弱，因為這表明能源之外的通脹壓力依然存在。

油價下跌，戰爭溢價消退

油價仍是市場獲得緩解的主要原因。隨著市場對美伊進展可能性的預期增強，布倫特和WTI油價大幅下跌。

此舉實質上是針對霍爾木茲海峽風險。如果交易員相信供應衝擊正在緩解，油價可迅速下跌，因為市場不再需要計入同樣的戰爭溢價。

這有助於風險情緒。油價下跌減輕通脹壓力，支持股市，並使收益率更易降溫。但和平前景尚不明朗，不能視為完全重置。

USOIL圖表與新聞流相符。價格已從4小時三角形形態下破，跌破了與3月8日以來最大跌幅起點相連的96.06 POC。

這意味著96價格區間現為阻力位，同時也可能是三角形突破的信號。

下一個關注點是90.31 VAL。若油價持續低於96.06並跌破90.31，下一個主要下行區域為86至88，這是高成交量節點支撐。之後是77至81.80的低點。

對於使用成交量輪廓的交易員來說，信息很簡單：油價仍在其合理價值區間內交易，但已向價值區間下端偏移。這可能吸引買盤，但若跌破VAL，則顯示疲弱信號。

美元若突破100關口有望上行

目前DXY仍助力風險偏好，但美元距離更看漲信號不遠。

根據布林帶的趨勢過濾邏輯，突破99.06將是美元準備再次走高的首個信號。原因很簡單：50日EMA位於200日EMA之上，且兩次突破50日EMA通常預示資產進入新趨勢。

因此，99.06至99.62是首個關注區間。若DXY突破該區間，下一個考驗是更大的100.15至100.88區間。穿越該區間將使美元反彈更具力度。

在此之前，DXY仍受限。這有助於當前的風險偏好氛圍，但前提是油價和收益率持續降溫。

只有當DXY突破100且美國30年期收益率回升時，緩解行情才會變得難以信任。

總結

伊朗樂觀情緒透過壓低油價和收益率為市場爭取了時間，暫時維持了緩解行情。

如果美國30年期收益率保持在5.05%至5.15%危險區間以下，且PCE未引發通脹擔憂，反彈有望持續。若收益率回升且FedWatch加息概率持續上升，油價緩解可能不足以支撐市場。