本週七大基本面：美聯儲準備點燃市場，還有更多內容即將到來

• 美聯儲即將開啟降息週期，有三個因素值得關注。
• 英國和日本的利率決策將為央行繁忙的一週畫上句號。
• 美國零售銷售將持續關注消費者動態。

通脹並不太高，但就業市場更令人擔憂——這是關於美國經濟的日益普遍的敘述。現在，美聯儲（Fed）即將降息，這一決定涉及許多變數。未來還有更多變化。

1) 庫克是否會參與美聯儲的投票？

在美國總統唐納德·特朗普於8月25日宣布解雇美聯儲理事麗莎·庫克後，她向法院提起訴訟，這使她在案件審理期間得以繼續留任。白宮對此提出上訴，新的裁決可能在美聯儲的決定之前作出。

如果法院將庫克排除在美聯儲之外，這將導致市場對更鴿派政策的預期，這可能會推動黃金上漲，同時對美元（USD）施加壓力。投資者可能會對央行獨立性的削弱感到不安，但如果資金變得更便宜，這種擔憂可能會消退。

市場已經定價庫克可以參與並投票於下次美聯儲的決定，但任何事情都有可能發生。

法院裁決可能在參議院批准白宮經濟顧問斯蒂芬·米蘭作為美聯儲理事時作出。

2) 美國零售銷售可能顯示出進一步的消費者強勁

週二，GMT12:30。永遠不要低估美國消費者，他們在通脹、衰退和一切障礙面前依然堅持消費。購物者可能會告訴民意調查者他們不滿意，但他們仍在繼續消費。

作為全球最大經濟體，美國在服務和消費方面依賴程度很高，因此這一經濟數據非常重要，儘管它容易被修正。7月份銷售額增長了0.5%，經濟日曆顯示8月份的增幅可能會更溫和。由於美聯儲的決定即將到來，這一發布對價格的影響可能是短暫的。

3) 英國CPI將影響英央行預期

週三，GMT6:00。發達國家的通脹已經下降，但在英國，下降的速度較慢。英國的消費者物價指數（CPI）和核心CPI在7月份均為3.8%的年率，預計8月份的報告僅會有小幅變化。

該數據將影響英國的利率路徑，恰好在英格蘭銀行（BoE）決定的前一天發布。

4) 美聯儲的決定取決於點陣圖、米蘭和鮑威爾對失業的擔憂

週三，GMT18:00，新聞發布會在18:30舉行。全球最強大的中央銀行即將將利率下調25個基點，這是今年的首次舉措——但可能是更廣泛週期的開始。

美聯儲有兩個任務：價格穩定和充分就業。在前者方面，通脹已經大幅下降，但未能達到該行2%的核心個人消費支出（PCE）目標——這是其首選的潛在價格壓力指標。7月份核心PCE為2.9%。

然而，降息主要是由於就業市場的緊張，這是美聯儲的第二個任務。美國經濟在8月份僅創造了22,000個新職位，過去三個月的平均新增職位為29,000個。

對於市場來說，問題是：接下來會發生什麼？在這裡，有三個關鍵因素。

1) 點陣圖：首先是美聯儲的季度預測，即"點陣圖"。債券市場預計在9月、10月和12月將降息。美聯儲官員是否會圍繞這個數字達成共識？如果央行的預測中增加了更多的降息，可能會推動股票和黃金上漲，而減少則會支持美元。

2) 失業恐懼：第二個因素部分源於同一"點陣圖"。它還包括對失業率的預測。官員們是否預見到失業率會迅速或緩慢上升？在4.3%的水平上，失業似乎並不普遍，但歷史表明裁員可能會成雪崩之勢。

除了"點陣圖"，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾關於勞動力市場的評論也至關重要。擔憂的語氣可能會嚇跑市場，即使其暗示進一步降息。

3) 米蘭的選擇：第三個因素是新任州長的選擇。斯蒂芬·米蘭並不是普通的特朗普任命者——現任總統在其第一任期內也提名了鮑威爾。

米蘭是爭取特朗普在中央銀行獲得多數席位的使命的一部分。他還告訴參議院委員會，他打算保留在白宮的工作，並在今年早些時候表示美國應該採取行動削弱美元。

圖表上最低的點，官員們建議的利率，可能是米蘭的，這可能暗示總統希望利率達到的水平。他可能會更進一步。新任行長可能會持不同意見，選擇更大幅度的降息，並公開表態。降息幅度有多大？很難知道，但建議的降息幅度越大，對市場的影響就越顯著。

總的來說，美聯儲9月份的決定將值得銘記。

5) 英央行因高通脹將利率維持不變

週四，11:00 GMT。英國央行預計將利率維持在4.00%不變，因為英國通脹依然頑固高企。與美聯儲相反，位於倫敦的機構沒有就業任務。

但與其美國同行類似，英央行內部也存在不同的聲音。上次，銀行的貨幣政策委員會（MPC）幾乎未能達成降低借貸成本的決定，需進行第二輪投票，才以5:4的多數票支持降息。

這次，經濟學家預計將廣泛投票支持維持借貸成本不變。與美聯儲的任何顯著對比都將引發英鎊/美元的劇烈波動。

6) 美國失業數據備受關注，因大幅躍升

週四，12:30 GMT。美國的勞動力市場情況如何？每週初請失業金人數可能會提供一些答案，尤其考慮到美聯儲對失業的關注。

此外，上週的數字異常高，達到263K——自2021年10月以來的最高水平。這是與德克薩斯州報告問題相關的偶發事件嗎？經濟日曆顯示可能會下降。另一個超過250K的數字將進一步加劇降息的猜測。

另一個注意事項：失業救濟申請數據與截至9月12日的一週相關——同一週進行非農就業調查。

7) 日本央行可能會試圖發出鷹派信號

週五，在亞洲時段。日本央行（BoJ）在其他央行降息的同時提高利率。除了其他商品成本上升外，米價上漲也引起了公眾的關注。日本更熟悉的是通縮，而非通脹。

然而，日本央行上次加息是在1月，下一次似乎遙不可及。行長植田和男及其同事可能會繼續口頭支持加息，或許在2025年最後一次會議上，但這看起來比以往任何時候都更為遙遠。即使在鷹派言論的影響下，日元（JPY）也可能會走弱。

最後思考

此次美聯儲的決定正值美國和全球經濟的轉折點，背景是各種動蕩：關稅、人工智慧的出現和地緣政治風暴。這可能引發市場的多次波動，因此請謹慎交易。