本週五大基本面：投資者關注關稅鬧劇和美國通脹數據

• 關於特朗普總統關稅政策的猜測在8月1日的最後期限之前仍然備受關注。
• 美國6月份的通脹數據可能開始顯示關稅對價格的影響。
• 美國消費者信心和實際消費支出也備受關注。

下一個收到美國來信的國家將是誰？美國總統唐納德·特朗普在週末繼續發出關稅威脅。美國經濟是否已經感受到已施加關稅的後果？這些是另一個炎熱夏季月份的話題。

1) 市場是否低估了特朗普的關稅威脅？

特朗普在週末沒有浪費時間，威脅歐盟和墨西哥從8月1日起徵收30%的關稅。他補充說，任何報復措施可能意味著更高的關稅。這一發展是在對包括日本、韓國、加拿大和巴西在內的約二十個國家的類似言論之後出現的——這些都是大型貿易夥伴。

這些威脅有一個模式：股票下跌，相關貨幣貶值，但這些下跌很快被買入。這被稱為"特朗普總是退縮"（TACO）交易。投資者确信特朗普最終會從懸崖邊緣退回，達成降低關稅和推遲最後期限的協議。

總統在"解放日"宣布的"對等關稅"原定於4月9日生效。在同一天，他宣布將其推遲90天至7月9日，而新的最後期限是8月1日。

但投資者是否過於自滿？我預計只有在這些關稅生效時才會出現恐慌。距離最後期限還有大約兩周，逢低買入似乎是更可能的情景。

2) 儘管關稅，中國GDP仍將顯示健康增長

週二，GMT時間2:00。貿易戰是否打擊了中國經濟？可能沒有，或者至少沒有顯著影響。第二季度的國內生產總值（GDP）報告將提供答案。

雖然許多人對來自北京的數據準確性表示懷疑，但有充分理由期待一些強勁的表現。與美國的貿易下降，但中國能夠通過越南或其他地點重新安排一些原本要運往美國的貨物。此外，電動車對歐洲的銷售和更高的內需也推動了經濟擴張。

經濟日曆顯示第二季度同比增長5.1%，接近第一季度報告的5.4%。可能會有小幅的上行驚喜，惠及澳元（AUD）和全球股市。

3) 美國通脹預計將顯示核心價格的上升

週二，GMT時間12:30。價格是否因關稅而上漲？美國的平均關稅率大幅上升，但並非所有的價格上漲都傳遞給消費者。為什麼？一些零售商提前囤積了關稅前的商品，仍在銷售這些商品。在其他情況下，賣方吸收了關稅成本。

然而，在某個時刻，通脹將會上升，6月份的消費者物價指數（CPI）報告可能會提供一些見解。市場和美聯儲（Fed）關注核心CPI，排除了波動較大的能源和食品價格。

在經歷了幾個月的小幅價格上漲後，例如5月份的0.1%，6月份預計將快速上升0.3%。任何更高的數字都將提振美元（USD），而另一個月的小幅增長將支持股票和黃金。

4) 英國通脹可能加強英國滯脹的概念

週三，GMT時間6:00。由於政府強制的能源價格變化，英國的頭條CPI在4月份激增。但在5月份仍然頑固地保持在3.4%（頭條）和3.5%（核心CPI）。

經濟學家預計核心CPI將保持在3.5%，部分原因是工資上漲。這些數據將影響英國央行（BoE）的下一個決策，即包括BoE季度報告的"超級星期四"決策。

降至3%將是對英國人的福音，但將對英鎊（GBP）造成壓力，而朝4%上升將提振英鎊。

5) 美國PPI將幫助塑造美聯儲的預期

週三，GMT時間12:30。生產者價格指數（PPI）報告在CPI數據中處於次要地位，但這些數據會影響個人消費支出（PCE）的計算——美聯儲偏好的通脹數據。

核心PPI在5月份同比上漲3%，預計6月份也會有類似的結果。這高於美聯儲設定的核心PCE目標2%，但遠未令人擔憂。

然而，出廠價格的加速上漲將表明更高的關稅已經推動了生產者層面的成本。另一份溫和的報告將讓人感到困惑。

6) 美國零售銷售

週四，GMT時間12:30。全球最大經濟體的約三分之二集中在消費上。儘管5月份頭條零售銷售環比下降0.9%，但零售控制組——即"核心中的核心"——上漲0.4%，顯示消費者仍在購物。

經濟日曆顯示6月份頭條銷售變化為0%。這意味著市場可能會因意外而向任一方向跳動。我預計會有小幅回落，尤其是在控制組中。

7) 美國消費者信心

週五，GMT時間14:00。本週的最後一項活動是前瞻性的——密歇根大學7月份的初步消費者信心指數提供了關於美國人感受的洞察。

該指數從6月份接近50的低谷上升至60.7，7月份預計將有類似的數字。考慮到穩定的汽油價格，預計信心將有所提升。

需要注意的是，這種調查等軟數據與實際消費之間存在鬆散的相關性。儘管如此，這在短期內仍然是市場的推動因素。

最後的思考

儘管本週有幾項重磅數據——尤其是我們將實時報導的美國CPI——市場將因特朗普引人注目的關稅頭條而震動。這些頭條可能在任何時間出現。