BOE“終於加入”加息陣營，但市場對進一步加息的定價“過於激進”

英國央行終於加入了加息行列，並明確傳遞出一個信號：這還不是終點。我們原本預計會有幾位委員投票反對維持不變，因此一致同意加息的決定本身就偏鷹派，而曼恩希望一次性大幅加息 50 個基點的消息則更令人意外。爭論似乎不再是是否要加息，而是加息速度有多快、幅度有多大。

正如我們預期的那樣，前瞻指引是開放式的。貝利警告稱，只要伊朗戰爭持續拖延，今天的加息很可能不會是最後一次，但他也表示，這不應成為一連串長期加息的開始。格林、隆巴德利和皮爾都暗示還會進一步收緊政策，而且在通膨預計於 2027 年觸及令人咋舌的 5% 高點的情況下，除非我們很快從伊朗方面得到一些好消息，否則 2 月份再次加息似乎是相當穩妥的押注。

在我們看來，市場定價仍顯得過於激進。該行認為二輪效應的證據有限，而且在失業率仍然偏高、英國國債收益率居高不下的情況下，市場到 2027 年底計入的額外 75 個基點收緊幅度似乎難以成立。

英鎊的交易表現異常有序，我們認為這反映出在會議召開前，市場對鷹派預期已經相當充分。2 月份加息幾乎是板上釘釘，但此後的所有事情都取決於伊朗。