不僅僅是美國有令人擔憂的高收益率

展望

不只是美國的收益率高得嚇人。看看路透社那張精彩的G7收益率圖表。美國一直都能靠高債務蒙混過關。但所有國家都這樣？當這些收益率開始以不同速度回落時，匯市將迎來一場風暴。

然後是中國，它自成一類。美元兌人民幣再次走高，這是很多年都沒有過的事了。再看看路透社的美國/中國收益率差圖表。中國才是那個靠高債務和管理不善（房地產行業）蒙混過關的國家。

我們懷疑這場戲劇性局面即將接近尾聲，哪怕只是因為交易員就是喜歡戰爭結束、油價下跌的想法，即便這並不現實。戲劇性局面令人疲憊。他們會希望基於希望/一廂情願的想法撤退，認為協議可能會達成。也許會與烏克蘭/俄羅斯達成協議？我們對習近平不抱任何期待，他正因特朗普的諂媚而笑得前仰後合。不過，稀土協議會是一個勝利。

關於日本

財務大臣片山昨天表示，7月協調進行的日美匯市干預所依據的原則仍然有效。市場先是相信了她，隨後又不再相信，現在又重新相信了。  如果干預的目標是"過度波動和無序的市場波動"，那我們現在並沒有這種情況。這是一個趨勢。在財政部長貝森特沒有發聲的情況下——而且他的可信度本來就已經糟糕透頂——我們不相信會有干預。這對交易員來說是一個無解的局面。

趕緊跳出來。

預測

週五的行情有時會變得很奇怪。各項指標都顯示已經超賣，而且是全面超賣。倉位會在週末前被削減，然後又重新建立嗎？這取決於收益率是否回落並維持在低位，比如10年期收益率低於5%。

短期內我們可能會看到一些退讓，但情況會先變得更糟，然後才會好轉。在這種情況下，很難看出美元如何失去吸引力。

因此，我們可以在週末前先退一步，但除非出現某些因素改變石油/通脹前景，否則請保持信心。

"美國"作為一種理想（或夢想目的地）已經支離破碎。經濟看起來不錯，但依賴單一行業，而且收入不平等問題嚴重。前夥伴和盟友都在逃離。總會有代價。也許只是需要更高的收益率，其中還包括總統溢價。但蔓延到公眾中的焦慮是真實存在的——而且很危險。人們會想到躲進掩體，或者只是躲在床底下。個人已經在從投資帳戶中取出現金（Daily Shot）。