CFTC報告：擁擠的空頭遭遇價格阻力

本週最清晰的信號是期貨持倉與現貨表現之間的差距擴大。英鎊空頭回補仍得到價格確認，而加元和 WTI 儘管價格上漲，仍延續看跌持倉。擁擠的倉位開始對價格失去控制，在尚未建立新的看漲格局之前，增加了反轉風險。

GBP: 回補獲得可信度

英鎊錄得本週最強的持倉變化，投機者回補了 16.6K 份合約，屬於第 75 百分位的週度衝擊。這是連續第三週回補，而 GBP/USD 也錄得可觀上漲，確認了資金流向的方向。持倉仍淨空約 71.2K 份合約，約占未平倉合約的 27%，並處於歷史第 7 百分位附近。反轉信號正在增強，但這仍只是空頭平倉，而非已確立的多頭格局。

結論：最清晰的反轉觀察對象；回補與價格繼續保持一致。

CAD: 看跌持倉仍在；價格確認已失效。

加元的賣壓已連續第十週延續，令淨空頭增至近 176.3K 份合約，相當於未平倉合約的約 48%。最新一週的下降幅度相對溫和，約為 3.1K 份合約，而加元則明顯走強，推動 USD/CAD 回落至 1.4000 中段。這個背離很重要：看跌敞口仍然極端，但價格已不再驗證這一資金流向。若加元繼續走強，同時賣壓放緩，將提高出現倉位擠壓的概率。

結論：最清晰的反轉觀察對象；回補與價格繼續保持一致。

WTI: 本週最劇烈的脫節

西德克薩斯中質原油的持倉連續第八週惡化，投機者又賣出了 13K 份合約。淨多頭頭寸已降至近 62.7K 份合約，使其處於持倉歷史第 3 百分位。然而，WTI 價格在同一週內上漲了近 10%。這是本報告中價格與持倉之間最強的背離：看跌期貨敞口並未阻止價格強勁上行。儘管這一背離很重要，但持倉本身尚未反轉。

結論：價格正在壓倒持倉；關注最終的空頭回補。

其他方面： 澳元賣壓連續第八週延續，儘管現貨錄得可觀漲幅，仍保留了顯著背離。黃金持倉減少約 7.6K 份合約，而現貨明顯下跌，不過敞口仍維持在第 79 百分位附近的高位。歐元出現約 3.6K 份合約的小幅回補，但仍略微處於淨空頭。美元幾乎沒有提供新的資訊，而 VIX 持倉在波動率上漲超過 7% 的情況下僅小幅下降。