等待觸發信號，準備下滑

市場確實傾向於押韻——在相同或不同的時間框架內反覆重複自身的表現，同時保持走勢的形態，這源於投資者不變的心理特徵。這是技術分析的基礎。

但這——這簡直快要荒謬了。

黃金無視疲軟美元

黃金價格昨天的表現與前一天完全相同。今天也同樣如此，一字不差。

因此，我很難單獨對黃金價格說出什麼新鮮的話……

幸運的是，黃金或其他任何資產都不是孤立交易的——一切都是相互關聯的。

美元指數的走勢為黃金的無動於衷提供了關鍵背景。

過去兩天，美元指數走低。按理說黃金應該隨之反彈。問題是（對黃金而言），黃金的反彈未能持續，整體來看，黃金的交易價格與48小時前持平。

這正是市場不願向某一方向移動時的表現——它無視那些本應推動其向該方向移動的新聞和事件，同時等待能夠觸發相反方向走勢的因素。這正是我們在黃金市場看到的——顯而易見。

關於美元指數還有一點——它跌破了上升支撐線，但100關口明顯守住了。我是否擔心跌破上升支撐線？不，原因有二：

1. 跌破尚未得到確認——僅有一次日線收盤低於該支撐線

2. 大約一個月前我們見過一次類似的較小跌破——正是那次事件引發了最新一輪大幅上漲。

我之前寫過，這是市場無視本應提振它的消息。今天收尾前讓我列舉一下這些消息，因為它們遠不止美元一個。

週二的消費者價格報告是今年最疲軟的。6月整體價格下降了0.4%，為2020年4月以來最大單月跌幅，核心價格持平。週三又公布了第二份數據，生產者價格下降了0.3%，而市場預期無變化。本月聯儲會議加息的概率從40%以上驟降至約10%。比特幣則藉此消息突破了65,000美元。

黃金週一收盤接近4,000美元，消息公布前。現在交易於約4,023美元。白銀週一收盤接近57.50美元，現交易於約56.78美元。因此白銀並未落後於黃金。白銀價格低於今年迄今為止最利好消息公布前的水平。

這引出了我預期你會問的問題。如果我的觀點基於聯儲保持鷹派立場，而7月加息的概率幾乎為零，為什麼貴金屬價格下跌而非飆升？

美元解釋了大部分原因，我在上文已述。美元本週始終守住100關口。此次突破有其自身的技術支撐，不需要不斷上升的加息概率來支撐。

地緣政治緊張未能激發避險買盤

剩下的原因是時機發生了變化，但方向未變。7月加息已被排除。今年加息仍在預期之中，市場普遍認為聯儲會將在今年結束前加息。沃什確保了這一點。他週二在眾議院、週三在參議院作證，拒絕承認勝利。談及通脹數據，他告訴立法者，可能有人會看數據說任務完成，但這不是他的看法。他表示委員會對持續高企的通脹零容忍。關於生產者價格，他承認任何央行都會樂見數據向好，但補充說這些都是對潛在通脹的不完美衡量。他正在組建工作組，重新思考聯儲如何衡量價格。這是主席告訴你，他不會因為兩份他不完全信任的數據而改變立場。

戰爭對貴金屬也無所裨益。隔夜美國對伊朗的打擊已連續第五天，德黑蘭上空防空系統開火。伊朗外交部稱無意談判，封鎖造成嚴重影響，美國軍方擊沉了一艘駛向伊朗經濟命脈卡爾格島的空油輪。特朗普威脅下週將摧毀伊朗的發電廠和橋樑。黃金價格卻停滯不前並下跌。

因此，該板塊迎來了疲軟的通脹數據，隨後是第二份疲軟數據，加息預期崩塌，美元走弱，以及世界最重要的石油通道上的戰爭升級。黃金僅守住約20美元的漲幅，白銀則創下新低。

數週來我一直寫道，該板塊無法因利好消息而反彈。本週它迎來了可能是近期最好的消息。

因此，貴金屬板塊的下一輪下跌似乎即將來臨。