獨立日：晶片股和日元回升

市場在本週末呈現積極氛圍。薪資數據公布後的鬆一口氣、晶片股拋售的反轉以及日元波動性的增加是今天的主要話題。美國市場將休市，這意味著市場要麼極為平靜，要麼在成交量稀薄的情況下，價格波動可能在今日晚些時候激增。

以下是我們總結本週時市場關注的三個關鍵發展。

美聯儲預期轉變

上月美國非農就業大幅放緩，以及參與率下降導致失業率下降，使交易員降低了對今年晚些時候美國加息的預期。

根據芝加哥商品交易所（CME）Fedwatch 工具，7 月加息的可能性幾乎為零，預期已從接近 40% 降至 17%。12 月前加息的可能性也降至不到 50%，而在非農數據公布前，年底前加息兩次的概率為 50%。

疲軟的非農就業數據對市場產生了廣泛影響，包括股票和外匯市場。

科技股反彈

加息預期降低通常有利於成長股，因為這降低了借貸成本，提高了未來利潤的現值。這可以成為股價增長的強大驅動力。這一重新調整幫助亞洲股市反彈。韓國綜合股價指數（Kospi）上漲超過 5%，儘管本週仍累計下跌 8%。今日的反彈主要由 SK 海力士推動，漲幅超過 10%。

拋售源於對超級規模雲服務商資本支出計劃的擔憂，此前 Meta 宣布考慮建立雲業務以銷售 AI 計算資源。Meta 澄清稱其 AI 代理項目進展不及預期，導致其擁有多餘的計算資源。這引發了市場對資本支出熱潮已見頂的更廣泛擔憂，特別是對晶片製造商和存儲晶片股的影響。

我們認為，如果宣布擁有過剩 AI 計算資源的是微軟或谷歌，拋售可能會更嚴重，而目前僅是 Meta，市場能夠消化。這也是晶片股在本週末反彈的原因。

這意味著市場接下來的重大考驗將是本月晚些時候發布的"七巨頭"財報，尤其是它們未來一年的資本支出計劃。

繼週四下跌後，我們預計納斯達克指數週一可能會迎頭趕上。6 月強勁的採購經理人指數（PMI）數據也提振了歐洲市場情緒。

日元：干預風險

日本央行（BOJ）週四完美執行了外匯干預以提振日元。非農就業疲軟報告後，美元/日元的早期下跌得到了助力。今日有更多干預的報導，美元/日元回落至 161 以下，這對日本央行來說是一個更為舒適的位置。迄今為止，遏制日元走弱的干預行動井然有序，未引發日元交叉盤的過度波動。