黃金：反彈良好，但這已經是熊市
|黃金自3月23日暴跌以來一直保持良好的上升趨勢。然而，價格大部分時間徘徊在通道的下邊界附近，並從上邊界迅速反彈。當前價格接近下邊界，約為4750美元，而上邊界位於5000美元，這是我們一週前預期會見到的水平。
從技術分析角度來看，多頭無疑受到從3月底觸及的200日移動平均線的強勁反彈的鼓舞，隨後確立了上升趨勢。此外，向下傾斜的50日移動平均線逐漸降低了買家確認看漲趨勢必須突破的門檻。
然而，後一觀點中潛藏著弱點。從峰值下跌超過20%意味著熊市的開始，而最新的反彈僅表明並非所有人都接受這一事實，部分投資者在底部買入。我們上一次見到類似的急劇下跌是在2011年，當時經歷了觸及200日移動平均線的類似反彈，隨後出現強勁反彈。那時黃金甚至突破了50日移動平均線，收復了下跌動能的四分之三，但其高點在接下來的九年內未被觸及。將過去的走勢調整至當前數據，我們看到黃金有可能反彈至約5200美元，即3月初交易的水平。
即使是這些最新水平，可能對多頭來說也難以企及，價格上漲在接近5000美元時可能會停滯，因為惡化的宏觀經濟前景、通脹預期（及央行對此的反應）正急劇激發散戶投資者和大型基金經理的賣出興趣。
黃金過於迅速地相信中東衝突的結束和美聯儲降息的可能性。如果談判失敗，將出現類似1970年代末的局面，當時石油危機導致美國消費者價格飆升。作為回應，美聯儲將利率提高至20%，黃金價格在1980年至1999年間暴跌了85%。
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