黃金面臨重演1980年代暴跌的風險

• 高利率可能迫使各國央行出售黃金。
• 由於美聯儲的被動態度，美元可能上漲。

在中東動盪之際，美元幾乎錯過了一個重要事件——聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要的發布。現在，美聯儲開始管理市場預期，正式維持降息立場，但將這一想法推遲。3月，美聯儲官員承認通脹放緩的可能性正在減少，這不僅僅是因為油價飆升。美國關稅對價格的影響將持續很長時間，美國人逐漸習慣於高物價增長，這將導致消費者通脹預期上升。美聯儲表示正密切關注通脹上行風險，儘管其認為勞動力市場放緩的威脅更大。

中東停火的消息將年底前政策寬鬆的概率從12%提升至近50%，但隨後FOMC會議紀要的發布又將其推回至25%。投資者意識到，即使當前汽油價格穩定，未來幾個月價格仍將維持高位，迫使美聯儲維持利率不變。考慮貨幣政策寬鬆還為時過早，正如寄望歐元兌美元反彈也為時尚早。

停火消息後主要貨幣對的飆升，很大程度上是由於大量美元多頭頭寸的清算，而非對歐元上漲的有針對性押注。在華盛頓與德黑蘭簽署和平協議之前，且油價仍然高企的情況下，歐元區經濟依然脆弱。

黃金過於迅速地相信衝突結束和美聯儲降息的可能性。雙方分歧依然巨大。唐納德·特朗普宣布全面勝利，並要求所謂被擊敗的伊朗支付巨額賠償。伊朗則繼續控制霍爾木茲海峽。

如果談判失敗，將出現類似20世紀70年代末的局面，當時石油危機導致美國消費者價格飆升。作為回應，美聯儲將利率提高至20%，黃金價格在1980年至1999年間暴跌85%。結果，各國央行開始積極拋售黃金儲備。例如，英格蘭銀行在1999年至2002年間出售了395噸黃金。一些國家，如土耳其，開始效仿。這將給黃金多頭帶來阻礙。