黃金能否反彈？

• 黃金在拋售後正試圖企穩。 
• XAUUSD 的命運取決於美元和美債收益率。 

美元在 8 月收官時連續第二個月收跌。儘管 Kevin Warsh 在傑克遜霍爾發表"鷹派"言論讓夏季行情得以成功收尾，但由於美國財政部有意壓低長期美債收益率、通脹放緩、勞動力市場降溫，以及美聯儲收緊貨幣政策的可能性下降，美元指數在當月仍下跌。

在 8 月和 9 月交替之際，下次 FOMC 會議上聯邦基金利率加息的概率一度躍升至 60%以上。這使美元指數部分收復失地。市場上流傳著這樣的說法：Kevin Warsh 在傑克遜霍爾的講話不僅糾正了他此前言論中的溝通失誤，也重建了市場信心。他的離場，加上美國財政部控制美債收益率的意圖，為"貨幣貶值交易"奠定了基礎。

因此，黃金受益於投資者對債券和貨幣興趣的下降，8 月飆升近 10%。這標誌著其自 1 月以來的最佳表現，儘管受 Kevin Warsh 的"鷹派"講話以及中東衝突升級影響，金價一度回落超過 3%。美國與伊朗之間敵對行動的重啟推動布倫特原油升破每桶 90 美元，加大了通脹加速以及美聯儲收緊貨幣政策的風險。

然而，XAUUSD 可能出現回調的主要因素，或許是市場重新對美聯儲主席恢復信心。根據唐納德-特朗普的說法，Kevin Warsh 最終會做他該做的事。Scott Bessent 認為，美國財政部與央行正協同運作，並主張在下次 FOMC 會議上維持利率不變。

 富國銀行認為，隨著美聯儲令市場失望，美元將在 9 月底前走弱。央行不會收緊貨幣政策。這將導致金價延續上升趨勢。

隨著全球債券市場收益率回升至 2008 年以來的最高水平，這種貴金屬正面臨壓力。10 年期美債收益率處於 19 年高位。人們認為，不支付利息的黃金在利率上升時無法與美債競爭。

總結：黃金 8 月飆升近 10%，創下自 1 月以來最佳月度表現，但在 19 年高位的美債收益率上升以及美元因美聯儲重新轉鷹而反彈的背景下，金價面臨阻力。XAUUSD 的命運如今取決於美聯儲是否會兌現加息預期，或在 9 月令市場失望。