黃金週度預測：通脹擔憂在關鍵美聯儲會議前吸引空頭

• 儘管美國國債收益率下跌，黃金仍跌破 4,000 美元，為三個月來首次。
• 技術前景顯示，短期內看跌傾向仍然存在。
• 美聯儲的政策會議和美國第三季度增長數據可能會推動黃金估值。

儘管美國國債收益率下跌，黃金（XAU/USD）未能從中受益，隨著能源價格上漲引發通脹擔憂，金價週線深陷負值區域。聯邦公開市場委員會（FOMC）會議以及美國（US）第三季度國內生產總值（GDP）增長數據可能會加劇這種貴金屬的波動。

黃金賣家無視美國收益率下跌

本週初，隨著美元（USD）難以獲得買盤，黃金小幅走高，投資者在美聯儲（Fed）主席凱文-沃什（Kevin Warsh）週末前對收緊政策的謹慎言論之後，並未計入10月加息的預期。然而，中東局勢進一步升級的跡象限制了貴金屬的上行空間。伊朗最高國家安全委員會秘書穆赫森-禮薩伊（Mohsen Rezaei）警告稱，德黑蘭已為任何新的美以襲擊準備了新的報復計劃。與此同時，伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）表示，一艘油輪在霍爾木茲海峽南部觸雷後起火並爆炸。

在缺乏高影響力數據公佈的情況下，黃金週二錄得小幅下跌，隨後在週三出現技術性反彈 

週四，避險市場氛圍推動美國國債收益率進一步走低，基準10年期收益率自一個月來首次跌破5%。不過，通常與美國國債收益率呈負相關的黃金未能吸引買家，因油價上漲引發通脹擔憂，金價單日下跌近3%。隨著油價在週五早盤繼續走高，黃金觸及7月中旬以來的最低水平，跌破 4,000 美元。

荷蘭國際集團（ING）分析師在週五發佈的一份報告中解釋稱，黃金價格"未能從昨日的股市拋售和美國國債收益率的大幅下跌中受益，10年期收益率回落至5%下方。"他們指出，黃金價格並未獲得避險支撐，反而"承壓"。ING表示，市場似乎"更關注更高的油價及其對通脹的影響——以及最終對央行政策的影響"，這表明，圍繞能源驅動的價格壓力所引發的政策反應預期變化，目前對金價的影響強於股市或美國收益率的變動。  

美國週五公佈的數據顯示，標普全球綜合採購經理人指數（PMI）10月初值為57.6，顯示私營部門商業活動繼續以強勁速度擴張。受此數據影響，美元在週末前保持堅挺，未給黃金/美元（XAU/USD）提供反彈機會。

黃金投資者等待美聯儲利率決議和美國 GDP 數據

本週上半週，美國經濟日曆不會有任何高影響力數據公佈。因此，在美聯儲於週三晚些時候公佈利率決議和政策聲明之前，黃金走勢可能仍將保持低迷。

CME美聯儲觀察工具顯示，市場目前計入25個基點（bps）加息的概率不足10%。因此，單純維持政策利率不變的決定本身不應令人意外，也不太可能引發顯著的市場反應。然而，如果政策聲明顯示多位決策者投票支持加息，黃金在隨後的短期內可能會承受看跌壓力。如果一致投票維持政策利率不變，在美聯儲主席沃什舉行新聞發佈會之前，金價可能會小幅上升。

在他上一次公開露面時，Warsh 表示他不會預先判斷會議結果。如果 Warsh 改變這一立場，並重申 12 月加息將是合理的，同時援引 9 月通脹和核心通脹數據高於預期，XAU/USD 短期內可能轉向下行。根據 CME FedWatch Tool，市場參與者認為 12 月加息的概率約為 75%，這表明美元有望出現積極的市場反應。相反，如果 Warsh 淡化通脹擔憂，並重申他要到今年最後一次會議才會做出決定，美元可能難以獲得買盤，從而讓黃金小幅走高。

道明證券（TD Securities）表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）"很可能在 10 月維持不變"，在他們看來，這一決定"提高了 12 月加息的可能性，同時也增加了官員落後於形勢的風險。"該行認為，"除非出現意外衝擊，12 月加息幾乎已成定局"，這意味著"下週按兵不動將大幅抬高今年避免再次加息的門檻。"

道明證券還警告稱，"反過來也同樣成立：市場認為美聯儲落後於形勢的門檻很低。"他們指出，"只要出現一份明顯糟糕的通脹報告和/或一系列強勁的勞動力市場數據，市場就可能開始計入未來會議加息 50 個基點的更高概率。"儘管 Warsh "不太可能提供前瞻性指引"，道明證券認為，"鷹派的通脹表態可能緩解可信度擔憂，並促使市場計入進一步收緊政策的預期。"

週四，美國經濟分析局（BEA）將公佈第三季度國內生產總值（GDP）增長的初步估算。市場預計，在第二季度錄得 2.2% 增長後，美國經濟將按年率增長 3%。除非與市場預期出現顯著偏離，否則該數據引發的反應可能較為直接且短暫。積極的數據可能拖累 XAU/USD，而疲弱的數據則可能幫助其守住陣地。同樣在週四，BEA 還將公佈 9 月核心個人消費支出（PCE）價格指數，這是美聯儲首選的通脹指標。 

與此同時，投資者將繼續密切關注中東局勢的發展及其對油價的影響。短期內，油價與黃金之間的負相關關係可能繼續影響這類貴金屬的表現。 

黃金技術分析：賣方仍佔主導，XAU/USD 逼近關鍵支撐區域

日線圖上的相對強弱指數（RSI）跌破 40，表明看跌壓力正在積聚。此外，黃金仍低於 8 月 25 日以來繪製的下降趨勢線。下行方面，4000-3970 美元（靜態水平、整數關口、3 月至 8 月下跌趨勢的終點）構成關鍵支撐區域。如果黃金跌破該區域且未能重新站上，技術性賣家可能會入場，並打開進一步下探至 3800 美元（靜態水平、整數關口）和 3720 美元（靜態水平）的空間。

上行方面，首個阻力位可能在 4150 美元附近，此處下降趨勢線與 20 日簡單移動平均線（SMA）重合。如果 XAU/USD 能夠突破這一障礙，100 日 SMA 可能在 4220 美元形成下一道阻力位，隨後是 4300 美元（3 月至 8 月下跌趨勢的 23.6% 斐波那契回撤位、50 日 SMA）。