貨幣哨兵：寬鬆周期的恢復？

各大央行正在根據特朗普政府實施的貿易策略所引發的全球經濟持續擔憂調整其觀點。

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新西蘭儲備銀行（RBNZ） – 3.50%

上週，RBNZ對美國新關稅可能對全球供應鏈及國家經濟狀況的影響發出了警告。實際上，行長克里斯蒂安·霍克斯比在一次議會委員會上指出，某些本地企業可能會遭受長期困難，並對變化的貿易政策特別敏感。

根據在疫情期間獲得的教訓，霍克斯比觀察到，供應側衝擊通常具有持久和嚴重的特徵。此外，他表示，關於全球經濟結構如何適應這些變化動態，仍有許多未知因素。

目前，通脹已安全地處於銀行1-3%的目標區間內，而失業率攀升至超過四年的高點5.1%，該銀行似乎有空間繼續其寬鬆周期。

值得注意的是，如果該銀行堅持目前的路線，可能會提供多達275個基點的降息，這是自2008年全球金融危機以來最激進的寬鬆行動，遠超澳大利亞預計的100個基點降息。

即將做出的決定: 5月28日

共識: 降息25個基點

外匯展望: 在美國美元劇烈拋售後，NZD/USD在週五上漲至新的兩週高點，接近關鍵的0.6000關口。到目前為止，儘管該貨幣對似乎已開始進入整合區間，但只要高於其關鍵的200日簡單移動均線（SMA）約0.5880，額外的漲幅仍然在桌面上。

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韓國銀行（BoK） – 2.75%

根據發布的4月會議紀要，大多數董事會成員認為經濟逆風發展速度快於預期，因此支持降息的理由。

一位董事會成員指出，預防性降息變得越來越重要，因為經濟增長可能會低於之前的預期。該成員在4月17日的政策審查會議紀要中提到：“考慮到經濟放緩，迫切需要儘早採取行動。”

在那次會議上，BoK維持基準利率在2.75%不變，符合普遍預期，但提到可能在5月降息。董事會提到的一個主要影響因素是與美國總統唐納德·特朗普的廣泛關稅政策相關的“重大”負面風險。

即將做出的決定: 5月29日

共識: 降息25個基點

外匯展望: 自4月以來，韓元（KRW）一直在持續走強。對此，USD/KRW在週五跌至2024年10月以來的1,365附近。對美國貿易政策的日益擔憂幾乎完全是近期亞洲外匯顯著上漲的原因；這一趨勢可能在未來幾個月支持該貨幣對進一步下跌。

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匈牙利中央銀行（MNB） – 6.50%

預計MNB將在本週的另一場會議上維持當前利率，因為令人沮喪的經濟表現、持續的預算擔憂以及貿易關稅可能帶來的後果預計將繼續影響現狀。

MNB行長米哈伊·瓦爾加上週表示，如果銀行要可持續地實現其目標，通脹預期仍需牢牢固定。他警告說，儘管與通脹的鬥爭仍在繼續，並強調目前不在議程上降息，儘管經濟發展前景悲觀。

瓦爾加的評論是在中央銀行4月決定維持基準利率不變之後發表的，該決定得到了貨幣政策委員會的普遍支持。官員們當時強調了緩慢和耐心態度的重要性，因此表明他們並不急於改變現狀。

此外，隨著明年選舉的臨近，國內支出增加帶來了風險，預算赤字的增加使形勢更加複雜。

即將做出的決定: 5月27日

共識: 維持不變

外匯展望: 自新交易年開始以來，匈牙利福林（HUF）一直表現強勁，促使EUR/HUF在4月底回落至350.00附近的多月低點，自那時起進入整合階段。只要該交叉貨幣對在其200日SMA（約373.60）下方運行，進一步回調不應被排除。

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南非儲備銀行（SARB） – 7.50%

隨著南非儲備銀行（SARB）準備在本週召開會議，所有目光都集中在它是否會維持現狀，或抓住機會放鬆政策。

在3月份，中央銀行採取了謹慎的語氣，警告說，在動蕩的全球背景下，降息的空間正在縮小。美國主導的貿易戰被標記為一個主要風險，SARB指出可能對國內產生連鎖反應。

快進到今天，情況看起來有些不同。通脹已降至3.6%，遠低於去年的4.4%，現在也在3-6%的目標區間的下限之外。與此同時，蘭特在幾個月來處於最強勢的狀態。國內方面，財政部長在修訂預算中也擱置了一項有争议的增值稅上漲，減輕了家庭的壓力，並改變了財政討論的方向。

儘管這些變化，市場共識仍傾向於維持不變。但隨著通脹放軟、貨幣走強以及國內不確定性有所緩解，降息25個基點的可能性比幾個月前更大。SARB是否會採取行動還有待觀察。

即將做出的決定: 5月29日

共識: 維持不變

外匯展望: 南非蘭特（ZAR）在週五延續了其看漲情緒，使USD/ZAR跌至17.8000附近的五個月新低，並進一步低於其關鍵的200日SMA（約18.1500）。圍繞黃金的情緒進一步改善，加上美元的額外疲軟，應該會在一段時間內保持該貨幣對的下行壓力