ING和華僑銀行對黃金的預測：為何收益率正在戰勝貴金屬

黃金目前面臨顯著的下行壓力，徘徊在接近4500美元/盎司的一個月低點附近。這種貴金屬被不斷上升的美國國債收益率和走強的美元所夾擊，削弱了無收益資產的吸引力。儘管部分技術支撐依然存在，市場目前更關注收益表現而非黃金。

收益率和美元走強抑制黃金吸引力

荷蘭國際集團（ING）策略師表示："目前，黃金市場似乎較少關注持續的地緣政治風險，而更多關注不斷上升的國債收益率。"

他們指出，能源價格推動通脹擔憂，持續高利率的預期使投資者遠離黃金ETF，並將投機多頭頭寸降至2024年初以來的最低水平。該行補充稱，只要美元保持強勢，黃金面臨的壓力可能將持續。

應對技術支撐和通脹-美聯儲路徑

華僑銀行（OCBC）分析師指出："黃金要想重新獲得更強的上行動能，可能需要地緣政治風險明顯緩解、油價走軟以及美聯儲鴿派預期的回歸。"

他們表示，儘管黃金已從近期低點反彈，但仍處於盤整階段，尚未出現明確突破。策略師強調，高油價使美聯儲政策複雜化，進而影響利率前景。在貨幣政策轉向更鴿派或能源成本顯著下降之前，預計黃金將在4510美元的關鍵支撐位和4670美元附近的阻力位之間波動。

市場展望：隨著看跌壓力加大，盤整可能持續

這些機構的共識表明，黃金短期走勢謹慎，表現為帶有看跌傾向的盤整。荷蘭國際集團（ING）和華僑銀行（OCBC）均認為，國債收益率上升和"高利率持續更久"的敘事是價格反彈的主要障礙。

儘管4500美元附近的技術支撐可能提供暫時的底部，但兩家銀行一致認為，持續反彈需要美聯儲情緒的根本轉變，而這將取決於油價的降溫。

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