金價預測：底部已現，但頂部在哪裡？

• 4000美元的強勁支撐幫助黃金抗衡基本面因素。
• 美國國債收益率上升和美元走強帶來阻力。

在針對伊朗的空襲背景下，美元連續四天上漲。關於臨時停火的傳聞尚未得到證實，推動布倫特油價接近93美元/桶，加劇了通脹擔憂。預計2026年美聯儲加息兩次的概率為50/50，支撐美元。

這使得黃金的反彈更加令人驚訝，因為強勢美元和上升的國債收益率通常是阻力。然而，這次需求支撐了貴金屬。ETF的資金流出已轉為流入。7月21日，專業交易所交易基金持倉增加了7.4公噸，是當月最大增幅。對沖基金將黃金淨多頭頭寸增加至五週高點。

4000美元/盎司的支撐韌性，加上黃金此前表現不佳，可能使投資者將貴金屬視為超賣。截至6月底，黃金錄得自2008年全球經濟危機以來最差的月度表現，跌幅為2013年以來最快。

在此期間，黃金價格承壓的原因是傳聞海灣國家央行通過中介出售黃金。土耳其是這些傳聞的主要焦點。今年上半年其黃金儲備減少了81噸，按當前價格計約合106億美元。6月美伊達成的協議理論上旨在阻止這一進程，但地緣政治緊張局勢升級可能加速這一過程。

儘管價格反彈，外部環境依然極為不利。布倫特油價越高，美國經濟中高通脹越可能根深蒂固。同時，美聯儲從冗長表態轉向簡短發言令投資者感到擔憂。在這種情況下，央行無預警收緊貨幣政策的可能性正在增加。

美元走強推動美元/日元首次突破163，達到四十年來新高。這促使政府官員加強口頭干預。財政大臣片山佐月已排除必要時採取大膽果斷行動的可能性。

總結：儘管美元和債券收益率走強，黃金仍在上漲：投資者需求和4000美元關口提供支撐，但通脹和美聯儲仍是風險。