局勢緩和削弱美元

• 中東停火打亂了美元的計劃。
• 強勁的PMI數據和油價下跌提振了歐元。

隨著中東衝突的降級出乎投機者意料，美元指數淨多頭頭寸升至2015年以來的最高水平，美元在本週初出現下跌缺口。正式而言，美聯儲現在減少了抗擊通脹的理由。

在美國就業和通脹數據令人失望的情況下，FOMC中的鴿派勢必堅持暫停加息。鷹派本可利用中東地緣政治緊張局勢的上升作為王牌。隨著衝突的發展，油價的上漲遲早會通過二次效應影響美國核心通脹。降級使即將召開的美聯儲會議更具可預測性，也剝奪了美元的重要優勢。

其他貨幣正在利用美元的疲軟。歐元區綜合PMI首次自3月以來升至50以上，這一增長與萎縮的分界線，顯示出貨幣區經濟的積極轉變，這對歐元有利。歐元兌美元最初忽視了這一信號，但中東停火使投資者開始關注這一點。該地區對油市衝擊的韌性可能使歐洲央行能夠無憂加息。

儘管這一消息對歐洲經濟有利，德國商業銀行認為，美伊衝突的降級不一定會增強歐元。地緣政治風險的降低和油價的下跌將減少歐洲央行收緊貨幣政策的可能性。而一兩次貨幣緊縮措施的前景已被計入歐元兌美元匯率。

然而，對於以美元計價的貨幣對而言，美聯儲不願加息更為重要。尤其是在FOMC會議臨近之際。荷蘭合作銀行認為，暫停加息將持續到2026年底，因為中東衝突將比市場預期更早結束。

美元的回落助長了美元兌日元的空頭行情，同時也受到了日本央行在7月會議上可能比預期更鷹派的傳聞影響。遠期市場預計2026年隔夜利率將上調32個基點，但日本央行強調加快貨幣緊縮步伐將支撐日元。

總結：中東局勢降級削弱了美元，支持歐元和日元，背景是市場預期美聯儲將暫停加息以及歐元區強勁的PMI數據。