利率火花：英國央行可能加入加息行列
|民主黨獲勝幫助布倫特原油跌破 100 美元，從而利好歐洲政府債券。但我們不能忽視歐元區 4% 的通膨讀數，這表明更高的能源成本已經開始傳導至經濟中。同樣的故事也適用於英國，英國央行很可能加息。但由於 24bp 已經被計入，這不會令人意外。
歐元利率喜歡油價跌破 100 美元，但這並未改變 4% 的通膨讀數
在民主黨重新贏得國會兩院後，市場情緒仍然積極。對歐洲政府債券的傳導效應體現在能源價格明顯回落，布倫特原油已遠低於每桶 100 美元關口。
這減輕了歐洲央行的壓力，因為市場認為避免出現有意義的第二輪效應的可能性更大。近端通膨掉期在過去幾個交易日明顯下跌，而貨幣市場曲線目前僅預期到明年夏季前會再收緊略高於 50bp。與已公布的通膨數據相比仍存在反差，昨日公布的數據顯示，整體通膨率在 10 月升至 4%。我們認為，在時間和數據讓市場對最終落點有更大把握之前，緊張局勢仍將是波動性的來源。
與此同時，在債券市場，10年期德國國債收益率跌破 3.3%。10年期法國國債/德國國債利差已回落至 150bp 下方，當日收窄超過 10bp。我們此前預計年底前利差會有所收窄，主要基於這樣一種預期：一份顯示赤字整合的 2027 年預算將獲得通過，即便只是通過法令形式。但除此之外，在即將到來的總統大選前的不確定性應會使利差仍維持在較寬水平。
更高的能源價格迫使英國央行加息
鑑於能源價格仍處於高位，我們認為明年年初通膨可能升至 4%，這意味著英國央行（BoE）加息是合理的。今天加息不會令人意外，24bp 已經被計入，但我們對隨後是否還需要更多加息持較少信心。市場的看法更偏鷹派，並計入了今天之後幾乎還會再加息三次。
我們預計今天的會議不會導致利率出現顯著重定價，因為這在很大程度上將取決於通膨數據。市場與油價的相關性已減弱，我們認為未來幾個月的每一次通膨公布都將因第二輪效應而受到緊張關注。我們認為，到 2027 年年中，通膨動態應開始改善，這將為英鎊利率開啟大幅下調重定價提供理由。
周四事件和市場觀點
當天首先公布的是法國 9 月工業生產數據，市場一致預期為同比增長 -0.3%。其他值得關注的數據包括歐元區 9 月 PPI，預計受更高油價推動，同比將增長 10.6%。美國方面，將公布挑戰者企業裁員數據和每週初請失業金人數。
西班牙將拍賣約 67.5 億歐元的 5年期、10年期和14年期 SPGB 以及 7年期 SPGBei。法國將拍賣 120 億歐元的 10年期、12年期、17年期和31年期 OAT。
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