美國國債收益率小幅牛市陡峭化

中東地區的夜間進展顯示，突破仍然遙遙無期。雙方仍然僵持不下，且都聲稱控制著霍爾木茲海峽，而由於特朗普總統押注經濟制裁和海上封鎖將迫使德黑蘭屈服，穿越該水道的船隻流量受到限制。由於看不到解決方案，這一風險溢價使布倫特原油價格維持在每桶90美元附近的高位。

宏觀方面，昨日美國 CPI 通脹報告各項數據都與預期完全一致。我甚至不確定自己是否還記得上一次出現這種情況是什麼時候。通脹放緩主要來自能源和汽油價格，不過機票、二手車和電腦價格則顯示出通脹壓力。基本上，我們看到的是一個緩慢的通脹回落趨勢，但對於那些認為通脹已連續五年高於美聯儲目標的鷹派來說，這恐怕還不夠。

我們確實看到市場削減了對 9 月會議加息的押注，但我們並未完全遠離緊縮。如今 8 月美國 CPI 通脹數據更加重要，美聯儲主席凱文-沃什（Kevin Warsh）本月晚些時候在傑克遜霍爾會說什麼（或不說什麼）也同樣重要。 今天需要關注的數據是 7 月美國 PPI 通脹報告，預計總體和核心層面都將放緩 YY。隨著 CPI 表現溫和，這份報告可能變得格外重要，一旦出現較大偏離，隨後可能引發更大幅度的波動。

在外匯市場方面，順周期貨幣今早表現疲弱，澳元和紐元兌美元均下跌。其他貨幣對方面，價格走勢相當平淡，這對日元來說有些令人意外，因為高市政府如今支持日本央行在近期加息，可能在 9 月或 10 月。話雖如此，美元/日元交易員可能需要直接聽到日本央行本身的表態，才會出現真正的走勢。值得注意的是，過去一個月收益率曲線已重新定價，截至撰寫時，9 月會議的緊縮押注已從約 5 個基點升至約 16 個基點。

昨日美國交易時段，股市整體獲得買盤，而道瓊斯指數收盤持平。這是在人工智能基礎設施相關公司的穩健財報以及溫和的美國 CPI 通脹數據公布之後出現的。亞洲夜盤時段，韓國 KOSPI 現已穩穩進入牛市區域，而在歐洲和美國現金交易時段開盤前，期貨顯示開盤將小幅走高。

固定收益方面，受符合預期的美國通脹報告推動，美國國債收益率小幅呈現牛市陡峭化。今早我們也看到類似情況，短端期限品種表現偏弱。