美國製造業活動保持穩定

今日焦點

美國將公布5月ISM製造業指數。儘管能源供應存在不確定性，地區聯儲指數仍顯示出另一波上升趨勢。

歐元區將公布4月失業率數據，預計為6.2%，與市場共識一致。儘管失業率較低，但勞動力市場有所放緩，就業增長減緩，伊朗戰爭後企業預期疲弱。我們還將獲得5月製造業PMI終值，預計將確認初值51.4。

本週餘下時間，市場關注週二歐元區初值HICP數據。美國將陸續公布勞動力市場數據，週五的就業報告為高潮。就近而言，關注週二丹麥外匯儲備數據、週三丹麥銀行北歐展望報告及週四瑞典CPI。所有這些都發生在中東局勢發展的背景下，中東局勢仍是市場的關鍵驅動力。

經濟與市場新聞

隔夜發生了什麼

中國分別於週日和隔夜公布了官方國家統計局（NBS）和私營機構RatingDog的採購經理人指數（PMI）。RatingDog製造業指數從52.2降至51.8（預期：51.6），而NBS製造業指數從50.3降至50.0（預期：50.0）。NBS細節顯示需求疲軟，新訂單和出口訂單均回落至50以下，儘管有所緩和，勞動力市場依然疲弱，投入成本仍然較高。服務業方面，非製造業PMI回升至50.1，進入擴張區間，得益於假期相關消費以及服務和高科技行業的持續韌性。

週末發生了什麼

歐元區，德國、法國、義大利和西班牙（占整體數據約75%）公布了5月初值通脹數據，整體通脹主要因能源價格上漲。法國、義大利和西班牙數據接近預期，而德國地區CPI意外走低。整體來看，數據表明歐洲央行可以花更多時間評估能源衝擊的影響再採取行動。儘管6月加息似乎已成定局，但7月再次加息的可能性正在減小。

瑞典對國民帳戶數據進行了重大修正，顯示歷史增長更強勁，但當前動能略顯疲弱。第一季度GDP環比下降0.2%，同比增長2.0%，疲軟主要反映政府消費和投資在第四季度強勁反彈後出現較大回落。當前最重要的需求組成部分——家庭消費環比增長0.6%，超出預期。整體來看，公布的數據比表面數字更為穩健，應基於這些數字重新評估進一步刺激的必要性。鑑於瑞典央行對資源利用率和緩慢復甦的異常關注，這些數據在邊際上應被視為偏鷹派。

挪威5月季節調整後的失業率維持在2.1%，符合預期，失業總人數減少900人。儘管這表明勞動力市場緊張，但該數字略遜於挪威央行3月貨幣政策報告中預測的2.0%，但不太可能影響6月18日的貨幣政策決定。4月零售銷售環比增長0.3%，高於預期，推動三個月環比基礎趨勢從0%降至-0.8%。鑑於家庭面臨通脹上升和抵押貸款利率上升的壓力，我們預計未來消費增長將更為溫和。

美聯儲官員週五的表態大致符合我們上週《解讀市場美元》5月26日中提出的觀點，即風險平衡已轉向更快的通脹和更緊的貨幣政策。卡什卡利和施密德在4月PCE強勁數據和最新能源衝擊後偏鷹派，而鮑曼（鴿派）指出，若伊朗相關能源衝擊持續，可能改變她的利率展望。保爾森和達利均認為政策定位良好，但指出持續衝突和油價上漲是通脹上行的關鍵風險，可能增加進一步收緊的必要性。

股市：全球股市週五收盤走強，上漲0.4%，受益於資訊技術和金融板塊的上漲。標普500指數上漲0.2%，科技板塊領漲，上漲1.9%。這標誌著標普500連續第九週上漲。納斯達克上漲0.2%，羅素2000指數下跌0.6%。隔夜，亞洲股市和美國期貨均呈現上漲。

固定收益和外匯：外匯市場週末相對平靜。紐元週五波動較大，其他G10貨幣保持穩定。歐元/美元在油價大幅下跌後，週末收於約1.1650。美國利率上週回落，10年期國債收益率降至4.43%，較5月中旬高點下跌逾20個基點。歐元區利率同樣下跌，限制了歐元/美元外匯掉期的影響。斯堪的納維亞貨幣週五保持穩定，歐元/瑞典克朗交易於10.77附近，接近4月低點。