美聯儲回顧：一次加息已落地，後續還有更多？美聯儲新的利率路徑給出的答案是肯定的

美聯儲（Fed）一致決定將聯邦基金目標利率區間（FFTR）上調25個基點至3.75%-4.00%，並表示此舉將有助於更及時地回到其2%的通脹目標。隨附的9月經濟預測以及主席凱文-沃什（Kevin Warsh）的新聞發布會傳遞出明確信息：經濟具有韌性，金融條件的限制性不足，進一步收緊仍是現實可能。

一次傳遞明確通脹信息的加息

聲明承認，經濟活動正以穩健的速度擴張，國內支出依然有韌性，就業增長總體上與勞動力規模保持同步。生產率增長和資本投資也被描述為強勁。與此同時，美聯儲表示通脹仍然居高不下，並刪除了此前將供應衝擊作為部分解釋的表述，轉而更強調物價壓力的持續性。

這一決定是一致通過的，但措辭明顯強硬。美聯儲表示，此次加息將有助於更快使通脹回到目標水平，同時重申其將實現物價穩定。

SEP 上調

更新後的經濟預測摘要（SEP）強化了鷹派信息。2026年底聯邦基金利率中值預測升至4.1%（6月為3.8%）。18位官員中有12位認為今年還會再加息25個基點一次，4位預計還會再加息兩次，2位認為不會進一步加息。

2027年和2028年的利率預測也被上調，中值分別升至4.1%和3.9%。長期利率預估小幅上升至3.2%（此前為3.1%），這表明政策制定者可能認為，沒有必要再回到過去十年那種異常低的利率水平。 

此外，預計 2026 年增長率將達到 2.3%（6 月時為 2.2%），而失業率預測則下調至 4.1%（此前為 4.3%）。通脹預測上調：預計到年底，整體 PCE 通脹率為 3.7%，核心 PCE 為 3.4%。

沃什：經濟能夠承受更緊縮的政策

沃什將這一決定描述為審慎且正確，並強調自上次會議以來的七周內，經濟已經走強。勞動力市場仍然保持穩健，失業率較低，職位空缺增加，工時也在上升。

他的核心論點是，既然經濟具有韌性，美聯儲就有空間將重點放在價格上。他表示，金融狀況並未具有限制性的看法在 FOMC 內部被廣泛認同，並將此舉描述為取消了"部分寬鬆"。

沃什並不認為夏季通脹數據代表了有意義的改善。他沒有提交個人點陣圖，也拒絕對未來決定作出預判，但他的言論清楚表明，進一步寬鬆的門檻很高。

總而言之

這是一次鷹派加息，儘管美聯儲將其表述為一次適度的調整，而不是預定緊縮週期的開始。SEP 指向今年至少還會有一次進一步的加息，而沃什對更強勁經濟和金融狀況限制性不足的判斷支持了這一觀點。

進一步加息並非板上釘釘。美聯儲需要觀察潛在通脹是否最終能令人信服地向 2% 靠攏。不過，就目前而言，傳遞出的信息是政策力度仍然不夠，且再次加息的風險依然切實存在。