美聯儲決議備受關注

預覽： 隨著油價突破100美元且債券收益率居高不下，所有目光都將聚焦於美聯儲今天的決議。

今日焦點：英國通脹和美聯儲公告在列

今天的日程安排十分繁忙，首先是 GMT6 am 公布的英國 8 月 CPI 通脹報告，以及 GMT6 pm 備受期待的美聯儲利率決議。

美聯儲加息在討論之列 – SEP 也備受關注

先從最重要的美聯儲決議說起。臨近這一事件，數據顯示美國 8 月就業報告相當強勁，你可能還記得，這引發了利率市場對美聯儲加息預期的鷹派重定價。然而，最近公布的美國 8 月 CPI 數據更為重要，儘管整體基本符合預期，但 MM 核心通脹小幅上升，而這顯然足以讓投資者進一步提高鷹派定價。

目前，STIR 市場幾乎已完全消化今天加息 25 個基點的預期——這將把目標利率區間提高至 3.75-4.00%，而 OIS 曲線仍在定價約 50%的概率；這兩者之間存在相當大的分歧。不過，路透社調查更接近期貨市場，101 位經濟學家中有 86 位預計美聯儲將加息。因此，無論今天是加息還是按兵不動，單是這一決定就可能立即推高各大主要資產類別的波動性。

我們還將獲得更新後的經濟預測，這將非常重要——通常被稱為"SEP"。在 6 月份對聯邦基金利率的預測中，美聯儲預計到年底只會再加息一次。然而，期貨和 OIS 目前都在定價年底前加息兩次。

因此，如果美聯儲今天加息，但將 2026 年的利率預測維持在 3.8%，這將是一次鴿派加息，且很可能引發市場平倉美聯儲加息押注，令收益率和美元大幅走低，而股市以及黃金則將上行。不過，如果再疊加按兵不動的決定，這一走勢將獲得明顯助力。即便美聯儲也將 2027 年預測上調至 3.8%，我仍會認為這偏鴿派，因為這表明在央行看來，這次加息是一次性的。

相反，如果加息且 2026 年的預測為 4%，市場未必會感到意外，因為這正是當前的定價。不過，這將表明美聯儲"是認真的"，收益率和美元可能會因此上升。當然，任何高於 4%的水平都將進一步放大收益率和美元的上行。

英國通脹先於英國央行利率決議公布

英國通脹報告將於英國央行利率決議前一天公布，截至撰寫時，投資者賦予維持利率不變的概率為 65%，加息的概率為 35%（而一週前市場對維持不變 [加息] 的預期分別為 90% [10%]）。因此，這份通脹數據很重要，因為今天若出現明顯偏離，可能會左右貨幣政策委員會（MPC）的投票分歧。

我還認為有必要指出，市場在短短一週內已將相當一部分鷹派風險計入更遠端的收益率曲線：11 月會議加息押注從 50% 升至 70%，12 月會議現在加息的概率為 90%，高於此前的 60%。   

經濟學家的預期顯示，年率總體通脹率升至 3.1%（受能源推動），高於 7 月的 2.9%（最高/最低預估區間為 3.3% 至 2.8%），而年率核心通脹預計維持在 2.6%（最高/最低預估區間為 2.8% 至 2.5%），服務業通脹預計從 3.4% 升至 3.5%（最高/最低預估區間為 3.8% 至 3.3%）。

鑑於英國央行利率重新定價偏鷹派，若今天這些數據大幅不及預期，可能引發整個利率曲線的回吐，足以打壓英鎊和英國國債收益率走低。

昨日回顧：油價和債券收益率飆升

受高企的能源價格和上升的債券收益率拖累，美國股指基準周二再度收跌。納斯達克 100 指數下跌 0.7%，道瓊斯指數下跌 0.6%，標普 500 指數下跌 0.5%，延續了相對艱難的幾個交易日。不過，隔夜亞太股市小幅走高，日本日經 225 指數和東證指數各上漲約 0.5%，韓國 KOSPI 指數上漲 1.1%，澳大利亞標普/ASX 200 指數上漲 0.3%。

在固定收益市場，美國國債昨日繼續遭到拋售，推動 10 年期收益率升至 5.04%——這一水平創下自 2007 年中期以來的最高紀錄。推動因素包括高企的油價——由於地緣政治緊張局勢影響石油供應，WTI 和布倫特原油均穩穩站在每桶 100 美元上方——以及自 8 月初以來不斷上升的通脹預期，當然還有快速增長的美國債務擔憂。

長期利率的這種走勢會直接壓制股票估值——尤其是過去幾年帶動市場的高估值科技股——這仍然是成長股再次表現不佳的重要原因之一。 

在外匯市場，受美聯儲鷹派利率定價支撐，美元兌主要貨幣仍保持買盤。日線圖上，一個雙底形態正從 98.60 附近低點形成。頸線位值得關注，位於 99.87；若突破該位，將打開通往 100.54 阻力位的空間，隨後目標指向該形態的獲利目標 101.20。與此同時，美元/日元繼續走高並觸及 155 日元，155.54 日元的阻力位也已進入視野。