每日外匯：本週數據重回主導地位

市場將關注本週美國經濟火熱的最新證據，隨著 9 月份數據開始陸續公佈。就業數據若出現上行意外，可能會使 10 月 FOMC 的加息定價升至 20bp 以上。不過，這並非我們的基準情景，我們預計未來幾天美元將有所企穩，但仍存在溫和的下行風險。我們預計澳儲行明天將採取鷹派加息。

美元：漲勢有些疲態？

本週，數據可能再次成為美元的主要驅動因素。在一系列鷹派美聯儲講話以及布倫特原油維持在每桶 100 美元上方的支撐下，市場現在需要美國經濟強勁的最新證據，以鞏固對 10 月 28 日加息的預期。目前定價為 16bp，上週一度升至 19bp。

10 月 14 日公佈的 8 月 CPI 報告將是最重要的數據，但週五的就業數據有可能將 10 月加息定價推高至 20bp 以上。我們預計 9 月非農就業人數將符合市場共識，為 9 萬人，但認為 8 月異常強勁的 16.2 萬人數據存在下修風險。總體而言，我們預計本週的勞動力市場數據，包括 ADP 和 JOLTS，將讓市場對 10 月加息繼續猜測，同時使隱含概率保持在 50% 以上。週三公佈的 8 月 PCE 是本週另一大焦點，不過其影響應會小於就業數據。

除非非農就業人數再次出現顯著上行意外，否則我們認為美元難以延續近期強勁動能。雖然油價下跌現在可能還為時過早，但有關美國和伊朗就霍爾木茲海峽協議展開工作的消息，可能會阻止油價再度大幅上行。這最終可能穩定債券和風險情緒。

根據我們的短期估值模型，美元在 G10 貨幣中看起來略顯昂貴，我們認為本週美元風險大致均衡。美元多頭或許會滿足於 DXY 目前守在 101.0 附近，但風險在於回落至 100.50，這與基本面更為一致。

歐元：通脹週

我們的模型仍然顯示，EUR/USD 應該交投於 1.140 上方。顯然，債券市場、股市和油價的最新走勢都表明，不宜激進地逆美元上升趨勢而行。但我們認為，本週在此前看起來有些過度的下跌之後，可能會迎來一些企穩。

歐元區本週的焦點是 9 月通脹數據。各國數據將從明天的西班牙開始公佈，歐元區整體數據則將在週五出爐。總體 CPI 應會因能源價格而加速上升，但我們預計核心通脹率僅會小幅上升 0.1 個百分點至 2.5%，這將確認沒有出現二輪效應的跡象。

不過，我們懷疑這不足以推動歐洲央行採取更鴿派的立場。只要能源價格維持高位，決策者似乎仍更傾向於讓市場定價保持鷹派。越接近 10 月會議，歐洲央行官員講話對市場的影響就越大。由於數據目前並未明確顯示需要再次加息，定價在很大程度上依賴於短期指引。

今天，我們將聽取克里斯蒂娜-拉加德行長以及本週多位歐洲央行官員的講話。我們傾向於歐元/美元小幅回升，並穩定在 1.140 上方，但我們也並非沒有看到持續存在的下行風險。其中包括法國債券，另一輪利差擴大可能開始在外匯市場中變得明顯。

澳元：澳洲聯儲鷹派加息

澳大利亞儲備銀行將於明天 BST 05:30am 公佈政策決定，我們預計將加息 25 個基點至 4.60%（完整預覽here）。市場已完全計入這一舉措，且市場共識一致預期如此。這意味著澳元的反應將高度取決於行長米歇爾-布洛克是否會為進一步加息保留空間。我們認為她會。

這是因為通脹擔憂仍然居高不下，即便原油價格下跌，國內燃油價格也預計將在更長時間內保持頑固。核心 CPI 指標都依然偏熱，勞動力市場緊張，經濟增長也強於預期。

因此，我們預計市場將在會議後繼續維持對進一步收緊政策的預期，從而為澳元提供支撐。我們仍預計澳元/美元將在年底前回到 0.720。

中東歐：全球逆風令各貨幣承壓

週五收盤後，標普將捷克共和國 AA- 評級的展望從穩定上調至正面。鑑於當前市場狀況，我們預計市場影響將有限。週末，捷克和匈牙利央行官員也發表了講話。捷克國家銀行副行長伊娃-扎姆拉齊洛娃重申，11 月的決定將在維持利率不變和加息之間作出。匈牙利國家銀行副行長佐爾坦-庫拉利表示，政府即將提出一條可信的財政路徑，應能降低該國風險溢價並支持評級上調，從而創造一個"不同的環境"。

隨著本月接近尾聲，中東歐日曆相對清淡。預計匈牙利政府債務管理局今天將更新其融資策略。週三，匈牙利將公佈 PPI 數據，捷克共和國將公佈最終 GDP 數據，波蘭將公佈 9 月份關鍵通脹讀數。我們預計波蘭通脹將從 3.4% 上升至 4.2%，主要由於燃油價格上漲，而剔除燃油後的通脹仍然低迷，核心通脹小幅升至 3.4%。中東歐 PMI 數據將於週四公佈。

全球背景仍是主要驅動因素，與上週一樣，風險偏向不利於中東歐貨幣。美元走強、燃油價格上漲以及核心利率上升構成地區逆風，不過本地利率拋售應會限制外匯貶值。總體而言，我們仍持看空立場，並預計茲羅提將表現遜於其他中東歐貨幣，反映出該地區最高的通脹水平以及鴿派央行。

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