美元動能將在美聯儲重新定價的支持下持續
|更鷹派的美聯儲與較低的能源價格
美國勞動力市場的韌性和持續存在的潛在通脹跡象使美國貨幣政策重新定價成為焦點。在凱文·沃什（Kevin Warsh）首次擔任美聯儲主席的會議上，利率維持不變，但溝通中透露出向加息傾向的轉變，進而導致美元利率的重新定價。如預期，歐洲央行（ECB）加息了0.25個百分點，理由是通脹壓力加劇，儘管過去幾個月的經濟數據表現不佳。美伊初步協議拉低了油價，儘管市場反應平淡，這延續了外匯市場對伊朗戰爭敏感度減弱的趨勢。在此背景下，風險偏好表現不一，處於鷹派美聯儲重新定價的阻力和韌性股市之間，科技股的強勁反彈使全球指數接近新高。
過去一個月，美元在美聯儲收緊傾向的背景下持續走強，推動歐元/美元跌破1.14關口。整體外匯市場走勢相對平穩。能源價格的回落成為能源出口經濟體的阻力，扭轉了過去幾個月的順風，令挪威克朗、加元和澳元成為G10貨幣中的相對表現較差者。值得注意的是，儘管能源價格下跌，瑞典克朗本月表現也不佳，這反映了瑞典固定收益市場的整體超額表現。美元/日元圍繞160水平波動，強勢美元支撐該貨幣對，儘管日本央行加息0.25個百分點至1.00%。
看多美元，看空斯堪的納維亞貨幣
鑑於歐元/美元近期下跌，我們延續上月對1-6個月的預測，預計6個月後該貨幣對在1.13水平，同時維持12個月預期在1.12。對於歐元/瑞典克朗，我們保持預測不變，因通脹風險加劇仍然施壓，預計6個月內該貨幣對在11.00附近，12個月內在11.20附近交易。對於歐元/挪威克朗，基於近期挪威克朗走弱（受短端利差收緊影響），我們略微上調預測，12個月目標價為11.80。
短期風險緊密關聯伊朗戰爭，中長期風險則繼續與美國經濟增長前景及貨幣政策前景相關。沃什領導下的美聯儲更堅定地聚焦於降低美國經濟中的名義壓力，可能導致美元顯著走強，斯堪的納維亞貨幣表現弱於我們預期。此外，若美國經濟韌性不及預期，衰退擔憂可能對美元構成沉重壓力，瑞士法郎、日元和歐元可能成為最大受益者。對於歐元而言，更持久的歐洲央行加息周期，可能由財政寬鬆或歐元區經濟更具韌性驅動，也可能限制美元的強勢。最後，我們將密切關注與人工智能相關的不確定性及全球經濟周期轉折的更廣泛跡象。
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