美元/加元價格年度展望：2026年加元會進一步復甦嗎

• 利率差異預計將主導市場，因為美聯儲進入了一個延長的降息週期。
• 加拿大央行幾乎沒有進一步降息的空間，這進一步支撐了加元。
• 《美墨加協定》貿易審查可能增加波動性。
• 整體而言，分析師預期傾向於美元/加元在2026年將進一步下行，目標看向1.3500。

美元/加元在2025年的大部分時間裡都處於從二十年高點緩慢回落的走勢中，此前美元在年初短暫走強後，全年大部分時間都在廣泛走弱。如今，市場已經適應了新的常態：關稅大部分時間只是一種模糊的威脅，或是影響美加貿易總額不到15%的有限貿易政策。外匯市場準備讓利率差異主導市場並驅動加元走勢。

2025年加元經歷了什麼？
對加元而言，這是一個充滿極端波動的一年。加元在2025年初兌美元表現疲軟，推動美元/加元匯率升至20多年來的最高水平，於2月達到1.4793的世代高點。此後，加元在第二季度大部分時間裡收復失地，兌美元上漲近8.5%（從低點到高點），使美元/加元匯率跌至去年9月以來的最低水平。

2025年下半年，隨著美元指數站穩腳跟，市場呈現緩慢的震蕩上行態勢。隨後，美聯儲連續三次降息最終對美元產生影響，將美元/加元推低至1.3750區域，結束了交易年度。

隨著醞釀中的美加貿易緊張局勢繼續影響美加貿易經濟，宏觀因素在進入2026年後重新占據主導地位。美聯儲和加拿大央行之間不斷擴大的政策利率差異預計將顯現。分析師預計，由於加拿大央行發現自己處於一個奇怪的境地——降息過多、過快，導致美聯儲（及其代表的美元）不得不在未來兩年面臨延長的降息週期，投資者情緒將為加元提供支撐。

商品敏感的加元在2025年因原油市場下跌而遭遇逆風。西德克薩斯中質原油價格在2025年底收於每桶56美元附近，較年內接近79.40美元/桶的高點下跌了近30%。由於受挫的油價在2025年限制了加元的看漲勢頭，加元買家可能在2026年迎來比預期更強勁的復甦。能源市場不太可能繼續放任油價進一步下滑，生產商預計將抑制過度生產，以應對持續令人失望的需求指標。

2026年加元展望：美聯儲降息將削弱美元支撐，提振加元
央行動作將為2026年的美元/加元交易拉開序幕，美聯儲將在利率問題上進行長期的"拔河比賽"，而加拿大央行則受困於其在2025年的利率決策，行動空間有限。美元正面臨漫長的2026年，由於預期外的更快降息，其對投資者的吸引力預計將受到打擊。

目前，美聯儲政策制定者預計未來的降息步伐將相當溫和。聯邦公開市場委員會預測2026年僅有一次25個基點的降息，預計2027年還將有一次降息。利率交易員很快就對美聯儲最新的點陣圖預測表示懷疑，利率市場定價顯示，有近90%的可能性美聯儲將在2026年9月就進行第二次降息。

加剧美聯儲利率決策困境的是美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾即將退休，他將於明年5月卸任。鮑威爾是由美國前總統唐納德·特朗普在其第一任期內親自挑選擔任美聯儲主席的，但後來特朗普對其任命轉為極度不滿。特朗普在其第二任期的第一年裡花費了大量時間尋找合法途徑提前罷免鮑威爾。

唐納德·特朗普潛在的美聯儲主席人選仍然是一個不斷變化的目標。但市場普遍認為，無論誰獲得特朗普的青睞，都將比過度謹慎的鮑威爾更傾向於支持快速降息。

加拿大央行因降息過快過多而"被動勝出"
加拿大央行在降息步伐上領先於美聯儲，但這也使其幾乎沒有進一步調整利率的空間。儘管快速的降息步伐使其在應對經濟衰退壓力方面能力有限，但較低的加拿大利率意味著，隨著美聯儲看起來更有可能加快降息步伐，基於利率差異的加元資金流向只有一個方向。

年中貿易協定重新談判將增加新的摩擦
特朗普政府將於2026年7月進入《美墨加協定》的聯合審查期，這將為美元/加元匯率增添大量貿易摩擦。唐納德·特朗普曾親自監督了旨在取代NAFTA的《美墨加協定》的談判和實施，但在其第二任期的第一年裡，他持續表達了對這份與親密貿易夥伴達成的定制貿易協定的不滿。外界普遍預期，在《美墨加協定》實施六周年的強制性審查期，特朗普將不遺餘力地推動修改。

一方面，收窄的利率差異可能通過打压美元資金流來提振加元市場；另一方面，在混亂的《美墨加協定》審查期推動下，貿易戰言論將充斥2026年中。整體來看，美元/加元在全年大部分時間裡進一步下行的可能性更大。許多分析師普遍預期，持續的加元看漲勢頭將推動美元/加元在2026年底前跌至1.3500區域。

美元/加元2026年技術分析：通往1.3500的道路崎嶇
儘管形勢確實有利於匯率在2026年回歸1.3500區域，但過程不太可能一帆風順。進入新年之際，價格走勢可能出現急劇的均值回歸，因為50日指數移動平均線將在1.3900附近與200日指數移動平均線形成看跌交叉。1.3780區域在過去幾年一直是美元/加元難以輕易跨越的障礙，目前位於當前買盤動能下方，構成強勁的技術支撐。

假設近期的上漲走勢未能有效突破1.3900水平以引發持續的看漲反轉，那麼價格走勢預計將在第一季度後半段出現新一輪下跌，正好趕上政治波動期，隨後在2026年最後幾個季度繼續看跌，目標指向1.3500附近。

總結
利率差異和長期技術動能均有利於加元繼續復甦，市場正押注美元/加元緩慢回歸1.3500。五月和六月將是美元/加元趨勢的關鍵月份，因為美聯儲主席人選和《美墨加協定》都將面臨由特朗普總統（他在第一任期內任命/促成了兩者）推動的更替。現今的唐納德·特朗普有著與過去的唐納德·特朗普長期對抗的歷史，這一趨勢將在2026年下半年開始時繼續激烈上演。

美元/加元日圖