美元/日元 – 隨著收益率差收窄，延續看跌走勢

美元/日圓一小時圖

隨著貨幣政策預期變化以及美國與日本收益率差距收窄開始有利於日圓，美元/日圓可能正準備再度下行。

周三公布的美國通脹報告顯示，整體 CPI 年率升至 3.7%，核心通脹率升至 2.6%，兩者均高於預期。數據最初重新引發了市場對美聯儲進一步收緊政策的擔憂，推動美債收益率走高。

然而，這一反應轉瞬即逝。隨後美國國債收益率回落，而市場對 10 月加息的預期也從數據公布後立即的約 40% 降至當日稍晚的 33%。這表明，儘管通脹持續存在，投資者仍不願完全接受更激進的美聯儲緊縮前景。 

與此同時，日本央行政策制定者小枝淳子（Junko Koeda）周四強化了進一步收緊貨幣政策的理由，警告稱在通脹風險持續存在之際，加息不應過於謹慎。她的言論表明，日本的緊縮週期可能還有進一步推進的空間，這或將為日圓提供支撐。

美國與日本收益率利差：支撐看跌前景

美國與日本兩年期收益率差為美元/日圓近期走弱提供了進一步背景。

如圖所示，自 9 月下旬以來，該利差總體收窄，從約 3.07 個百分點降至 2.84 個百分點。

儘管周三強勁的 CPI 一度將該利差重新推高至 3.00 個百分點上方，但這一走勢很快逆轉，表明美國利率預期的初步重新定價難以維持。

這很重要，因為更窄的收益率差縮小了持有美元相對於日圓的相對利率優勢，可能削弱美元/日圓的支撐。

隨著美聯儲的鷹派前景面臨越來越多的審視，而日本央行（BOJ）維持其緊縮傾向，利差進一步收窄可能會強化該貨幣對的下行壓力。

技術分析：另一波看跌走勢在前？

轉向小時圖，美元/日圓在 9 月下旬大幅下跌，隨後在整個 10 月初進入修正性反彈。

然而，反彈在 158.90–159.00附近遇阻，該區域與更大下降結構的上邊界以及上升修正通道重合。

隨後遭到受阻並跌破通道下邊界，表明修正階段可能已經結束，為另一波看跌走勢打開了大門。

近期下行目標位於 157.309，對應 61.8% 斐波那契延伸位。若持續跌破該水平，可能進一步指向 156.294，隨後是擴展目標 154.652。

展望： 技術結構傾向於進一步下行，而美日收益率差收窄為此提供了額外的基本面支撐。不過，如果利差重新擴大，尤其是在美聯儲緊縮預期再次增強的情況下，可能會挑戰這一看跌情景。

目前來看，159.00附近的阻力、已被跌破的修正通道以及走弱的收益率支撐，使美元/日圓容易再度下行。