美元週線預測：市場關注美國實體經濟
|- 美元連續第三週上漲。
- 美國通脹數據強化了進一步降息的理由。
- 更多美國數據和美聯儲的獨立性問題仍然處於中心舞台。
過去的一週
對於美元（USD）來說，又是一個建設性的一週，美元指數（DXY）延續了穩步上升的勢頭，並在今年迄今保持強勁。事實上，DXY果斷地突破了99.00的關口，顯示出相當的信心。
除了更廣泛的復甦外，該指數還成功收復了其關鍵的200日簡單移動均線（SMA）98.70附近，這一技術發展可能為近期進一步上漲打開了大門。
在政策方面，美聯儲（Fed）官員的評論再次揭示了委員會在利率前景上的分歧。儘管如此，關於美聯儲獨立性的擔憂重新浮現，幫助抑制了對美元的熱情，可能防止了更強勁的反彈。
美元的上漲與美國2年期國債收益率的強勁反彈相呼應。曲線的其他部分則大多處於整合模式，而長期收益率在週後期實現了適度的回升。
美聯儲官員在政策辯論擴大時保持謹慎平衡
美聯儲利率制定者最近的言論強調了委員會內部在降息適當時機上的日益分歧，儘管大多數政策制定者一致認為通脹僅在逐步緩解，政策目前必須保持限制性。雖然一些官員對今年晚些時候的降息持越來越開放的態度，但其他人則堅決關注通脹可能比預期更持久的風險。
在更鴿派的一方，安娜·保爾森（費城，投票者）認為，如果前景如預期發展，今年晚些時候進一步降息是合適的。她對通脹持謹慎樂觀態度，預計到年底接近2%，並將當前政策描述為僅略微限制性。保爾森預計美國今年的增長約為2%，儘管不均衡，通脹進一步緩和，勞動力市場在2026年穩定，經濟"彎曲但不破裂"。
同樣，奧斯坦·古爾斯比（芝加哥，非投票者）表示，美聯儲應繼續專注於降低通脹，同時指出勞動力市場的持續韌性。他的評論為今年晚些時候的降息保持了開放的可能性，前提是去通脹持續，勞動力市場條件保持穩固。
FOMC理事米歇爾·鮑曼（永久投票者）傳達了更微妙的信息。她表示，如果勞動力市場迅速疲軟，美聯儲應準備再次降息，這種情況可能會發生。另一方面，鮑曼強調她的基本情況仍然是積極的：穩定增長和隨著政策逐漸放鬆而恢復接近充分就業。她還指出，通脹風險正在下降，尤其是隨著貿易關稅的影響減弱。
另一方面，一些官員以非常鷹派的方式發言。尼爾·卡什卡里（明尼阿波利斯，投票者）表示，利率目前應保持不變，因為經濟足夠強勁，表明政策並不過於緊縮。他表示，過早降息可能是個壞主意，因為通脹仍然很高，貿易關稅可能會使價格在更長時間內保持高位，可能使通脹在未來兩到三年內高於目標。
拉斐爾·博斯蒂克（亞特蘭大，非投票者）對此表示贊同，稱與通脹的鬥爭"尚未結束"，政策應保持限制性。博斯蒂克還警告稱，包括去年推出的減稅在內的財政順風可能會支持增長到2026年，並維持需求驅動的通脹壓力。
最鷹派的言論來自傑夫·施密德（堪薩斯城，投票者），他強烈反對降息，稱通脹仍然"過熱"。施密德警告稱，政策和財政動態可能會進一步推動需求，而需求已經超過供應，並重申他認為最近的勞動力市場降溫是結構性的而非周期性的，較寬鬆的貨幣政策無法解決這一問題。
底線：雖然今年晚些時候逐步轉向降息仍然是可能的，特別是如果通脹繼續走低，但美聯儲官員的整體信息表明沒有緊迫性。委員會仍然存在分歧，通脹風險和去通脹的持久性仍然是政策辯論的核心。
到目前為止，隱含利率顯示今年降息不超過約45個基點，而在1月28日的會議上幾乎排除了降息的可能性。
美國通脹下降：海市蜃樓？
最新的美國通脹數據表明，截止到12月，整體消費者物價指數（CPI）和核心數據分別上升了2.7%和2.6%，這兩個數據均與前一個月的增幅相符。
儘管美國關稅對美國人生活成本的影響仍然不清晰，但投資者將這一系列數據發布視為未來幾個月進一步降息的確認，幾位美聯儲官員仍警告通脹水平依然高於銀行2.0%的目標。
對美聯儲獨立性的威脅對美元施加壓力
上週早些時候，美元因有報導稱司法部可能會對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾因其在國會關於美聯儲總部裝修項目超支的言論而提起指控而遭受另一輪疲軟。
對此，鮑威爾反駁稱，此舉是為了在利率決策上獲得槓桿，正如特朗普總統公開主張的那樣。
特朗普還表示，可能在未來幾週內提名接替鮑威爾的候選人，進一步增加了不確定性。
美元的未來走勢
本週的焦點將集中在美國PCE通脹上，以及採購經理人指數（PMI）初值，這將為年初商業活動的形勢提供早期快照。
然而，由於官員們已進入慣例的靜默期，因此不會有來自美聯儲的新信號，直至1月底的政策會議。
技術面
在12月24日觸底約97.70後，美元指數（DXY）已出現強勁反彈。此次反彈使DXY不僅重新回到99.00關口，還果斷突破其關鍵的200日簡單移動平均線（SMA），該線位於98.70附近。
這一突破保持了技術偏向的建設性，並為可能重新測試2025年11月的高點100.39打開了大門。若突破該水平，關注將轉向2025年5月的高點101.97。
向下看，首個支撐位在12月低點97.74。如果出現更大幅度的拋售，指數可能回落至2025年低點96.21（9月17日）。如果突破該水平，將遇到更深的支撐位，即2022年2月的底部95.13，以及2022年的谷底94.62。
相對強弱指數（RSI）仍接近63，平均方向指數（ADX）接近19，這意味著當前趨勢仍然具有一定的強度。
總結
在過去幾週，美元找到了第二次機會，動能明顯傾向於其有利，至少目前如此。部分支持來自於一群繼續持鷹派立場的美聯儲官員，幫助美元在短期內保持穩定。
政策制定者似乎特別關注勞動力市場，密切關注任何實質性疲軟的跡象。但通脹仍然是方程式的一部分。價格壓力仍然高於美聯儲的預期，如果通貨緊縮的進展停滯，早期或激進的降息預期可能會迅速被推遲。
這將指向一個更加謹慎的美聯儲和一個更強勁的美元，無論政治背景如何。
美聯儲常見問題（FAQ）
「美國的貨幣政策是由美聯儲製定的。美聯儲有兩項使命:實現物價穩定和促進充分就業。它實現這些目標的主要工具是調整利率。當物價上漲過快，通脹超過美聯儲2%的目標時，美聯儲就會提高利率，從而增加整個經濟的借貸成本。這導致美元(USD)走強，因為它使美國成為對國際投資者更具吸引力的投資場所。當通貨膨脹率低於2%或失業率過高時，美聯儲可能會降低利率以鼓勵借貸，這將給美元帶來壓力。」
美聯儲每年召開八次政策會議，由聯邦公開市場委員會(FOMC)評估經濟狀況並做出貨幣政策決定。聯邦公開市場委員會由12名美聯儲官員參加，其中包括7名理事會成員、紐約聯邦儲備銀行行長，以及其余11名地區儲備銀行行長中的4名，這些地區儲備銀行行長的任期為一年，輪流擔任。」
「在極端情況下，美聯儲可能會采取量化寬松政策(QE)。量化寬松是美聯儲在陷入困境的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。這是一種非標準的政策措施，在危機或通脹極低時使用。這是美聯儲在2008年金融危機期間的首選武器。它涉及到美聯儲印刷更多的美元，並用這些美元從金融機構購買高評級債券。量化寬松通常會削弱美元。」
量化緊縮(QT)是量化寬松的反向過程，即美聯儲停止從金融機構購買債券，不再將其持有的到期債券的本金再投資於購買新債券。這通常對美元的價值是有利的。
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