美元預測：陷入關稅狂潮和非農數據熱潮

• 美元指數本週略微收跌。
• 特朗普的"解放日"讓全球市場緊張不安。
• 全球貿易戰的大門依然敞開。

本週後半段的疲軟表現使得美元（USD）空手而歸，儘管在過去幾天內美元指數（DXY）突破104.00關口，創下三週新高，但仍逆轉了上週的漲勢。

美元的初步樂觀情緒源於白宮進一步的關稅威脅，然而對美國經濟在這種貿易緊張新局面下的表現的擔憂最終打擊了市場情緒，導致指數下跌。

美元的波動與美國收益率的普遍混合表現相伴隨。儘管短期收益率回落至多日低點，但中期和長期收益率在週五修正了部分週內的反彈，週內仍保持適度漲幅。

貿易動蕩與價格壓力

本週，圍繞美國關稅的熱潮在週三對美國汽車及零部件進口徵收25%新關稅後重新點燃。然而，值得注意的是，在3月4日對墨西哥和加拿大進口徵收25%關稅後，特朗普總統迅速提供了緩解措施——暫停對美國-墨西哥-加拿大協定（USMCA）下的商品徵收關稅，直到4月2日。同時，對中國進口的額外10%關稅，使總額達到20%，仍然有效。

這一話題繼續在市場參與者和全球政府之間引發辯論，所有這些都在被稱為"解放日"的4月2日之前。

那麼，"解放日"是什麼呢？

特朗普政府正在為4月2日的"解放日"做準備，屆時將實施新一輪關稅。這一舉措被視為特朗普總統"美國優先貿易政策"的巔峰——這是他在上任第一天通過行政命令提出的願景，旨在振興美國製造業。

特朗普稱即將公布的關稅為"重大舉措"，暗示可能採取的措施甚至比幾天前對汽車及零部件徵收的25%進口關稅更為廣泛。

事實上，政府計劃推出所謂的對等關稅——對進口商品徵收與其他國家對美國商品徵收的關稅相匹配的稅收。目標是糾正與那些對美國出口多於進口的國家之間的貿易不平衡。

提高進口關稅的直接影響通常是消費者價格的一次性激增，這種影響不太可能立即促使美聯儲（Fed）政策的轉變。然而，如果這些貿易措施成為長期固定或進一步加劇，生產商和零售商可能會被迫維持高價——要麼是由於競爭減少，要麼是為了追求更高的利潤率。

這種二次價格上漲可能最終抑制消費者需求，減緩經濟增長，影響就業，甚至為重新出現的通縮壓力鋪平道路。這些結果可能會在未來迫使美聯儲採取更激進的行動。

應對經濟放緩與通脹超標

除了關稅敘事，美元近期的價格走勢還受到對潛在經濟放緩的日益猜測的推動，這種情緒因疲軟的數據和市場信心的減弱而得到加強。

儘管通脹仍超過美聯儲2%的目標，正如CPI和PCE指標所反映的那樣，但強勁的勞動力市場為這一敘事增添了另一層複雜性。

最終，這些因素的混合——加上對新美國關稅的不確定性上升——導致美聯儲在3月19日的會議上維持利率不變。

政策的謹慎：美聯儲對經濟挑戰的穩健應對

在3月19日，美聯儲結束會議，維持聯邦基金利率在4.25%至4.5%之間。

由於政策變化和貿易緊張局勢加劇的不確定性，委員會選擇了謹慎的立場。同時，修訂了2025年的預測，將實際GDP增長從2.1%下調至1.7%，並將通脹預期從2.5%上調至2.7%。這些調整突顯了對滯脹威脅的日益擔憂，即緩慢增長與高通脹交織在一起。

在他例行的新聞發布會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾重申，目前沒有必要進一步降息。

總體而言，本週的評論突顯出美聯儲依然謹慎，平衡著對關稅驅動的通脹、朝著2%目標的不均衡進展以及強勁勞動力市場的擔憂。雖然一些官員預見到降息，但時機和幅度仍然不確定，因為政策制定者正在評估持續的經濟指標和貿易動態：

美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒本週指出，利率政策仍然具有約束性且適當校準，而自去年夏天以來，朝著美聯儲2%通脹目標的進展已失去動力。她將近期商品通脹的上升形容為"無益的"。

與此同時，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克表示，他現在預見到未來幾個月通脹進展將放緩，並已修訂了降息的預測，預計到年底僅會有一次25個基點的降息。他解釋說，企業可能會將即將到來的關稅成本轉嫁出去，而較弱的通脹增長將延遲政策的適當路徑。

波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯表示，關稅將在短期內不可避免地推動通脹上升，儘管這種影響的程度仍不確定。她強調，通脹短期內出現短暫跳升的可能性似乎大於不大，但仍存在高企的價格壓力可能持續的風險。因此，她預計美聯儲將維持利率穩定更長時間。

舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗·戴利認為，今年降息兩次仍然是"合理"的預測。隨著勞動力市場強勁、經濟增長和通脹逐漸降低，她認為政策制定者可以等待，直到看到企業如何適應與關稅相關的成本。

美元的下一步

所有目光都集中在勞動力市場數據上，3月份的非農就業人數將成為焦點，緊隨其後的是ADP報告和JOLTs職位空缺。此外，ISM將發布其關於製造業和服務業的月度調查，正如往常一樣，期待美聯儲官員的生動評論來增添話題。

美國美元指數的走勢

從技術上看，美國美元指數（DXY）仍在其關鍵的200日簡單移動均線（SMA）104.92下方交易，加強了看跌的前景。

買家似乎在近期超賣條件後重新進入市場，但如果反彈持續，我們可能會看到該指數重新測試104.68的週高點（3月26日），然後是200日SMA。從這裡向北，出現了臨時的55日和100日SMA，分別位於106.44和106.74。除此之外，該指數可能會在107.66的週高點（2月28日）、109.88的2月高點（2月3日）以及最終的2025年高點110.17（1月13日）遇到進一步障礙。

在下行方面，如果賣壓加大，支撐位預計首先在2025年低點103.22（3月11日），然後在2024年低點100.15（9月27日），這兩個支撐位都在關鍵的100.00水平之前。

動量指標呈現出混合的信號：日線相對強弱指數（RSI）已回落至40區域，帶來更悲觀的基調，而平均方向指數（ADX）已降至約29，暗示當前趨勢可能正在失去一些動力。

DXY日線圖