美元預測：未知領域
|- 美國美元指數在上週結束時大幅下跌。
- 特朗普的"解放日"在全球引發漣漪。
- 美國日曆上下下一個值得關注的將是通脹率。
在一個令人遺忘的星期後，美元（USD）失去了支撐，進一步下滑，承受了劇烈的拋售壓力，最終使美元指數（DXY）首次跌至101.30-101.20區間，自2024年10月初以來首次。
在唐納德·特朗普總統上週三公布他所謂的"解放日"後，指數的急劇下滑重新加速，這也加強了跨大西洋貿易戰的前景，並為美國經濟放緩的想法增添了額外的動力。
美元的劇烈下跌與美國國債收益率在各個時間框架內的明顯回撤同時發生。
變革之風：應對貿易動盪和價格上漲
在一個改變遊戲規則的舉動中，美國於上週三公布了其"對等關稅以糾正貿易行為"計劃。
根據這一新政策，所有進口商品將適用基準10%的關稅，並附加10%至50%不等的國家特定附加費。也就是說，中國面臨34%的高額關稅，外加現有的20%關稅，而歐盟（EU）為20%，英國為10%，日本為24%。基準關稅將於本週六生效，額外的"對等"稅率將於4月9日生效。
此外，墨西哥和加拿大目前仍免於這些對等關稅，得益於對任何不受美墨加協定（USMCA）覆蓋的美國進口商品徵收的25%普遍關稅。汽車、汽車零部件、鋼鐵和鋁材也保持免稅，因為它們已經徵收25%的關稅。
儘管中國、歐盟和其他幾個國家誓言反擊，但美國財政部長斯科特·貝森特發出了嚴厲警告："我不會試圖報復……只要你不報復，這就是數字的高端。"
那麼，關稅背後的理由是什麼？最初，較高的進口關稅往往會引發消費者價格的短暫飆升——這是一種一次性衝擊，不太可能立即迫使美聯儲（Fed）採取行動。然而，如果這些關稅持續存在或升級，企業可能別無選擇，只能維持高價，無論是因為競爭減少還是尋求更大的利潤。
這第二波價格上漲最終可能會減緩消費者支出，抑制經濟增長，影響就業，甚至重新激發通縮風險。隨著時間的推移，這些連鎖反應可能會推動美聯儲採取更強有力的政策措施。
應對經濟減速和通脹上升
圍繞美元的日益疲軟是由於對經濟放緩的日益猜測，這種猜測受到新公布的關稅、美國基本面疲軟的結果和市場信心下降的推動。
儘管通脹仍高於美聯儲2%的目標——在CPI和PCE數據中均可見——但強勁的勞動力市場為故事增添了一個有趣的轉折。
最終，這些因素的結合，加上對美國關稅在國內和海外影響的不確定性上升，預計將維持美元的波動性，使情況遠未緩解。
謹慎應對市場不確定性的美聯儲措施
3月19日，美聯儲結束會議，維持聯邦基金利率在4.25%至4.5%之間。
由於政策變化和貿易緊張局勢加劇的不確定性，委員會選擇了謹慎的立場。同時，修訂了2025年的預測，將實際GDP增長從2.1%下調至1.7%，並將通脹預期從2.5%上調至2.7%。這些調整突顯了對滯漲威脅的日益擔憂，即緩慢增長與高通脹交織在一起。
在他例行的新聞發布會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾重申，目前沒有必要進一步降息。
在美聯儲高層官員的一系列見解中，政策制定者描繪了在經濟風險加劇的背景下的謹慎樂觀圖景。
儘管如此，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯指出，政策"處於良好位置"，並"適度限制"，允許在任何利率變動之前仔細監測數據。
里士滿聯儲主席托馬斯·巴金和芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比都強調了關稅帶來的通脹風險，巴金強調降息將取決於通脹趨勢，而古爾斯比警告稱新關稅可能會引發新的通脹或減緩增長。
美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒和副主席菲利普·傑斐遜也強調，在通脹風險減弱之前，保持利率穩定是明智的做法，而美聯儲理事麗莎·庫克則呼籲美聯儲在做出進一步調整之前，等待和觀察新出現的數據。
此外，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在週五警告稱，特朗普總統的新關稅"超出預期"，並預測由此產生的經濟影響，包括更高的通脹和更慢的增長，可能同樣顯著。他表示："我們面臨高度不確定的前景，失業率和通脹率都存在上升的風險"，這種情況可能會危及美聯儲2%通脹和最大就業的雙重任務。他強調，儘管美聯儲並不負責批評特朗普政府的政策，但其職責是對這些政策對經濟的影響作出反應，而幾週前，經濟正享受著通脹下降和失業率低的"甜蜜點"。
美元的未來之路
本週，所有目光將集中在美國通脹率數據的發布和3月18-19日會議的FOMC會議紀要的揭曉上。美聯儲官員也預計將提供一些激動人心的評論，可能為正在展開的經濟敘事增添新的轉折。
美國美元指數的走勢
美元指數（DXY）在技術上仍然承受著較大壓力，交易價格低於其關鍵的200日簡單移動平均線（SMA）104.86，這突顯了看跌情緒。
上週下行加速，導致DXY現在面臨2025年低點101.26（4月3日）的直接支撐，進一步下行則是2024年低點100.15（9月27日），距離關鍵的100.00水平僅一步之遙。
另一方面，急需的反彈可能會將指數推回到上週的高點104.68（3月26日），然後測試200日SMA。除此之外，接下來的障礙是55日和100日SMA，分別位於105.91和106.63，其次是2月28日的週高點107.66，2月3日的2月高點109.88，最終是2025年1月13日的高點110.17。
與此同時，動量指標並未排除近期進一步回調的可能性：日相對強弱指數（RSI）已反彈至34以上，而平均方向指數（ADX）已上升至約34，表明當前趨勢可能正在獲得一些動力。
通貨膨脹 FAQs
通貨膨脹衡量的是一籃子有代表性的商品和服務價格的上漲。總體通貨膨脹通常以月比(MoM)和年比(YoY)為基礎的百分比變化來表示。核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素可能因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹是經濟學家關註的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹保持在可控水平，通常在2%左右。
消費者價格指數(CPI)衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月環比(MoM)和年同比(YoY)的百分比變化來表示。核心CPI是各國央行的目標，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心CPI高於2%時，通常會導致更高的利率，反之亦然，當它低於2%時。由於較高的利率對貨幣有利，較高的通貨膨脹通常會導致貨幣走強。當通脹下降時，情況正好相反。
一個國家的高通貨膨脹會推高其貨幣的價值，盡管這似乎有悖常理，反之亦然。這是因為央行通常會提高利率以對抗更高的通脹，這會吸引更多的全球資本流入，這些投資者正在尋找一個有利可圖的投資場所。
「以前，黃金是投資者在高通脹時期轉向的資產，因為它能保值，雖然投資者在市場極端動蕩時期仍然會購買黃金，因為它具有避險屬性，但大多數時候並非如此。這是因為當通脹高企時，央行會提高利率來對抗通脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於有息資產或將錢存入現金存款賬戶，它們增加了持有黃金的機會成本。另一方面，較低的通脹往往對黃金有利，因為它會降低利率，使這種明亮的金屬成為更可行的投資選擇。」
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