美元週度預測：貿易緊張局勢削弱復甦

• 美元（USD）放棄了近期的漲幅，結束了一週的防守狀態
• 投資者預期美聯儲將在第四季度再降息兩次
• 美國通脹數據的發布將是下週的重大事件

過去的一週

美元（USD）在這一週的大部分時間裡處於弱勢，從上週的高點回落，使美元指數（DXY）呈現出疲軟的趨勢。儘管如此，該指數在98.00區域找到了些許支撐，但仍然停留在自8月初以來的橫盤區間內。

由於市場預期美聯儲（Fed）將進一步降息，加上聯邦政府停擺僵局的持續，美元承壓加劇。重新燃起的美中貿易緊張局勢進一步加重了對美元的負面情緒。

在國內貨幣市場上，國債收益率在大部分時間裡逐漸下滑，直到週末前稍微穩定。

美聯儲的平衡之道

美聯儲在9月17日的會議上將利率下調了25個基點，理由是招聘放緩和勞動力市場風險增加，儘管通脹仍然"略顯高企"。

根據更新的"點陣圖"，政策制定者仍然預計在年末之前將再降息50個基點，較小的降息可能會延續到2026年和2027年。

本週早些時候，主席傑羅姆·鮑威爾承認招聘勢頭正在減弱，並強調美聯儲將繼續"逐次會議"地進行決策，努力在疲軟的就業市場和依然頑固的通脹之間取得平衡。

市場已經聽取了鮑威爾的警告，交易員們現在押注於額外的兩次降息：一次在10月，另一次在12月。

期貨市場預計年末前將降息約51個基點，到2026年底將降息約124個基點。

隨著勞動力市場放緩，美聯儲官員傾向於更多的寬鬆

本週，美聯儲官員發出了謹慎的鴿派信號，表明對勞動力市場動能減弱的擔憂加劇，同時對通脹保持警惕。整體信息表明風險正在轉變，進一步的政策寬鬆在短期內變得更加可能。

費城聯邦儲備銀行行長安娜·保爾森表示，勞動力市場風險似乎在增加，雖然不是劇烈，但明顯，並指出動能似乎朝著錯誤的方向發展。

波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯表示，通脹風險現在似乎比之前更為可控，而勞動力市場的風險則看起來更大。她補充說，因此再降25個基點可能是合適的。

美聯儲理事斯蒂芬·米蘭認為，最近幾天出現了新的風險，這在他看來增加了降息的緊迫性。他建議，半個基點的降息可能更可取，以更快地將政策調整至中性。

理事克里斯托弗·沃勒表示，勞動力市場的數據支持在10月29日的下次政策會議上再降25個基點。

主席傑羅姆·鮑威爾指出，儘管9月份的官方就業數據延遲發布，但現有證據表明裁員和招聘仍然較低。然而，他也表示，家庭對工作可用性的看法和企業對招聘難度的看法持續下降。

副主席米歇爾·鮑曼重申，她仍然預計在年底前再降兩次利率。

綜合來看，這些言論表明美聯儲越來越關注勞動力市場的放緩，而非通脹壓力。儘管一些政策制定者傾向於更快的寬鬆步伐，但整體基調表明更傾向於漸進的方法，預計10月將降息一次，年底前再降一次。

停擺疲勞加劇，政治分歧加大

美國政府停擺已進入第17天，參議院在第十次嘗試未能通過資金法案後，未見突破的跡象。這使其成為現代歷史上第三長的停擺，僅次於1995年和2018-19年的停擺。

參議院多數黨領袖約翰·圖恩在週四投票失敗後讓立法者們回家過週末，這意味著僵局將延續到下週。與此同時，眾議院自9月19日以來未召開會議，且在達成協議之前沒有計劃復會。

大約90萬聯邦工作人員被休假，另外70萬仍在工作但未獲得報酬。法院資金即將耗盡，許多機構正在縮減運營。

僵局顯示了華盛頓在黨派之間的分歧，民主黨和共和黨互相指責，幾乎沒有達成共識的跡象。僵局持續的時間越長，情況就越糟。它削弱了公眾信心，擾亂了關鍵數據的發布，並加劇了圍繞美聯儲已經面臨挑戰的政策前景的不確定性。

關稅問題：短期槓桿，長期風險

當然，貿易前線不可能永遠保持沉默。

北京的新出口管制，特別是對稀土礦物和高科技材料的管制，令華盛頓感到不安，美國官員稱這是一個旨在擠壓全球供應鏈的精心策劃的舉動。貿易代表詹米森·格里爾和財政部長斯科特·貝森特將這些措施描述為"全球供應鏈的權力掠奪"。作為回應，特朗普總統威脅對中國進口徵收100%的關稅，他承認這一舉動可能不可持續，但視其為槓桿。

儘管緊張局勢加劇，雙方仍保持談判的可能性。貝森特預計將在週五晚些時候與中國副總理何立峰進行交談，以試圖穩定談判，而特朗普仍期待在未來幾週與習近平主席在韓國會面。

與此同時，市場處於緊張狀態，擔心另一輪衝突可能會擾亂貿易並抑制投資情緒。即使今天的通話有些微突破，也可能有助於在領導人會議之前平息緊張情緒。

退一步說，關稅仍然是一項棘手的平衡行為。它們可能會迅速獲得政治利益，但如果持續時間過長，就會增加家庭的價格壓力並減緩增長。特朗普陣營中的一些人似乎對較弱的美元感到滿意，以幫助出口商，但將製造業帶回美國是一個緩慢且昂貴的過程，單靠關稅無法實現。

美元的未來

持續的美國政府停擺已推遲CPI報告的發布，現定於10月24日發布，這是市場一直期待的數據。

隨著美聯儲進入其靜默期，意味著官員們不會發表公開評論，焦點將轉向停擺和美中貿易發展在接下來幾天的進展。

技術觀點

美元看起來將繼續處於整合模式。

如果DXY跌破2025年的底部96.21（9月17日），這可能會為向2022年2月的谷底95.13（2月4日）和可能的2022年基準94.62（1月14日）打開大門。

另一方面，該指數在8月高點100.26（8月1日）面臨直接阻力，隨後是5月29日的週高點100.54和5月12日的高點101.97。

到目前為止，該指數仍低於其200日和200週簡單移動平均線，分別為100.98和103.25，保持看跌前景不變。

動量信號顯示出一些改善。也就是說，相對強弱指數（RSI）徘徊在51左右，表明短期內仍有上漲的可能，而平均方向指數（ADX）接近20則表明趨勢正在緩慢積聚動能。

美元指數（DXY）日線圖

結論

美元的短期前景仍然模糊。

美聯儲面臨的政治壓力較小，但市場繼續在持續的關稅風險、不斷膨脹的政府債務、重新燃起的貿易緊張局勢和漫長的美國政府停擺背景下定價更多的降息。即使美元反彈，它也難以維持這些漲幅。

大多數分析師對美元持負面看法，但由於空頭頭寸已經擁擠，任何進一步的下跌可能會更為漸進，而不是急劇下跌。