美元預測：在謹慎的美聯儲和關稅之間的平衡行為
|- 美元指數連續第三週下跌。
- 美國關稅的不確定性持續影響市場情緒。
- 聯邦公開市場委員會會議紀要也傳達了謹慎的信息。
根據美元指數（DXY），美元（USD）上經歷了又一個艱難的一周，首次跌至106.00低位，這是自去年12月初以來的首次。該指數連續第三周回落，自新交易年開始以來已下跌約2%。
美元的強烈看跌情緒與白宮貿易政策的不確定性並行不悖。同時，美國總統唐納德·特朗普在關稅問題上的猶豫不決似乎將投資者推向了極限，進一步加劇了市場的懷疑情緒。
美元動盪：關稅動盪與通脹擔憂
在特朗普政府不可預測的貿易立場驅動下，美元繼續承受壓力，關稅的不確定性依然籠罩。然而，仍有一線希望：美聯儲（Fed）主席傑羅姆·鮑威爾最近提醒市場，美國經濟仍然"處於非常好的狀態"，在混亂中提供了一些安慰。
最新的通脹數據——消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）均強於預期——引發了美元的短暫反彈。然而，貨幣很快從這些暫時的高點回落，暗示短期內可能還有下行空間。
投資者不僅對更高的通脹和美聯儲可能的政策舉措作出反應；他們的目光仍然集中在華盛頓，期待任何新的貿易政策公告，特別是關於關稅的消息。
展望未來，強勁的勞動力市場、持續的通脹和強勁的經濟活動——加上美聯儲更加謹慎的態度——應該對未來幾個月的美元形成利好。
美聯儲堅持謹慎策略
美聯儲在1月29日的會議上將利率維持在4.25%至4.50%的目標區間，標誌著在2024年末連續三次降息後的暫停。儘管這一決定表明對經濟韌性的信心，但政策制定者警告稱，通脹仍然"略顯高企"，暗示持續的挑戰。
在國會的半年度證詞中，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，中央銀行並不急於降息，指出經濟強勁、失業率低以及通脹仍高於2%的目標。
隨著一周的推進，許多美聯儲利率制定者表達了他們的看法。總體而言，這些言論展示了對關稅、通脹和貨幣政策潛在變化的不同看法。雖然一些官員認為關稅的影響僅為"適度"，但其他人對價格上漲的風險和更廣泛的經濟不確定性保持謹慎。大多數官員似乎傾向於在做出重大政策舉措之前，等待更清晰的通脹和經濟動能信號。以下是他們的觀點：
理事克里斯托弗·沃勒
- 關鍵點：特朗普政府的新關稅可能對價格產生"適度"的影響。
- 重要性：沃勒認為美聯儲在制定政策時應"忽略"這些關稅影響，暗示貿易發展可能不足以改變美聯儲的利率政策。
舊金山聯儲主席瑪麗·戴利
- 關鍵點：對2%通脹的緩慢進展沒有理由感到沮喪。
- 重要性：戴利主張耐心。她表示，短期利率應保持不變，直到通脹有明確、可衡量的進展。這一立場暗示了一種謹慎的態度，優先考慮可觸及的數據，而不是倉促行動。
美聯儲副主席菲利普·傑弗遜
- 關鍵點：經濟強勁，通脹仍高於目標，美聯儲有時間做出下一步行動。
- 重要性：傑弗遜的評論強化了美聯儲不會急於採取行動的觀點。他樂於讓經濟數據發揮作用，然後再決定是否需要進一步收緊或放鬆政策。
亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克
- 關鍵點：預計美聯儲可能在年底前降息半個百分點，儘管存在不確定性。
- 重要性：博斯蒂克將兩次降息25個基點視為他的"基線預期"，但他承認存在重大未知因素，特別是關於特朗普總統的貿易和移民政策。這表明如果情況迅速變化，他會保持靈活。
聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩勒姆
- 關鍵點：警告存在兩個重大風險——通脹預期上升和滯脹的潛在風險。
- 重要性：穆薩勒姆強調，將通脹控制回2%的目標可能是一個緩慢的過程，而頑固的高價格壓力可能會使任何降息舉措變得複雜。政策制定者可能需要謹慎行事，以避免通脹持續時間超過預期的情況。
美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒
- 關鍵點：關稅可能推高價格，但實際影響尚不確定。
- 重要性：庫格勒指出，政策本身的形態以及進口商是否將成本轉嫁給消費者，將決定關稅如何影響通脹。她的言論強調了預測與關稅相關的價格變化的複雜性。
對美元的投機壓力加大
在截至2月11日的一周內，非商業交易者紛紛押注美元。最新的CFTC持倉報告顯示，淨多頭頭寸已連續第三周上升，達到約15.3K手合約——這是自去年10月以來的最高水平。
這些擁擠的多頭頭寸使得該貨幣對負面消息更加敏感，這可能會引發快速的平倉，並進一步加劇指數的修正。
稍微積極的是，過去三週的未平倉合約減少可能有助於限制潛在的下行空間。
展望未來：美元的下一步是什麼？
所有目光都集中在本周的美國經濟日曆上。焦點將放在美國通脹數據的發布上——這次通過個人消費支出（PCE）指數來衡量。
交易員和分析師也將高度關注美聯儲官員的任何新評論，當然，特朗普總統也可能會再拋出一個意外的消息。
DXY聚焦：動能和關鍵水平
如果賣方繼續控制局面，美元指數（DXY）可能首先在2025年2月20日觀察到的106.33的底部找到支撐，隨後是2024年12月的低點105.42，然後是關鍵的200日簡單移動平均線（SMA）104.93。保持在該移動平均線之上對於維持看漲敘述至關重要。
另一方面，偶爾的買入激增可能會將指數推回到臨時的55日SMA 107.86，然後是月度高點109.88（2月3日）——甚至可能推動其達到1月13日的年內高點110.17。突破該水平可能會解鎖2022年9月28日記錄的114.77的下一個阻力位。
與此同時，動能指標發出混合信號。日線相對強弱指數（RSI）反彈至接近40，暗示潛在的反彈，而平均方向指數（ADX）徘徊在16附近，表明整體趨勢強度較弱。
通貨膨脹 FAQs
通貨膨脹衡量的是一籃子有代表性的商品和服務價格的上漲。總體通貨膨脹通常以月比(MoM)和年比(YoY)為基礎的百分比變化來表示。核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素可能因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹是經濟學家關註的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹保持在可控水平，通常在2%左右。
消費者價格指數(CPI)衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月環比(MoM)和年同比(YoY)的百分比變化來表示。核心CPI是各國央行的目標，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心CPI高於2%時，通常會導致更高的利率，反之亦然，當它低於2%時。由於較高的利率對貨幣有利，較高的通貨膨脹通常會導致貨幣走強。當通脹下降時，情況正好相反。
一個國家的高通貨膨脹會推高其貨幣的價值，盡管這似乎有悖常理，反之亦然。這是因為央行通常會提高利率以對抗更高的通脹，這會吸引更多的全球資本流入，這些投資者正在尋找一個有利可圖的投資場所。
「以前，黃金是投資者在高通脹時期轉向的資產，因為它能保值，雖然投資者在市場極端動蕩時期仍然會購買黃金，因為它具有避險屬性，但大多數時候並非如此。這是因為當通脹高企時，央行會提高利率來對抗通脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於有息資產或將錢存入現金存款賬戶，它們增加了持有黃金的機會成本。另一方面，較低的通脹往往對黃金有利，因為它會降低利率，使這種明亮的金屬成為更可行的投資選擇。」
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