美元週線預測：市場將關注美國勞動力市場
|- 美元連續第二週收跌。
- 特朗普總統任命凱文·沃什接替傑羅姆·鮑威爾。
- 美聯儲維持利率不變，符合之前的預期。
過去的一週
對美元（USD）來說，這是一個艱難而波動的一週。
事實上，美元指數（DXY）在前一週的下跌基礎上繼續回落，回到95.50區域，這是自2022年2月以來首次回到該區域。然而，在美聯儲（Fed）會議後以及特朗普總統宣布凱文·沃什將成為傑羅姆·鮑威爾的繼任者後，美元收復了大部分跌幅。
在利率方面，情況則顯得複雜：儘管2年期收益率每天都在回落，但10年期收益率則小幅上升，且長期收益率的上升幅度更大。
美聯儲暫停……並等待……保持警惕
美聯儲在1月會議上維持利率不變，將聯邦基金目標區間保持在3.50%-3.75%，符合預期。政策制定者對前景的信心略有增強，指出經濟增長穩健，並不再強調就業面臨的下行風險。
主席傑羅姆·鮑威爾表示，當前的政策立場仍然適當，指出勞動力市場穩定的跡象和服務業通脹的持續進展。他認為，近期的通脹壓力主要是由關稅相關商品價格推動的，預計將在年中達到峰值。
鮑威爾重申，決策將保持逐次會議的方式，強調加息並不是基本情況，美聯儲的雙重任務兩側的風險已經減輕。
共識仍然相去甚遠
美聯儲官員在週末前提供了不同的觀點，突顯出在持續的通脹風險和勞動力市場放緩跡象之間的分歧。雖然一些政策制定者開始對通脹背景感到更為舒適，但其他人則越來越擔心等待太久可能會使美聯儲落後於形勢。目前，討論的焦點已從何時降息轉向美聯儲真正想要解決的問題。
斯蒂芬·米蘭（FOMC理事，常任投票者）堅定地站在放鬆的一方，認為通脹不再是緊迫問題，並認為最新的強勁PPI數據不太可能改變整體局面。他還淡化了與關稅相關的通脹風險，並重申了對美聯儲資產負債表大幅縮減的呼籲，稱量化緊縮應進一步加大。
相比之下，克里斯托弗·沃勒（FOMC理事，常任投票者）則發出了更為緊迫的信號。他表示，他對25個基點降息的反對意見反映了對勞動力市場日益增長的擔憂，警告稱，疲弱的就業增長和近期數據表明，招聘可能面臨更大下行風險。
拉斐爾·博斯蒂克（亞特蘭大，非投票者）則處於兩者之間，認為通脹仍然過高，過去兩年幾乎沒有進展。雖然他不期望價格壓力重新加速，但他警告說，這些壓力可能會保持頑固，因此目前採取耐心的態度是合適的。在他看來，近期降息的理由仍不令人信服，勞動力市場風險被視為不那麼緊迫。
綜合來看，這些評論描繪出美聯儲在政策應多快放鬆方面明顯存在分歧。一些官員認為通脹風險正在減弱，有空間進行調整，而另一些人則對過早降息保持警惕。目前，降息仍然看起來可能，但實現這一目標的路徑顯然不會平坦。
市場預期降息；美聯儲則認為還有未完成的工作
最新的美國通脹數據符合預期。12月份，整體和核心CPI均以穩定的速度上升。整體通脹率保持在2.7%的年率，而核心指標在過去12個月內保持在2.6%。
這些數據大致確認了通脹放緩的情景，使人們認為美聯儲可能在未來幾個月再次降息。然而，未來仍然非常不確定。尚不清楚美國關稅將如何影響家庭成本，許多美聯儲官員警告稱，通脹仍然過高，超出2%的目標。
在這種背景下，最新的生產者價格數據暗示了更為謹慎的前景，表明潛在的價格壓力可能不會像投資者希望的那樣迅速減弱。
美元的未來
現在的焦點轉向美國勞動力市場，預計下週公布的非農就業人數（NFP）報告將在週末主導市場。
與此同時，市場將密切關注美聯儲官員在最近政策會議後的任何新言論。
技術面
在本月早些時候攀升至99.50附近的年度高點後，美元指數（DXY）面臨新的且相當持久的賣壓。儘管如此，該指數在本週前半段經歷了劇烈的拋售後回落至95.50區域，隨後在最後幾天幾乎完全回補了這一走勢。
與此同時，該指數跌破了其關鍵的200日簡單移動平均線（SMA）98.60附近，當前繼續暴露出下行趨勢。從這裡向下，下一支撐位在2026年低點95.55。更深的回調可能會使2022年2月的底部95.13重新進入視野，接下來是2022年谷底94.62（1月14日）。
另一方面，多頭需要再次突破200日SMA，這可能導致對2026年高點99.49（1月15日）的測試。更高的阻力位在2025年11月的高點100.39（11月21日），然後是2025年5月的高點101.97（5月12日）。
此外，動量指標繼續偏向看跌。儘管如此，相對強弱指數（RSI）反彈至40區域，而平均方向指數（ADX）剛剛超過32，表明趨勢強勁。
總結
美元近期的疲軟似乎主要受到政治因素的驅動，市場對特朗普總統的頭條新聞和不確定性比對硬數據的關注更為密切。
與此同時，勞動力市場仍然是美聯儲的關鍵關注點。政策制定者密切關注任何明顯的疲軟跡象，但通脹仍然是方程式的一部分。價格壓力仍然高得令人不安，如果通脹放緩的進展開始停滯，早期或激進降息的預期可能會迅速被削減。
在這種情況下，美聯儲可能會堅持更為謹慎的政策立場，並隨著時間的推移為更強的美元辯護，儘管政治噪音依然存在。
非農就業人數常見問題（FAQ）
非農就業人數(NFP)是美國勞工統計局月度就業報告的一部分。非農就業人數組成部分專門衡量美國前一個月就業人數的變化，不包括農業。
非農就業數據可以衡量美聯儲在多大程度上成功實現了促進充分就業和2%通脹的使命，從而影響美聯儲的決策。一個相對較高的NFP數字意味著更多的人有工作，賺更多的錢，因此可能會花更多的錢。另一方面，非農就業數據相對較低可能意味著人們很難找到工作。美聯儲通常會提高利率，以對抗低失業率引發的高通脹，並降低利率，以刺激停滯的勞動力市場。」
「非農就業人數通常與美元呈正相關。這意味著當就業數據高於預期時，美元傾向於反彈，反之亦然。非農就業數據通過對通脹、貨幣政策預期和利率的影響來影響美元。較高的非農就業數據通常意味著美聯儲將收緊貨幣政策，從而支撐美元。」
「非農就業人數通常與金價呈負相關。這意味著高於預期的就業數據將對金價產生抑製作用，反之亦然。較高的非農就業數據通常對美元價值有積極影響，像大多數主要商品一樣，黃金以美元計價。因此，如果美元升值，購買一盎司黃金所需的美元就會減少。此外，與持有現金相比，較高的利率(通常有助於提高非農就業數據)也降低了黃金作為投資的吸引力，因為現金至少可以賺取利息。」
「非農就業數據只是就業報告的一個組成部分，它可能會被其他組成部分所掩蓋。有時，當非農就業數據高於預期，但每周平均收入低於預期時，市場就會忽略整體數據可能帶來的通脹效應，而將收入下降解讀為通貨緊縮。參與率和每周平均工時也會影響市場反應，但只有在「大辭職」或全球金融危機等罕見事件中才會影響市場反應。
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