美元週度預測：美國非農就業數據和CPI吸引所有關注
|- 美元在連續兩周下跌後上周上漲。
- ‘Warsh交易’一直在支持美元的復甦。
- 預計美聯儲到年底將放鬆近58個基點。
最終，美元（USD）最近的急劇下跌找到了些許喘息。
事實上，美元指數（DXY）已經設法恢復了一些穩定，並與1月下旬接近95.50的年度低點拉開了距離，向98.00的關口邁進，接近週末時達到了這一水平。
與此同時，指數的改善與投資者對凱文·沃什（Kevin Warsh）領導下的美聯儲（Fed）可能出現的情況的評估相伴而來。市場參與者繼續考慮未來幾次降息，但至少目前來看，更激進的寬鬆可能性似乎不大。
在美國貨幣市場上，週五國債收益率部分回吐了週內的跌幅，但未能幫助各個到期周期的收益率在週末時收於紅色區域。
美聯儲維持利率不變，信心逐步提升
美聯儲在1月會議上維持利率不變，將聯邦基金目標區間保持在3.50%-3.75%，符合預期。聲明的語氣略顯樂觀，政策制定者指出經濟增長穩健，並放棄了早前對就業下行風險上升的提及。
主席傑羅姆·鮑威爾表示，目前的政策立場仍然良好，指出勞動力市場正在穩定，服務業通脹仍在下降。鮑威爾表示，最近的通脹上升主要是由於商品關稅造成的。美聯儲預計這一情況將在年中達到峰值。
鮑威爾重申，政策決定將保持逐次會議的方式。他強調，進一步加息並不是基本情況，並暗示美聯儲的雙重任務的兩方面風險已經減輕。
美聯儲信號混雜，寬鬆前景不確定
上週美聯儲發言人強調了仍然非常活躍的政策辯論。一些投票成員公開傾向於大幅降息，而其他人則仍在反對，擔心通脹進展可能停滯。對市場而言，關鍵不僅在於時機，還在於委員會內部的分歧有多大：
斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran，理事會成員，投票者）繼續主張激進的寬鬆。他表示，他希望在一年內降息超過一個百分點，強調他的觀點是政策仍然過於緊縮。他的評論是在特朗普總統宣布前美聯儲官員凱文·沃什將是他提名的中央銀行領導人之後發表的，為這些言論增添了政治背景。
湯姆·巴金（Tom Barkin，里士滿聯邦儲備銀行，非投票者）採取了更為謹慎的立場。他表示，迄今為止的降息有助於確保勞動力市場，而美聯儲正在處理他所描述的將通脹恢復到2%的最後一公里。展望未來，他表示預計經濟將在2026年保持韌性，受到潛在放鬆管制、減稅和企業對需求的持續信心的支持。
麗莎·庫克（Lisa Cook，理事會成員，投票者）則採取了明顯謹慎的語氣。她表示，她對通脹停滯的擔憂超過了對勞動力市場疲軟的擔憂，暗示她不會支持進一步降息，直到價格壓力，特別是與去年關稅相關的壓力，開始更明顯地緩解。
瑪麗·戴利（Mary Daly，舊金山聯邦儲備銀行，非投票者）關注勞動力市場表面下的風險。儘管她表示企業仍然謹慎樂觀，但她指出家庭的信心遠低於此，意識到當前的低招聘、低裁員環境可能迅速轉變為職位空缺減少和裁員增多的環境。
總的來說
上週的評論強化了政策方向仍在辯論之中。投票成員在激進寬鬆和通脹謹慎之間存在分歧，快速降息的預期仍然容易受到美聯儲內部的反對。
市場預期降息，美聯儲認為仍需努力
最新的美國通脹數據與預期完全一致。12月份，整體和核心消費者價格指數通脹以穩定的速度上升。整體通脹保持在2.7%的年率，而核心指標在過去12個月內保持在2.6%。
總體而言，這些數據強化了通貨緊縮的敘述，並鼓勵市場猜測美聯儲可能在未來幾個月再次開始降息。儘管如此，前景仍然不確定。美國關稅對家庭成本的影響仍不清楚，幾位美聯儲官員強調，通脹仍然過高，超過了2%的目標。
美元空頭減少，但看跌偏向依然存在
根據商品期貨交易委員會的數據，非商業交易者將美元的淨空頭頭寸減少至兩周低點，約為4.4K份合約。此外，未平倉合約上升至近31.8K份合約，扭轉了連續兩周的下降趨勢。
鑑於已經存在的看跌佈局，市場可能已經消化了大部分負面消息。未平倉合約的增加表明新參與者正在進入市場，即使對美元的整體情緒仍然謹慎。
美元的下一步
現在的關注點轉向美國勞動力市場。本週的非農就業報告預計將成為本週的主要市場驅動因素，同時還將發布來自消費者物價指數的新美國通脹數據。
市場還將密切關注美聯儲官員在上週政策會議後的任何新言論，投資者渴望評估政策制定者在多大程度上抵制近期降息的預期。
技術面
美元指數（DXY）似乎在98.00附近遇到了一个重要的阻力區間，或月高點。
一旦該指數突破該區域，可能會嘗試測試98.50-98.70區間，在此區間內，臨時的55日和100日簡單移動平均線以及更相關的200日簡單移動平均線均匯聚。在此之上是2026年的天花板99.49（1月15日）。
在下行方面，立即的支撐位在2026年的低點95.56（1月27日），然後是2022年2月的底部95.13和2022年的基準94.62（1月14日）。
此外，動量指標繼續偏向額外的回調。實際上，相對強弱指數（RSI）回落至約47區域，而平均方向指數（ADX）在29以上表明目前仍然存在堅實的趨勢。
結論
最近美元的恢復大部分似乎是由美聯儲驅動的，幾乎完全是在特朗普總統任命凱文·沃什為傑羅姆·鮑威爾的繼任者之後。展望未來，預計投資者將密切關注美國硬數據的結果。
儘管如此，勞動力市場仍然是美聯儲的關鍵關注點。政策制定者密切關注任何明顯的疲軟跡象，但通脹仍然是方程式的一部分。價格壓力仍然高得令人不安，如果通貨緊縮的進展開始停滯，早期或激進降息的預期可能會迅速被削減。
對此，美聯儲可能會堅持更謹慎的政策立場，並隨著時間的推移為更強的美元辯護，儘管政治噪音存在。
通貨膨脹常見問題（FAQ）
通貨膨脹衡量的是一籃子有代表性的商品和服務價格的上漲。總體通貨膨脹通常以月比(MoM)和年比(YoY)為基礎的百分比變化來表示。核心通貨膨脹不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素可能因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹是經濟學家關註的數字，也是央行的目標水平，央行的任務是將通脹保持在可控水平，通常在2%左右。
消費者價格指數(CPI)衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月環比(MoM)和年同比(YoY)的百分比變化來表示。核心CPI是各國央行的目標，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心CPI高於2%時，通常會導致更高的利率，反之亦然，當它低於2%時。由於較高的利率對貨幣有利，較高的通貨膨脹通常會導致貨幣走強。當通脹下降時，情況正好相反。
一個國家的高通貨膨脹會推高其貨幣的價值，盡管這似乎有悖常理，反之亦然。這是因為央行通常會提高利率以對抗更高的通脹，這會吸引更多的全球資本流入，這些投資者正在尋找一個有利可圖的投資場所。
「以前，黃金是投資者在高通脹時期轉向的資產，因為它能保值，雖然投資者在市場極端動蕩時期仍然會購買黃金，因為它具有避險屬性，但大多數時候並非如此。這是因為當通脹高企時，央行會提高利率來對抗通脹。較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於有息資產或將錢存入現金存款賬戶，它們增加了持有黃金的機會成本。另一方面，較低的通脹往往對黃金有利，因為它會降低利率，使這種明亮的金屬成為更可行的投資選擇。」
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