美元週線預測：拋售結束了嗎？
|- 美元連續第三週收跌。
- 美聯儲如預期將利率下調25個基點。
- 投資者的關注點現在轉向非農就業和消費者物價指數數據。
過去的一週
美元連續第三週回落，仍然有望結束連續第二個月的虧損。
儘管如此，美元指數（DXY）仍然處於防守狀態，接近關鍵的98.00爭奪區，創下兩個月的新低。它還延續了近期跌破關鍵200日簡單移動平均線（SMA）99.30的走勢，這可能在短期內導致進一步的疲軟。
然而，美元的深度回撤與美國國債收益率在各個到期期間的良好反彈形成了鮮明對比，投資者繼續消化美聯儲（Fed）普遍預期的將聯邦基金目標區間下調25個基點至3.50%-3.75%的決定。
美聯儲的降息是出於必要，而非願望
此次會議給人留下了美聯儲在一定程度上不情願的印象。降息並不是為了戰勝通脹，而是承認勞動力市場正在失去動能，等待過久的風險開始超過提前行動的風險。
根據美聯儲自己的標準，通脹仍然沒有達到應有的水平。但官員們似乎越來越樂於接受剩餘的黏性是由臨時因素（主要是關稅）驅動的，而不是由經濟過熱引起的。這一区別很重要，因為它為政策制定者提供了一個緩衝，以便暫停、監測，並避免對可能最終消退的數據過度反應。
在美聯儲內部，關於政策應多快放鬆仍然存在明顯分歧。一些人傾向於謹慎行事，僅在數據要求時才降息，而其他人則優先考慮勞動力市場壓力的日益明顯的跡象。然而，團結他們的是一種緊縮周期已經結束的感覺。加息不再是討論的一部分。
隨著政策現在接近官員們認為的中性上限，美聯儲已轉變為一種熟悉的姿態：觀望。從這裡開始，每個決定都可能被框定為風險管理，平衡通脹進展不完全與勞動力市場降溫速度快於預期之間的關係。目前，信息相當明確：寬鬆已經開始，但將是謹慎的、不均勻的，並完全基於數據。
美聯儲持不同意見者發出謹慎的聲音
儘管美聯儲本週推進了降息，但並非所有與會者都認為時機合適。幾位投票反對該決定的官員在週五明確表示，在他們看來，通脹仍然過於黏性，數據也過於稀薄，尚不足以證明降低借貸成本的合理性。
通脹擔憂仍然是焦點
芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）解釋說，他的反對反映了對耐心的偏好。他表示，他會在放寬政策之前等待更多的通脹和勞動力市場數據，特別是考慮到企業和家庭對價格上漲的敏感性。
古爾斯比認為，推遲到明年初再降息將使政策制定者能夠評估一批新的官方數據，幾項關鍵報告將在下週發布。在他看來，這種做法對就業幾乎沒有風險，指出勞動力市場似乎正在降溫，但只是以適度的速度。
堪薩斯城聯儲主席傑弗里·施密德（Jeffrey Schmid）也持類似觀點，他表示反對降息，因為通脹仍然"過熱"。他認為，貨幣政策應保持適度限制，以確保價格壓力繼續緩解。在他看來，經濟仍在顯示動能，通脹動態表明政策尚未足夠緊縮。他補充說，自他反對10月降息以來，幾乎沒有變化，指出通脹仍高於目標，而勞動力市場仍然大致平衡。
對勞動力市場風險的看法不同
並非所有持異議的人都僅僅關注通脹。費城聯邦儲備銀行行長安娜·保爾森（Anna Paulson）表達了稍微不同的觀點，她表示，她對勞動力市場潛在的疲軟比對通脹上行風險更為擔憂。
在威爾明頓的一次活動上，保爾森表示，她認為通脹在明年將繼續下降的可能性是合理的。她將這一觀點與關稅影響的減弱聯繫在一起，稱其為導致通脹超出美聯儲目標的關鍵因素。她暗示，預計的放鬆為政策制定者提供了一些空間，以更密切地關注就業風險。
對緊縮政策的偏好依然明顯
然而，克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克（Beth Hammack）明確表示，她更希望政策能夠更堅定地對抗通脹。她表示，目前的政策利率接近中性，並認為稍微更具限制性的立場將有助於對價格施加額外壓力。
綜合來看，這些評論突顯了美聯儲內部辯論的微妙平衡。儘管大多數人選擇開始放鬆政策，但持異議的聲音表明對通脹的信心遠未完全，這提醒人們，美國利率的未來道路可能仍然不平坦，並高度依賴數據。
技術面
在11月短暫突破100.00關口後，美元指數（DXY）已進入修正階段，目前仍在努力恢復其立足點。
要使整體前景再次明確看漲，該指數首先需要重新奪回99.34的200日簡單移動平均線。之後，關注將轉向11月的高點100.39（11月21日），接著是5月29日的週高點100.54和5月12日的101.97的上限。
在下行方面，初步支撐位於12月的低點98.13（12月11日）。如果持續跌破該水平，可能會打開通往98.03（10月17日）週低點的道路，進一步的疲軟可能將該指數拖至2025年的低點96.22（9月17日）。在此之下，關注將轉向2022年2月的谷底95.13（2月4日），最終是2022年的底部94.62（1月14日）。
動量指標繼續指向下行風險。相對強弱指數（RSI）徘徊在35附近，而平均方向指數（ADX）目前在20以上，表明當前趨勢開始聚集力量。
結論：不確定性仍在主導
美元顯然失去了一些光彩。動量減弱，信心動搖，美聯儲也沒有給交易者提供他們所期待的明確路線圖。然而，情況並非靜態。一些官員仍在高舉鷹派旗幟，這足以在市場定位緊張時為美元提供一些短期支持。
更大的複雜性在於歷史性政府關停的持續影響。從表面上看，美國經濟仍然看起來相當健康，但沒有最新的數據，這一圖景充其量是不完整的。在這些延遲發布的數據最終到來之前，政策制定者和市場實際上都是盲目行事，而一旦這些數據到達，可能會迅速重塑對美聯儲下一步行動的預期。
目前，通脹仍然是主要事件，勞動力市場扮演著至關重要的支持角色。如果價格壓力比預期的更頑固，美聯儲可能被迫重新傾向於克制。如果發生這種情況，美元可能會找到救贖之路，但在此之前，不確定性依然牢牢掌控局面。
美聯儲常見問題（FAQ）
「美國的貨幣政策是由美聯儲製定的。美聯儲有兩項使命:實現物價穩定和促進充分就業。它實現這些目標的主要工具是調整利率。當物價上漲過快，通脹超過美聯儲2%的目標時，美聯儲就會提高利率，從而增加整個經濟的借貸成本。這導致美元(USD)走強，因為它使美國成為對國際投資者更具吸引力的投資場所。當通貨膨脹率低於2%或失業率過高時，美聯儲可能會降低利率以鼓勵借貸，這將給美元帶來壓力。」
美聯儲每年召開八次政策會議，由聯邦公開市場委員會(FOMC)評估經濟狀況並做出貨幣政策決定。聯邦公開市場委員會由12名美聯儲官員參加，其中包括7名理事會成員、紐約聯邦儲備銀行行長，以及其余11名地區儲備銀行行長中的4名，這些地區儲備銀行行長的任期為一年，輪流擔任。」
「在極端情況下，美聯儲可能會采取量化寬松政策(QE)。量化寬松是美聯儲在陷入困境的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。這是一種非標準的政策措施，在危機或通脹極低時使用。這是美聯儲在2008年金融危機期間的首選武器。它涉及到美聯儲印刷更多的美元，並用這些美元從金融機構購買高評級債券。量化寬松通常會削弱美元。」
量化緊縮(QT)是量化寬松的反向過程，即美聯儲停止從金融機構購買債券，不再將其持有的到期債券的本金再投資於購買新債券。這通常對美元的價值是有利的。
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