能源成本推動通脹走高
|概覽：9 月份美國和歐元區的通膨均高於預期。儘管能源成本上升，但潛在通膨的動能仍然相當穩定，不過能源衝擊的間接影響開始體現在核心商品通膨中。
通膨預期：過去一個月，通膨預期保持穩定。短期和長期預期均橫盤整理。基於調查的通膨預期也保持穩定。
美國：總體 CPI 同比上升 3.7%，高於 8 月份的 3.4%，主要受燃料價格進一步上漲推動。核心 CPI 同比上升 2.6%，高於前值 2.4%，其中住房通膨是主要貢獻因素。其他服務業並未顯得特別火熱，剔除能源、醫療保健和住房後的服務價格月環比經季調上升 0.3%，符合我們的預期，且遠低於 8 月份的 0.7%漲幅。我們認為，這份 CPI 報告並未帶來足夠多的新擔憂，不足以讓美聯儲在 10 月會議上就加息。
歐元區：9 月份總體通膨同比升至 3.8%，創三年來最高水平，高於 8 月份的 3.2%，也略高於 3.7%的預期。HICP 的上升主要由能源和食品通膨推動，而潛在通膨壓力仍然較為溫和。核心通膨符合預期，同比上升至 2.5%（一致預期：2.5%，前值：2.4%）。我們看到核心商品動能因能源衝擊的間接影響而略有回升，但該衝擊向潛在通膨的傳導仍然相對有限。
中國：由於大宗商品和晶片價格上漲，9 月份 PPI 同比從 3.8%升至 5.0%。隨著晶片/電子產品出口價格大幅上漲，出口價格同比上升 15.1%。核心通膨同比持平於 1.0%。
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