歐元區通脹確認6月歐洲央行加息

今日焦點

• 美國將於下午公布4月JOLTS報告。美聯儲將職位空缺數量視為勞動力需求的關鍵指標。3月份的招聘人數也顯示出復甦的初步跡象。此外，美聯儲鷹派投票成員Beth Hammack將發表講話。
• 歐元區今日將公布5月綜合HICP通脹數據。我們已收到75%的國家分項數據，整體略低於預期。重要的是，各國數據未顯示能源價格上漲的影響已超出能源成分。我們預計整體通脹同比為3.1%，核心通脹同比為2.4%。
• 丹麥將發布丹麥國家銀行關於5月外匯儲備的新聞稿，提供央行是否在5月干預外匯市場的線索，當時歐元兌丹麥克朗觸及歷史高點7.4741。
• 波蘭國家銀行將公布利率決議。我們預計政策利率將維持在3.75%，符合市場共識。

經濟與市場新聞

昨日回顧

油市方面，布倫特原油扭轉了上週因停火消息引發的跌勢，短暫突破每桶97美元，此前有報導稱伊朗暫停與美國就黎巴嫩持續衝突的談判。隨後，特朗普表示與德黑蘭的談判仍在繼續，並預計將在"下週內"達成延長停火並重新開放霍爾木茲海峽的協議，特朗普還稱以色列和真主黨已同意停止射擊，布倫特油價因此回落至95美元以下。

美國方面，5月ISM製造業指數意外上升，顯示經濟前景較PMI更為積極。綜合指數升至54.0（預期53.0，前值52.7），受新訂單強勁推動，達到56.8（前值54.1）及就業增長。價格指數略有下降，但仍處於歷史高位。細節顯示國內和出口訂單需求穩健，且訂單與庫存的改善通常預示生產將進一步增長。

歐元區，歐洲央行消費者調查中4月通脹預期穩定，繼3月大幅上升後，3年期中位預期從3.0%微降至2.9%，1年期中位預期維持在4.0%。儘管預期仍然偏高支持歐洲央行6月加息，但穩定的預期為歐洲央行在進行第二次加息前提供了更多評估衝擊影響的時間。

此外，歐元區4月失業率維持在6.3%，與3月相近，略高於預期的6.2%。歷史數據被上調，但實際失業人數從3月到4月有所下降。因此，失業率上升不應被視為伊朗戰爭導致勞動力市場新一輪疲軟的信號。

歐佩克+方面，據報導，多國成員傾向於在週日會議上將7月石油產量目標適度提高188,000桶/日，類似於6月的增產（不含阿聯酋）。但由於實際產量因出口削減和SOH關閉仍遠低於目標，除非導致實際出口增加，否則此舉不太可能影響油價。

丹麥，社會民主黨領袖梅特·弗雷德里克森同意組建新的中左翼少數派聯合政府，確保在3月選舉後連續第三次擔任首相。新政府將於本週公布，成員包括社會民主黨、社會自由黨、左翼綠黨和溫和黨。

股市方面：全球股市昨日上漲，多項指數創歷史新高，但漲勢極為集中。幾乎全部由能源和科技板塊領漲。狹窄的領漲格局顯然不能歸咎於宏觀數據。相反，圍繞伊朗的緊張局勢升級及油價上漲5%是導致11個板塊中9個下跌的原因。然而，科技板塊表現強勁，大型週期股表現優於市場，而低波動和防禦性板塊表現較差。

近期股市領導力的狹窄趨勢愈發明顯。自3月底以來，全球股市上漲約17%，主要由科技板塊推動，科技板塊自低點以來全球漲幅接近45%。這強化了我們今年多次強調的觀點，也越來越清晰地傳達給金融市場投資者：2026年將是人工智能（AI）及其建設的主導之年。我們看到的盈利增長是GDP增長的四倍！從股票和風險角度看，2026年的故事更多是關於AI，而非石油、伊朗或地緣政治，幾乎全是AI。

今晨，亞洲市場普遍下跌，韓國領跌，跌幅約2%。但需注意，韓國主要股指今年迄今仍上漲約130%。若對此有疑問，答案無疑是AI。歐洲期貨小幅上漲，而美國期貨今晨走低。

固定收益與外匯市場：油價反彈為昨日外匯和固定收益市場定調。油價上漲推動美歐收益率同步上升，2年期歐元和美元互換利率最多上漲6個基點。歐元兌美元下跌，美元兌日元上漲，主要因油價上漲。歐元兌瑞典克朗也上漲，歐元兌挪威克朗最初受消息影響波動，現亦處於較高水平。