歐元正在站穩腳跟

• 聯準會並未超過歐洲央行（ECB）的升息步伐。
• 日圓重新作為套息交易的融資貨幣，正在幫助歐元。

美元週五創下新的局部高點，但在本週末回落，因為市場重新評估了聯準會升息的前景。包括歐洲央行在內的其他央行已經開始或即將開始各自的貨幣緊縮週期，這限制了美元的上漲。

根據摩根大通（JP Morgan）的說法，在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議之前，基於包括利差在內的各種因素，美元被低估了約2–4%。與此同時，升息週期的開始為所謂的追趕交易亮起了綠燈。過去七週一直在減少美元多頭部位的投機者，現在可能會轉向相反的策略，從而為美元指數（DXY）繼續反彈創造條件。

美元還受到30年期和2年期美國國債收益率利差收窄的支撐，這間接表明市場相信聯準會將通過升息有效遏制通膨。從歷史上看，利差收窄對DXY構成支撐。事實上，這一次更多是由於隨著升息短端收益率上升，資金買入長期債券所致。

根據牛津經濟研究院（Oxford Economics）的說法，未來五年，由於人工智慧技術的更廣泛採用，美國利率的上升速度將快於歐洲。這將帶來生產率提高、稅收收入增加以及GDP增長加快。

美國例外論主題的回歸可能會支撐美元，因為美國商業活動的表現優於歐洲和亞洲。

在政策委員會9月會議之前，市場對日本央行的鷹派轉向預期過高。因此，隔夜利率上升，以及植田和男發出的週期將繼續的信號，並未能提振日圓。相反，利率決議中出現兩票反對，導致美元/日圓上漲。

日圓再次被用作套息交易的融資貨幣。這正在幫助歐元/美元站穩腳跟，因為此前為打破美元/日圓上行趨勢而存在的干預風險，迫使交易員避開日圓，轉而使用歐元為其交易融資。

總結: 歐元正受到聯準會和歐洲央行利率預期重新評估的支撐，而日圓重新作為融資貨幣則幫助歐元/美元守住陣地。