歐洲央行和英國央行不太可能急於加息

• 期貨市場錯誤地預期歐洲央行將在2026年加息2–3次。
• 美國通脹加速將促使美聯儲採取更鷹派的立場。

在另一批鷹派宏觀經濟數據和美國股指創出新高後，美元呈現"前進兩步，後退一步"的走勢。英偉達市值升至5.5萬億美元，推動標普500指數上漲，提振全球風險偏好，減少了作為避險資產的美元需求。歐元/美元的空頭未能充分利用自2022年以來最劇烈的生產者價格指數（PPI）加速，4月份PPI上漲至6%。 

美聯儲更傾向於使用個人消費支出（PCE）指數來衡量通脹。基於消費者價格指數（CPI）和生產者價格指數（PPI）數據，核心PCE在4月份可能加速至3.3%。加上勞動力市場的穩定，芝商所衍生品顯示2026年加息的概率超過30%，到2027年3月升至50%。

與此同時，歐洲央行已表示，可能不會認同彭博專家和期貨市場關於今年將有2–3次0.25個百分點加息的觀點。執行委員會成員奧利·雷恩表示，歐元區正處於滯脹衝擊的邊緣，而首席經濟學家菲利普·萊恩認為，國內需求的收縮將使貨幣政策調整變得困難。

在經合組織（OECD）聲明日本央行將在2027年底前將隔夜利率提高至2%後，日元在連續三天拋售後企穩。日本必須繼續其貨幣緊縮週期，以防止經濟過熱。

從債券收益率利差的角度看，美元/日元顯得超買。這使政府能夠主張該貨幣對已脫離經濟基本面。然而，投機者押注高油價、套息交易以及美元作為避險資產的強勁需求。

英鎊在央行官員的評論中繼續下跌。薩拉·布里登認為，英格蘭銀行不能無限期等待，但6月和7月都不需要收緊貨幣政策。此前，交易員基於2026年三次加息的預期買入英鎊/美元，但不斷上升的政治風險和英格蘭銀行的鴿派言論正迫使他們拋售英鎊。