歐洲央行確認黃金已超越國債成為全球首要儲備資產

今年一月，世界黃金協會數據顯示，黃金已取代美國國債成為全球首要儲備資產。本週歐洲央行發布的一份報告證實了這一數據。

根據歐洲央行，截至2025年底，黃金占中央銀行儲備資產的27%。這一比例較一年前上升了7%。

與此同時，國債在中央銀行儲備中的占比從25%降至22%。

歐元計價資產的占比保持穩定，為15%。

儘管國債持有量下降，美元仍是主要儲備資產，美元計價資產占全球儲備的42%。

然而，這一比例正在緩慢縮減。

金融時報指出，這屬於更廣泛的全球去美元化努力的一部分。

"儲備資產的構成變化——中央銀行用以支持其貨幣、履行國際支付義務及在金融動盪時期提供流動性的高度流動性持有——反映了許多國家尋求替代美元這一事實上的全球儲備貨幣的嘗試。"

泰晤士報指出，自2022年以來，去美元化進程加速，當時美國及其西方盟友在俄羅斯入侵烏克蘭後對其實施了嚴厲制裁，並有效將其排除在全球SWIFT支付系統之外。這種美元的武器化使一些國家對持有美元計價資產持謹慎態度。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，"地緣政治緊張局勢持續推動中央銀行對黃金的強勁需求。"

2025年中央銀行購金速度有所放緩，但仍遠高於近期歷史平均水平。官方全年淨購金量為863.3噸，同比下降21%，為2021年以來的最低水平。

然而，儘管去年中央銀行購金減少，但仍遠高於2010年至2021年期間平均每年473噸的水平。

作為對比，2010年至2021年間，中央銀行黃金儲備平均每年僅增加473噸。

去年是中央銀行黃金儲備擴張的第四大年份。歷史最高紀錄出現在2022年（1,136噸），這是自1950年以來的最高淨購金量，包括1971年美元停止與黃金兌換以來的最高水平。

據金融時報報導，全球中央銀行持有黃金36,000噸，幾乎接近布雷頓森林體系高峰時期美元與黃金掛鉤時的38,000噸。

美元的武器化只是推動去美元化趨勢的一個因素。許多國家對美國的財政狀況感到擔憂。美國國債已飆升至超過39萬億美元，超過GDP的100%。

總有一天，人們會停止借錢給他們那個酗酒的叔叔。

去美元化成為美國重大問題，並不一定意味著美元會失去儲備貨幣地位，因為這取決於全球對美元的需求來支撐其龐大的政府開支。

山姆大叔之所以能借貸、支出並運行龐大的預算赤字，唯一原因是美元作為全球儲備貨幣的角色。它創造了全球對美元及美元計價資產的內在需求。這吸收了美聯儲的貨幣發行，並幫助維持美元的強勢，儘管美聯儲實行通脹政策。

如果全球對美元的需求減少，美元將開始回流美國，導致美元過剩。這將加劇國內的通脹壓力，因為美元價值進一步貶值。在最壞的情況下，美元可能完全崩潰，引發惡性通脹。