PCE 通脹數據會推動市場押注美聯儲提前加息嗎？

• 沃什鷹派首秀引發聯邦基金期貨大幅重新定價。
• 通脹成為焦點，9月加息現已被視為可能。
• 週四GMT12:30公布的PCE報告會支持鷹派押注嗎？

市場準備迎來三年來的首次美聯儲加息

新任美聯儲主席凱文·沃什在6月16日至17日主持他的首次FOMC會議時毫不猶豫地確立了自己的權威。他不僅取消了市場廣受喜愛的前瞻指引，還成立了多個工作組，負責監督包括評估資產負債表規模和通脹框架在內的一系列改革。

但這些問題留待以後解決。短期內，投資者仍在消化美聯儲遠超預期的鷹派轉變。儘管FOMC成員在是否應加息或維持利率不變的問題上幾乎各占一半（僅因沃什拒絕透露自己的預測），2026年的中位點陣圖已從預計降息25個基點轉為加息25個基點。

通脹正在緩慢上升

中東局勢的顯著緩和並未減輕通脹擔憂。儘管在美國和伊朗同意60天談判期後，永久解決衝突的希望升高，且霍爾木茲海峽的能源流動逐漸恢復正常，但三個月的高油價影響仍在價格中逐步體現。

美聯儲將2026年核心PCE預測從2.7%上調至3.3%，並預計最早也要到2028年才能降至2%的目標。自2021年初以來，CPI或PCE通脹讀數首次達到或低於2%。對於任何有明確價格目標的央行來說，這都不是一個好記錄。

因此，無論誰執掌美聯儲，都可能覺得有必要重新承諾其通脹使命以增強可信度。債券市場顯然喜歡沃什在FOMC新聞發布會上直截了當的表現，30年期國債收益率因對美聯儲抗擊通脹能力的信心增強而本週下跌了7個基點。

所有目光聚焦核心PCE

週四將公布的5月PCE價格指數預計將進一步加大美聯儲迅速抑制通脹的壓力。美聯儲偏好的通脹指標核心PCE價格指數預計同比小幅上升，從3.3%升至3.4%，而受汽油價格飆升影響，整體PCE預計同比從3.8%躍升至4.1%。

然而，儘管能源成本上升擠壓了可支配收入，但預計對家庭影響不大，個人消費預計環比增長0.6%，個人收入也預計環比增長0.4%。

美元處於多週高點

美聯儲的鷹派轉向加上依然穩健的經濟指標，推動美元兌一籃子貨幣升至近四週高點，儘管地緣政治風險有所緩解。

歐元目前徘徊在1.1400美元關口附近，如果PCE數據強勁，突破似乎迫在眉睫。之後，1.1280美元區域可能成為歐元空頭的下一個目標。

但如果核心PCE漲幅低於預期，歐元可能反彈至20日移動平均線（MA）1.1557美元，強勁反彈甚至可能延伸至200日移動平均線1.1667美元。

沃什真的展現了他的真面目嗎？

值得指出的是，即使沒有美伊戰爭，頑固的通脹和韌性的經濟也可能使降息不再被考慮。但交易員們對加息的猜測也可能有些過頭了。

沃什不僅未透露自己對經濟和利率路徑的看法，還可能因油價迅速回落而促使美聯儲對通脹保持耐心。這增加了美聯儲未能兌現鷹派預期的可能性，限制加息幅度在25至50個基點之間，並使美元的反彈短暫。