去美元化警報：美國加倍將美元武器化

美國政府繼續加大將美元作為外交政策工具的使用力度，儘管美元武器化已加速去美元化。

週一，美國財政部長斯科特-貝森特宣布計劃實際上讓伊朗的商業航空公司停飛，他表示，9月23日週三，"全球所有伊朗航空公司都將被關閉。"

為實現這一目標，貝森特警告稱，任何支持伊朗航空公司的公司或國家都可能面臨二級制裁，並被"踢出"美元體系。

"如果它們降落，你們就不能為它們提供燃料，不能提供停機服務，不能向它們出售機票，否則你們就會被踢出美元體系。"

針對伊朗國內航空公司的制裁，是更廣泛措施的一部分，旨在加大對伊朗政權的壓力，並將該國孤立於全球金融體系之外。據報導，美國已威脅對與伊朗開展業務的外國公司實施二級制裁，涉及能源、航運、貴金屬、加密貨幣和製造業等廣泛領域。

得益於美元的儲備貨幣地位，美國能夠兌現這些威脅。全球經濟的大部分運轉都依賴美元，而與華盛頓對著幹的政府或公司則面臨其進入這一體系的渠道被限制或切斷的風險。美國政府可以通過凍結美國司法管轄範圍內的資產、限制與美國公司的交易，以及限制外國銀行使用美國銀行帳戶來施加這種壓力。

根據喬治-W-布什總統在 9/11 之後發布的一系列行政命令，以及特朗普總統近期發布的行政命令，支持受制裁國家的實體也可以被指定為制裁對象，並被列入美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）的特別指定國民和被封鎖人員名單。

被列入該名單的個人或實體，其在美國境內的財產和資金可能被凍結，並被禁止與美國個人或公司開展業務。更重要的是，為受制裁實體提供服務的外國銀行本身也可能面臨制裁，包括失去進入美國銀行體系的資格。

美國還有另一種制裁工具。在西方國家的配合下，美國可以切斷受制裁實體與SWIFT的聯繫。

環球銀行金融電信協會（SWIFT）系統是全球經濟的高速公路。實際上，它充當著全球金融報文服務，促進跨境支付。正如SWIFT網站所說，"SWIFT是世界價值流動的方式。"

由於美元是世界儲備貨幣，SWIFT實際上促進了一個國際美元體系。

制裁威脅會促使外國政府、公司和銀行放棄與伊朗的業務，以避免更大範圍的金融擾亂風險。

然而，美元武器化也製造了其他扭曲的激勵。它促使各方限制自己對美元體系的敞口。畢竟，如果有人威脅要抽走你腳下的地毯，明智的做法就是把地毯搬出房間。

這就引出了去美元化。

許多國家已經看清了局勢。不想受美國政府擺布，它們已經開始採取措施，限制自己對美元及美元資產的敞口。畢竟，如果你沒有美元活動，美國就無法制裁你的美元活動。

我們在各國央行購金中看到了這一證據。

俄羅斯入侵烏克蘭後，各國央行購金大幅增加。

美國及其盟友立即對俄羅斯實施經濟制裁，而且制裁迅速升級。官員最初表示，俄羅斯不會被踢出 SWIFT。幾天後，美國、歐盟、英國和加拿大發表聯合聲明，宣布 SWIFT 將把"部分"俄羅斯銀行從全球支付系統中斷開。

在隨後的幾個月裡，美國及其盟友繼續收緊這一經濟絞索。

與此同時，黃金已超越美國國債，成為全球頭號儲備資產。

我們還在搖搖欲墜的債券市場中看到了去美元化的影響。近幾個月來，對美國國債的需求已大幅下滑。長期債券收益率已升至自 2007 年以來未見的水平。美國被迫干預債券市場以壓低利率。（但並未奏效。）

當然，人們完全可以認為制裁是必要的外交政策工具。然而，與任何政策一樣，重要的是要計算成本並預判潛在的反噬。

去美元化可能會給美國帶來經濟問題，其嚴重程度與受制裁國家所面臨的後果不相上下。

簡而言之，美國依賴全球需求來支撐其臃腫的政府。去美元化威脅著一場通脹海嘯，因為那些不受歡迎的美元將回流美國。

美元作為世界儲備貨幣的角色，是美國能夠如此大規模借貸、支出並維持巨額預算赤字的唯一原因。它為美元及美元計價資產創造了內生的全球需求。這吸收了美聯儲的貨幣創造，並在美聯儲通脹性政策之下幫助維持美元強勢。

但如果這種需求下降會怎樣？

世界經濟的去美元化可能導致美元泛濫。美國貨幣可能進一步貶值。極端情況下，全球去美元化可能引發貨幣危機。你我都會通過更高的物價通脹感受到影響，美元購買力將被侵蝕。在最壞的情況下，這可能導致惡性通脹。

特朗普總統和他的財政部長正在玩火。他們最好小心，否則會引火燒身。